雙元貨幣商品是近來最為熱門的外匯投資工具，因為可以自由透過與銀行約定匯率區間的作法，將存款利率大幅提高，特別是面臨通貨膨脹嚴重、全球股市大幅走跌的現在，投資環境儼然壞到谷底，所以對於這項看似具有能夠穩定賺取固定收益特性的商品，自然廣受投資大眾青睞，紛紛投入其中，尤以具有較高收益的幣別為最。
#@1@#不過由於國際匯率市場波動劇烈，美元快速從弱翻強，再加上高收益幣別國家因通膨與經濟表現不佳等因素衝擊下，除各國央行採降息策略以對外，匯率更是大幅走貶，引爆國內雙元貨幣操作者手中持有幣別，紛紛遭到強迫轉換為弱勢貨幣持有，導致原本想賺較高利息收益的投資人，最後卻在匯損之下，反倒造成不少投資虧損，儼然是賠了夫人又折兵。講起這段民眾手中外幣遭到強迫轉換的過程，兆豐銀行財務部副理葉碧純仍心有餘悸：「美元這波反彈速度實在太快，民眾連心理準備都沒有就被套住，真的很恐怖。」以Bloomberg的統計資料來看，單是歐元兌美元自7月11日至9月11日短短2個月內，就已經從1.59高點大跌至低點1.39，不僅跌幅高達12.6％，BP(基準點)更相差達2000點以上，其他高收益幣別如澳幣、紐幣等，跌勢也大多與歐元相去不遠。華南銀行金融市場行銷部副理蔡寶絹也進一步指出，面臨投資幣別千點BPs以上的過大跌幅差距，若趨勢沒有明確的反轉跡象，短時間內想要解套根本是不可能的任務。不過，被套住的投資人可以採取「活用時間換取空間」與「持續對作提高利息收益」2個做法，掌握當前匯率趨勢走向，逐步把手中虧損部位的投資績效轉正。
#@1@#首先，對於遭到強迫轉換為弱勢貨幣持有，葉碧純指出，投資人大多是以自有閒置資金，透過美元對作如澳、紐幣等高收益幣別，面臨匯率大幅走貶而產生這樣的情況，一方面已出現虧損的資金，並不會因為急著要用就換回台幣，因此可爭取更多時間；另一方面這類弱勢幣別本身具有較高利息收益，只要簡單透過長期投入定存的操作模式，便可望逐步將報酬率化虧為盈。舉例來說，假設以美元對作澳幣結果被強迫轉換，因而造成10％的虧損，在不考量匯率進一步出現波動的情況之下，根據目前澳幣1年期定存利率5.85％來看，只需定存2年，以單利計算便可創造11.7％(5.85％x2)的投資報酬，相較原先的10％虧損，仍存有1.7％(11.7％-10％)的正報酬，發揮以時間換取空間的操作效果。
#@1@#另外，若民眾本身對國際匯率走勢有一定的研究，蔡寶絹認為，也可透過持續對作雙元貨幣的方式，透過鎖定約定匯率價位、提高利息收益的作法，將虧損加速解套。因為雙元貨幣商品在內容設計與定價計算上，其實與選擇權相同，都是根據Black與Scholes的公式計算而來，因此可將操作重點瞄準 約定到期日， 約定利率基準點，以及 約定匯率區間3個層面。舉例而言，以9月12日美元兌換歐元匯率1.4219來看，假設投資人當初雙元貨幣對作的匯率為1.5，被迫轉換為歐元持有，那麼便可與銀行約定匯率鎖定在1.5以上價位，如此一來即使再次遭到強迫轉換，也可換回當初持有的匯率成本，確保操作過程中所有的利息收益毫髮無傷。另外，根據約定匯率區間，進一步計算整個雙元貨幣商品內容，可得到約定期間在1、3、6個月下，分別具有4.65％、6.1％以及6.5％的約定利率，相較目前歐元1年期定存利率3.8％，差異可見一斑。蔡寶絹進一步指出，其實投資人可以用很簡單的觀念，掌握雙元貨幣利率的定價原則，當投資時間越長、國際匯率市場波動越大時，相對來講必須承受的投資風險便會越高，因此，在可獲得的利率收益上也會越高。如果在與上述例子相同的情況之下，將約定匯率改為鎖定1.55以上價位，也就是說即便遭到強迫轉換，對投資人而言還能賺到匯差的條件；如此一來，1個月的約定期間銀行便無法承作，而3與6個月期間則分別具有5.1％以及5.7％的約定利率，雖仍較目前歐元1年期定存利率要好，不過比起1.5價位的雙元貨幣組合來看，定存利率幅度仍舊縮小許多。
#@1@#從上面例子，不難看出雙元貨幣商品其實也有投資槓桿存在，有鑑於此，葉碧純建議投資人，實務操作持續對作外幣的策略之時，切忌手中組合過於複雜，除了管理與計算困難，可能出現到了最後手中究竟持有哪些幣別也分不清楚的狀況外，在不斷轉換的過程中，只要一個不小心，反而很容易進一步造成更大虧損，不可不慎。「不論投資外幣種類為何，都應回歸該國經濟基本面上，掌握未來匯率趨勢發展，才是外幣投資操作的不二法門。」蔡寶絹建議，儘管雙元貨幣商品可以自由與銀行約定匯率區間，也能制定對自己較為有利的條件，但對於國際匯率走勢仍要有一定的認識，才能進一步達到提升投資獲利的效果。
#@1@#以目前國際匯率走勢來看，蔡寶絹與葉碧純均認為，美元強勁反彈的趨勢，短期間內若無重大事件影響，將會維持步調不變，除了是目前國際上最為強勢的貨幣，相對也擠壓各國貨幣匯率的表現空間。進一步觀察這波推升美元反彈的因素，主要原因有4：1. 國際避險資金大量拋售高收益貨幣兌換美元；2. 國際石油價格迅速回檔，提供美元強勁支撐；3. 美國公司營運陷入困境出現龐大資金需求，導致分散世界各國投資的基金紛紛開始贖回，並大量買進美元；4. 美國財政部貨幣政策抱持中性立場，不再採行寬鬆貨幣政策刺激景氣回溫。不過葉碧純強調，雖然有4項因素推升美元走強，但美國經濟基本面其實未見好轉，只是其他高收益幣別國家在面臨嚴重通膨壓力下，出現比美國更糟糕的經濟表現，反映在匯率波動上，相對提供美元反彈支撐。以長期角度觀察，美國經濟尚未復甦前，仍然會對未來美元走勢帶來一定的隱憂。目前各高收益幣別儘管短線已經跌深，具有反彈空間存在，但蔡寶絹表示賣壓仍大，手中未持有外幣的投資人，還是先觀望再進場較佳，因為紐西蘭為抗通膨早在數月前就已降息，如今情勢未獲改善，未來將面對更龐大的壓力下，仍有進一步的降息空間。
#@1@#另外，原先支撐澳幣走強的原物料價格近來暴跌，造成澳洲經濟基本面相當大不確定因素，通膨隱憂也是促使澳幣走跌的重要因素。至於歐洲整體經濟成長趨緩，加上歐元過去已走了長達3年的大多頭行情，如今在通膨壓力下，市場普遍預期即將降息因應，對於匯率走勢更顯不利。「持有外幣背後最主要的原因，投資人一定要有清楚認知。」蔡寶絹指出，早前所有人買進高收益幣別，本來就不是因為經濟基本面強，而是為賺取利差，因此當出現降息時，資金大舉撤出勢所難免，所以如果投資人本身觀念正確，操作上自然可達到趨吉避凶的調整與配置。
