我的操作生涯中，其中最痛苦的莫過於「看著行情及其他個股大漲，偏偏自己手中的持股卻像死魚一樣，一動也不動。」此時即使心情再怎樣不好，面對春風得意的客人時，還是得強顏歡笑，恭喜客人賺錢，如果再遇到「不識相」的客人追問操作得如何？這時心中只有：「○＃#$％％@$#！」
#@1@#仔細想想，會遇到這種情況，有兩種原因：第一是因為手中的持股處於虧損狀態，簡稱「套牢」。另一種是因為，怕萬一賣掉手中的持股改去追強勢股之後，換買到的強勢股休息，而賣掉的個股卻開始噴出大漲！這兩種情況之中，第一種是被迫，第二種則是因為恐懼。現代人或許真的是太「鬱卒」了，每次接到投資人打來的電話，便常聽到投資人把「套牢」掛在嘴上，反覆細說當初某某股票是多少元買的，最高漲到多少等。查詢電腦線圖後，赫然發現竟已是3、4年前的事了。看到這種情況，真不知該哭還是該笑！他的目光只看得到金錢（價位）上的套牢，卻不知真正被套牢的，是這些年來的時間與投資機會。試想這些年來，有多少檔個股歷經了數十百分比、數倍的漲幅，但他仍抱殘守缺，緊守著那檔讓他套牢的個股，心中一直惦記著買進的價格，而忽略了時勢的變化。更甚者當起了鴕鳥，把自己埋入沙中，以為沒看就沒事，不賣就不賠，殊不知，股價絕不會因為你不看而不漲不跌，它仍會依照該有的趨勢往前行進，不論是漲、是跌，絕無例外！台股的歷史中，從來沒有股王殞落後還能再當回股王的，這種情況的原因在於「產業的興衰輪替」。能夠當股王的個股都是在特定的時空背景下，加上某種程度的推波助瀾，才能有如此極致的表現。如資產股的台火、金融股當道的國壽、被動元件的禾伸堂及太陽能的益通等，這些都是在當時的環境下，挾帶特殊題材，加上資金推助，才能榮登股王寶座。而這些股王的頭銜離開他們之後，就再也沒有回來過，這也是產業變化殘酷的另一面。股票操作時，一個最大的難題就是：要不要進行換股操作？當手中持有的個股正好因漲多而在休息時，如果又看著其他個股在飆漲，相信很多人忍不住想進行換股。可是事情真的有這麼圓滿嗎？我當營業員的生涯中，最常看到的情況就是「捉龜走鱉」。
#@1@#許多投資人一旦把手中的飆股換到目前盤面上的飆股後，往往會發生後買的飆股「不動了」的情況。反而是被換掉的飆股在休息過後，又展開另一段的飆漲格局。此時投資人往往「追不下手」，原因在於，股價漲得比當初賣掉的價格還要來得更高！只能在心中自我安慰：「沒關係，反正有賺到。」可是日後發現這檔飆股竟然漲以倍數，自己只不過是賺到區區的10％、20％，此時心中的感慨真是無語問蒼天！如同我所強調的一個觀念：「聰明的人賺得沒有比傻的人賺得多。」意思就是如此。各位當初是不是只賺了少數的零頭（甚至於還虧損出場）？午夜夢回，不曉得各位心中有沒有這種想法：「當初要是不賣該有多好！」可惜事情已成定局，再也追不回來。尤其一些精於技術分析的投資人更會有這種遺憾！就是因為太會技術分析，所以一旦看到量大不漲、指標背離、漲停出量打開等許多不好的情況，就馬上賣出手中的持股，所以很容易被「洗出場」。以我為例，我在去年也曾經買進許多飆股（如益航、華泰、泰偉等），但因為太「精明」了，所以最後造成年度的淨報酬率僅區區53％，可是那些個股漲幅可不只有「區區的53％」而已，都是以倍數計算。
