懂得如何增加勝率，對於操作選擇權來說格外重要，因為選擇權的權利金價格波動相當敏感，不僅受行情漲跌影響最大，即便不漲不跌也會隨到期日越接近，產生時間價值遞減的虧損。因此實際進場交易若想獲利，特別是剛入門的投資人，首要之務便是了解運用價差策略進行組合交易。
#@1@#價差策略的核心概念便是同時身兼買賣雙方，大致可分多頭價差策略與空頭價差策略2種，由於選擇權具有低交易成本的特性，以賣方進場需支付的保證金比起期貨要少很多，就算是一般的投資人，操作選擇權也能夠相當靈活。清楚知道使用價差策略的3個好處： 降低投資成本與風險； 避免因人性而錯失的獲利機會； 可靈活調整投資效果的強弱程度。不同行情下搭配適合策略，便能大增勝率。研究未來行情走勢，是所有投資起點，群益期貨研究發展部協理許績慶認為，選擇權的權利金因內含價值與時間價值2個部分，不僅要懂得掌握正確方向，更要對行情漲跌區間有一定判斷，才能獲利。因此實際操作前，最重要便是先決定好要以買方付權利金或賣方收權利金進場，因為這也關係到採取價差策略時，應選定何種履約價的組合搭配提高機率。假設判斷未來行情將會上漲，以台股指數選擇權來說，權利金尚未進入履約價內之前只有時間價值，卻會隨到期日而遞減，許績慶說：「投資人應以買權或賣權多頭價差策略(見附圖)進場操作，並依判斷未來上漲空間的不同，搭配獲勝機率最高的操作方法。」從實務來看，可從3個面向分析，若判斷指數區間只有小漲時，不但履約價處於價外的選擇權進入價內機率較低外，賣方的獲利機率也會比買方要高，所以透過賣價外賣權收取權利金，會是較為妥當的操作獲利方法；而搭配賣權多頭價差後，因為多建立了如同保險一般的買賣權的部位，可在行情下跌時創造獲利，平衡判斷錯誤時風險無限的情況。
#@1@#選擇權不僅價格變化敏感，更具有許多影響權利金價格變動的因素，許績慶表示，最常發生看對方向卻賺不到錢的情況有2種： 距離結算日越接近，預期行情發動時間算錯，導致虧錢； 波動率增加推升權利金價格大幅上漲，因價格變得太貴，買不下手錯過獲利機會。因為選擇權本身是一項行使履約與否的權利，有到期日結算的問題；許績慶指出：「往往到期日1周前，不僅市場成交量會明顯放大，也容易出現漲跌幅度較大行情，因此投資人都會選擇這個時候進場，操作方法與策略，便是決定勝敗重要關鍵。」只要仍有獲利空間，權利金價格變得再貴，還是能透過適當方法操作創造報酬。從實務操作來看，即便判斷拉高結算正確，指數卻常於5天前先往下走，跌3天後再漲回預測水準，一來一回間造成許多沉不住氣的投資人成為輸家，許績慶進一步說：「運用價差策略便能克服這樣的情況。」若以買權多頭價差策略來看，只要判斷正確，即便先往下跌，也能夠在手中賣出買權的獲利下，繼續保留買進買權的部位，達成原本設定的目標。
#@1@#投資組合與策略是死的，但行情與操作的投資人卻是活的，隨時調整價差策略的組合部位，才能發揮最大的獲利效果。許績慶表示，價差策略固然可以用來降低投資風險與成本，卻同樣具備獲利上限遭到鎖死的問題，在行情朝比預期還要好的方向發展時，無法發揮選擇權獲利無窮的特性，一般投資人最常犯下的錯誤，便是一旦完成組合就固定不變，沒有按照行情發展而適時調整應變，眼睜睜錯過獲利機會，造成日後運用價差策略時，想多賺點便選擇錯誤的組合，或乾脆不用價差策略，反覆輪迴在錯誤交易方式中越賠越多。因此許績慶建議，投資人可用2種思考方式來看價差策略的運用(見附表)， 分批組合：若判斷行情將要上漲但沒有一定把握時，可對應獲勝機率買進買權或是賣出賣權，先以單獨操作方式進場試試水溫，待有明確判斷後再依照履約價高低，完整建構價差策略； 建構好價差策略組合後，只要行情有明確走勢，可先將下跌部位停損出場，保留獲利部位即可；舉例來說，若投資人手中已有買權多頭價差的組合，隔天台股如預期上漲，且多頭行情可望持續，此時應把組合中賣出買權的部位平倉出場，發揮另一方獲利無窮的特性，創造最大獲利效果與收益。
