中國國家統計局公布七月工業增加值低於市場預期之4.6%，年增率僅有3.8%。另一方面，中國七月消費者物價指數年增2.7%，雖遠低於其他主要國家，但近幾個月逐步攀升的物價指數也反映中國正面對逐漸浮現的通膨壓力。中國官方和財新發布PMI數據顯示，製造業和服務業雙雙滑落，財新公布的PMI數據在服務業方面更呈現大幅度跌勢(如圖一)，原本開始呈現上升軌道的PMI指數回落導致市場對於第三季經濟復甦產生疑慮，本文將探討目前中國經濟概況以及對台灣產業產生之衝擊。
需求疲軟 中國擺脫景氣放緩遙遙無期
根據中國國家統計局發布製造業及非製造業PMI組成細項，製造業方面，七月生產、訂單、採購量、進口和出廠價格都較前一個月減少(如圖二)；非製造業方面，新訂單、投入品價格和銷售價格也發生下跌現象。結合前面兩項數據，目前中國正面臨需求不振的問題，在製造業和非製造業PMI走弱，從訂單減少也能看出中國日後將面臨更龐大的生產壓力，連帶影響GDP未來表現，第三季經濟復甦希望可能因此破滅。
▲中國官方製造業PMI組成細項
剛公布中國工業生產指數3.8%，未達預期之4.6%，顯示其生產線尚未完全從斷鏈影響中恢復。受經濟明顯下滑衝擊，中國官方正積極推出各種財政與貨幣政策試圖刺激經濟以挽回外界對於中國經濟景氣信心。據中國美國商會發布調查顯示，近六成在華美資企業已下調2022年營收預期，過半數企業更表示在華投資計畫被推遲或已計畫減少投資，若未來在華減少投資計畫如預期執行，將使中國下半年景氣更加不樂觀。
中國製造業景氣放緩，台灣與中國內需市場連動性高的產業，如原物料、工具機將首當其衝，台灣工具機暨零組件工業同業公會(TMBA)整理資料顯示，與去年同期相比，出口前十大國家中僅有中國和俄羅斯呈現下降，中國為2022年1-7月台灣工具機出口占比最高國家，此次景氣放緩對台灣工具機產業造成近六千萬損失，反映中國「封控」政策對於以中國為主要貿易出口國的台灣而言，對關鍵零組件業以及電子業帶來一定程度的影響。
在電子終端消費方面，手機終端市場持續萎靡造成終端消費性電子需求減弱，中國信通院研究報告顯示，今年上半年手機出貨量較去年同期下降21.7%。展望下半年傳統電子業旺季，全球最大消費市場可能延緩復甦步伐，再加上近期美中台三方關係日趨緊張，可能會對終端電子科技產品相關產業造成負面衝擊。
A50指數與H50指數 有哪些差異？
若投資人想關注中國股市相關走勢，可參考富時中國H50指數或富時中國A50指數，兩者分別於成分股和產業分布方面有所不同。成分股方面，前者是由指數編製機構富時公司所編製，成分股涵蓋香港交易所上市前五十名最大中國股票(Ｈ股、紅籌股和Ｐ股)，後者則涵蓋上海與深圳兩市市值最大、最具代表性五十家Ａ股公司。兩指數皆是藉由每年三、六、九和十二月進行季度審核和調整成分股以確保該指數能確實反映中國市場。產業分布方面，富時中國A50指數組成以金融保險、製造及消費產業為主，富時中國H50指數的成分股則多集中在科技類、網購平台等產業。
由此可知，要交易哪個指數，端看投資人對於產業的看法，若對於傳統大型企業以及金融相關類股具有較明確的看法，可交易A50指數相關商品，若對於科技類、電商消費等有既定印象，則可多著墨在H50指數。透過成分股不同的特性，實踐你的交易看法。
短期上檔承壓 投資人該如何應對？
綜合以上因素，目前中國股市呈現空頭趨勢，如果持有中國相關商品投資人，可選擇新加坡交易所(SGX)富時中國H50指數期貨或富時中國A50指數期貨進行避險操作。此外，芝加哥商業交易所(CME)也已同步開放交易H50指數期貨，並可透過相互沖銷機制(MOS)進行持倉部位轉換，不但可降低海外市場交易成本，也能有效管理隔夜風險。未來若台灣核准芝商所H50指數期貨，也有機會能享受到跨交易所轉換的便利機制。