#@1@#不過各位可千萬不要就此解讀為：「我勸各位不要換股操作」。上一段當中，我強調當手中的「飆股」陷入整理，才要思考是不是換股操作。前提是手中持有的是飆股，而非一般半死不活的股票。因為股票操作只有「飆股換飆股」的問題，並沒有弱勢股換弱勢股的選擇題；如果只是單純把手中的弱勢股換到另一檔弱勢股，那麼頂多只是從這一個套牢換到另一個套牢而已，還是浪費了寶貴的時間與機會。人生當中沒有多少次的3、4年可供浪費？如果每次的套牢都要花上這麼久的時間來修復（有時候還無法修復），那麼投資人真正投入操作的時間恐怕就只有數年而已。陳進郎在《股市大贏家》中提到，其操作時也常常需要面對要不要換股操作的問題，尤其很多檔的個股在事後看來，都是漲幅很大的飆股，這都在在影響投資人對於目前的個股是否進行換股操作的決定。可是他也認為這種「後見之明」存在了三個邏輯上的錯誤：第一、 最先買的股票通常並不是最強的飆股，如果買進之後就一直持有，不進行換股操作，那麼根本就不曾買過這些飆股。
#@1@#第二、 飆股的數量在所操作的個股數量中，所占比率微乎其微！可能某一個波段中，操作的個股數量總共超過200檔以上，但後來成為真正飆股的只不過是其中的1、2檔。只注意到其中少數飆股所沒賺到的錢，卻忽略了大多數正確操作所累積的財富，就是一種比率上的迷思！第三、 時間的因素。許多我們事後知道的飆股，都因為有明顯Ｋ線走勢，讓我們知道股價的所有走勢，才知道這是一檔飆股。可是回溯到持有該檔個股時，如果買進後一直不賣，現在的下場都是慘不忍睹。這也是與我在前一段當中所說的「台股的歷史中，從來沒有股王殞落後還能再當回股王的」一樣。很多飆股在狂漲一段過後，其下場幾乎都是跌破起漲點，如威盛就是一個很好的例子，若未在飆股走味之前趕緊賣出，反而流連於過去的光榮，接下來要面對的將是永無止境的套牢。我曾對投資人提出下列問題：「損失操作資金的10％，跟套牢1年，你要選擇哪一種？」幾乎每個人給我的回答都是：「如果1年之後可以回本，那麼我一定選擇套牢1年。」對他們來說，就算給他們1年的時間，他們都沒有把握可以賺到10％，所以只好寄望於套牢後的回本。
#@1@#可是對操作者而言，這1年時間中可能出現的機會是無窮的，每一個機會不但能夠讓你賺回損失的10％，更可能讓你贏得翻身致富的財富！可惜的是，人只著重於眼前損失，卻忽略日後可能賺取的利益，也因為對自己的不信任，不相信自己有能力賺回所損失的金額，所以寧可選擇套牢，避免因為再次的選擇錯誤而受到心理上的苛責。操作的過程中，不可能每一次的操作都是以獲利出場，專業的操作者應該知道：「80％的獲利來自於5％的操作」，所以大部分的操作都是在小賺小賠之間，這是一種僅次於證交稅與手續費之外的成本。花費這個成本的用意，除了測試市場的盤勢之外，更在於對那賺錢的5％操作累積經驗。唯有不斷操作，才能讓自己的盤感與大盤維持同步，當那5％的操作機會來臨時，才能正確無誤的進場操作。
#@1@#換句話說，操作當中，虧損是無法避免的，只要能將虧損控制在可承受的範圍之內，就不用太害怕虧損。操作者應該恐懼的是：「因為害怕虧損而造成的套牢」。這種無形的成本，比起虧損來說更是巨大。人的一生當中，總共有3次大機會：第1次是學業，第2次是婚姻，最後是事業。操作者有3次大機會，分別是「觀念」、「時間」與「紀律」。一旦發生套牢，便是將這3大機會放棄。因為觀念錯誤，所以小套時不願意跑；而套牢時就浪費了這段時間內的機會；再來是紀律的問題，因為沒有嚴格的執行停損的紀律，所以才會越套越深！電視劇常看到被毒蛇咬過之後，為了確保生命安全，而毅然斷臂的這種壯士斷腕的劇情，在操作上，我們更應該隨時作好這種最壞的打算。金錢上的損失再賺就有，可是機會與時間的損失卻是無法彌補的。台灣每年至少都會有一次大行情，只要抓住機會，掐頭去尾後所獲報酬，絕對遠多於各位所套牢的，尤其是每年的飆股族群──IC設計股，更是動輒有3~5倍的漲幅！投資人只要專心於這個族群，再加上嚴設停利停損，根本就不須擔心損失的金錢。
