請試著想像一下，如果將1台1台的筆記型電腦像堆積木一樣向上堆疊起來，堆得跟台北101大樓一樣高，那是多麼壯觀的場景。然而，根據環保署的統計，在2007年1年間，從全台灣各資源系統所回收的筆記型電腦高達3萬1412台，不僅在數量上創下歷史新高，而且若是將這些筆記型電腦堆起來，每台高度則以3.5公分計算的話，將能夠堆出超過2棟台北101大樓加起來的高度。若是這些筆記型電腦沒能夠資源回收的話，勢必將對我們所居住的地球生態帶來巨大浩劫。
#@1@#實際上，不止是筆記型電腦，若是將去年回收的一般桌上型電腦監視器向上堆起來的話，總計高度將會是台北101大樓的216倍。所幸，近年來在環保意識加速抬頭，以及油價持續飆高雙重因素推動下，除了如太陽能、風力等替代性能源的開發受到重視外，「資源回收再利用」的環保主張亦日漸成為顯學。過去數年來，台灣在資源回收方面，其實是下了不少工夫，而且也確實出現了顯著成效。根據環保署統計，台灣自2000年以來，所回收資源數量就從85.4萬公噸逐年成長，到2007年為止，資源回收數量已高達238.22萬公噸(圖1)，不僅是回收量創下歷史新高，而且資源回收率更是從9.78％逐年攀升到29.73％，顯而易見，就大環境來說，資源回收業可以說是正處於景氣長多的產業之一。 當然，或許會有人質疑，即使市場再怎麼大、再怎麼成長，資源回收業就只不過是「清運垃圾」、「撿破爛」的行業而已，哪有什麼利潤可言，如果真的這樣想，那可就大錯特錯了。其實，包括筆記型電腦、行動電話、監視器，乃至於各式各樣的電子產品，裡面一定都有電線、印刷電路板、1顆1顆的IC(積體電路)，以及其他金屬零件。其中，像電線是最簡單的例子，把電線外面絕緣用的塑膠皮剝去，就能夠從中取出銅線；而像印刷電路板則是由銅與塑膠所製成；至於IC的話，在封裝的時候，也是要打入金線與銀線。也就是說，這些電子產品廢棄物只要經過拆解、粉碎、電解、精鍊等過程，就可以重新再生，取得金、銀、銅等金屬材料。在弱勢美元已是既定趨勢下，黃金價格從2001年每盎司260美元一路挺進到目前的約每盎司930美元價位，最高還來到每盎司1032美元，漲幅超過250％。而白銀與銅的漲勢就更加驚人了，2001年以來，漲幅都超過了400％以上。所以說，坐擁貴金屬回收再生技術的資源回收廠商，不但不是撿破爛的公司，而且還可以稱之為「21世紀的鍊金術師」。
#@1@#目前國內具有甲級資格(具有處理有害物質廢棄物能力)的廢棄物處理業者約為50家左右，其中，同時具有貴金屬回收技術水準與相當客戶規模的業者，就只有佳龍(9955)與金益鼎(8390)兩家公司而已。雖然說兩家公司都是廢棄物處理業者，但從產品組合來看，無論是佳龍或是金益鼎，來自廢棄物清運與處理的勞務收入對於整體營業收入的貢獻連2％都不到，最主要的貢獻還是在於銷售自廢棄物回收再生金屬所得到的銷售收入。2007年佳龍全年營收自24.12億元成長至36.01億元，年成長率49％，而今年前5月累計營收亦是從12.09億元躍升至18.40億元，年成長率52％，成長動能依然十足。金益鼎營收規模雖不若佳龍，但成長動能表現卻是更勝一籌，去年全年營收由4.43億元成長至7.98億元，年成長率高達80％，而今年前5月累計營收年成長率更是突破100％，來到106％(圖2)。除了資源回收產業景氣維持長多外，產能的擴增，以及對於上游大客戶的維持與新客戶的開發，則是營收得以維持高成長的重要原因。對於資源回收廠商而言，從廢棄物所再生的金屬與貴金屬不怕會賣不掉，但如何增加上游客戶，擴大回收面，才成為維繫成長的重要關鍵。
#@1@#就以佳龍來說，主要客戶300家以上，其中包括南電(8046)、全懋(2446)、欣興(3037)、景碩(3189)，國內主要IC載板大廠皆為其主要客戶外，聯電(2303)、旺宏(2337)、華邦電(2344)等半導體大廠亦在客戶名單之列，而郭台銘領軍的鴻海(2317)亦在去年加入佳龍的客戶名單中。而金益鼎的規模雖不若佳龍，但主要客戶亦至少有280家以上，其中80％為上市上櫃企業，客戶陣容當然不比佳龍遜色，除掌握晶圓雙雄外，奇美電(3009)、世界先進(5347)、矽格(6257)、京元電(2449)等廠商，亦為金益鼎的重要客戶。而有這些電子大亨相繼加入客戶陣容，營收表現要不好都很難。
#@1@#然而，從獲利能力的角度來分析，佳龍2007年毛利率為10.82％，表現較前年11.54％差，今年第1季的毛利率更是只有11.71％，表現可說是每況愈下。而金益鼎的獲利表現則是略勝一籌，雖然2007年毛利率從29％快速下滑到26％，今年第1季則是重回28％水準，加上在費用上有效控制，本業獲利表現持平(圖3)。照理來說，過去2年金價走揚不是有利於資源回收業者獲利能力的提升嗎？那毛利率怎麼會不升反降呢？在過去，上游客戶們請這些業者來清理廢棄物，就跟我們去倒垃圾一樣，除了要支付一筆清潔費外，垃圾丟了就等於是送給這些回收業者，但隨著金價的走揚，這些上游電子大亨們也知道自己所生產的廢棄物還可以變成黃金來賣，使得過去可以免費取得的廢棄物變成要付費才能取得，進而造成成本的上揚。不論就絕對數字或相對表現來看，金益鼎在獲利能力表現確實是優於佳龍，造成如此差異，關鍵問題仍是在於技術。實際上，佳龍雖位居於產業龍頭，但在精鍊的技術水準方面，卻略遜於金益鼎一籌，佳龍所能鍊出金與銀的純度皆在99.9％，是屬於3N的等級，而金益鼎所鍊出金與銀的純度則為99.99％，為4N的等級。差這樣的一級會產生什麼樣的差別呢？如果是應用於飾金市場的話，黃金的純度在3N的水準就足夠了，但如果要拓展至工業應用材料，那不論是金或銀的純度就非要達到4N級的水準。也因此，佳龍所再生出來的黃金就只能拿到銀樓銷售，價格與獲利水準較差，但金益鼎所再生出來的黃金則是賣給光洋科做為工業材料應用，獲利水準當然是高出一截。此外，佳龍為求事業版圖的擴張，亦跨入工業用材料金鹽的生產領域，而金鹽所需要的原料黃金亦必須有4N等級的要求，也使得佳龍必須自外面購買，反而變成金價上漲的受害者，獲利因而受到侵蝕。
#@1@#但從整體展望來看，因為政府法令對廢棄物管理日趨嚴格，使得個別廠商對廢棄物處理委外已成必然趨勢，也將使得資源回收產業景氣維持高度成長外，從過去營收表現來分析，上半年與下半年營收分布比重大約都是落在4比6，也因此，隨著即將進入產業景氣的傳統旺季，獲利表現亦將有機會逐季走揚，全年獲利更有可能創下近5年來新高。