#@1@#最後要向各位強調的是，時間與機會是操作者最大的盟友，也是操作者最重要的資產（不是金錢喔），金錢在操作者的眼中只是籌碼而非資產，10萬元在專業操作者的手中，所發揮的功效遠大於1000萬元在一般散戶內所產生的效能。專業操作者只要能夠掌握機會，加上時間的幫助，10萬元很快就能成長超過1000萬元。但對散戶而言，1000萬元套牢後，慢慢地就會變成10萬元；一來一往所造成的差距，就是區分贏家與輸家的原因。在我先前任職的證券公司裡，同事曾經對我說過一句話：「在投資操作的領域中，並不是只有第一名才活得下去，每個人都有其生存的空間。」沒錯！在投資這條路上，我們並不需要事事都做到第一名，也許在當下，第一名賺得最多；然而投資比的是氣長，最後能夠堅持到底、走完這條路的才是贏家。短暫的勝利並不代表日後的成功。
#@1@#舉個實例：我有一位客戶X太太，婚前長期服務於某飲料業的龍頭，擔任基礎員工，先生也是該公司中階主管，X太太婚後不久就辭職在家當專職家庭主婦。X太太的學歷只有小學，也由於長期在傳統工廠服務、婚後就走入家庭，所以對現在的3C電子資訊產品根本就一竅不通。但在電子股當道的時代，她要怎麼選擇？她不會做電子股，還能做哪些股？我第一次接到她的電話時，還誤以為她是那家飲料公司的大股東呢！因為全家人持股合計最多曾高達數千張，我還「好心」的提醒她，一些有關申報轉讓的事項，避免她被處罰，後來才發現她並不是大股東，只是一般的投資人。可是她能累積如此龐大的數量，還是相當不可思議！由於她先前長期服務於飲料業，因此對飲料業的生態及景氣有相當的認識，對於各家產品的特色、通路也都瞭若指掌，加上老公不時提供加班趕貨資訊，與自己長期工作經驗判斷，大致可以抓出一些產業脈絡。所以她也不買不懂的電子股(跟巴菲特一樣)，每年只做一波自己懂的飲料食品股，在谷底時買進，巔峰時全部賣出，每年的平均報酬率約3成。長期反覆操作，及公司員工的配股分紅下來，持股也由當初的百多張一路成長到現在的數千張。一定有讀者會質疑她是因為老公任職的關係，所以會有所謂的「內線消息」！
#@1@#可是據我了解，她得到的消息也只是老公、周遭朋友(員工)最近都要加班趕工、出貨量增加等，一般員工都知道的瑣事。她只是比平常人更用心去解讀這些消息，操作這檔股票時，當然就無往不利。上述例子，是提醒各位別盲目追求明牌，有時明牌就在你身旁，用心，就能發現。我另一位任職某銀行的客戶，當她知道公司的現金卡發卡量及餘額不斷上升，就知利差驚人(存款利率2％，放款利率19.98％，真的是暴利)，公司獲利一定「嚇嚇叫」，所以她就不斷買進自家股票。消金風暴來臨前，她也藉由「許多家銀行爭相投入現金卡市場，造成發卡數減少及利潤萎縮。許多信用不佳的人會持續借新還舊，代表越後面發卡的銀行，所承擔的風險就越大」的分析，從容賣出全部持股，並申請退休，她因此躲過一劫，也賺翻了。
