2008年9月，美國金融業極不平靜，上旬先有美國財政部接管房利美(Fannie Mae)及房地美(Freddie Mac)，9月15日傳出美國銀行(BOA)以總價款500億美元(每股29美元)收購美林(Merrill Lynch)；同時，雷曼兄弟(Lehman Brothers)向美國紐約地方法院申請破產保護，原因是美國財政部長鮑爾森(Henry Paulson)及聯準會主席柏南克(Ben Bernanke)拒絕對雷曼兄弟伸出援手，也未對雷曼與其他銀行的合作案提供資金挹注，造成潛在併購者的卻步。美國前5大投資銀行已有3家陷入財務危機或被併，分別為貝爾斯登、雷曼兄弟、美林，僅存的高盛(Goldman Sachs)及摩根士丹利(Morgan Stanley)似乎也搖搖欲墜。
#@1@#雷曼兄弟申請破產保護，對台灣上市金融機構全年獲利將產生負面衝擊，損失來自2方面：1. 過去3年，金融機構積極推廣財富管理業務，相關手續費收入已成為重要獲利來源，而雷曼兄弟連動債相關產品亦是重要販售標的之一。雷曼兄弟連動債目前已全面停止報價、贖回，客戶將立即面臨損失。當初販售之際，理財專員若未明確告知客戶風險，勢將引發嚴重糾紛，銀行長期恐陷入訴訟與賠償的深淵。2. 雷曼兄弟申請破產保護、美國銀行併購美林、AIG向聯準會申請鉅額融資，這些訊息恐造成衍生性商品流動性下滑，屆時國內金融機構將認列CDO/CBO資產減損。就目前國內金融機構已揭露對雷曼兄弟的曝險部位，以新光金曝險部位最高為25億元，其次則為華南金的19億元、台壽保的14億元。金融機構對雷曼兄弟曝險部位的金額恐持續增加，主因是部分衍生性金融商品經層層包裝，拆解後是否含雷曼兄弟發行的商品需要時間釐清。因此，金融機構第4季獲利甚為悲觀，預估壽險公司第4季將認列投資部位資產減損，銀行則有呆帳提列數字增加的問題。短期內不排除美國還有其他金融機構會發生申請破產保護，在利空尚未解除下，台灣金融股將持續弱勢整理格局。筆者推薦中信金(2891)、開發金(2883)2檔金控股，提供投資人本周投資參考。
#@1@#中信金(2891)：中國信託銀行出售的逾300檔連動債商品中，共有22檔為雷曼兄弟發行的連動債，客戶資產總額約新台幣169億元，約有2萬多名客戶購買，中信銀強調，對該行購買雷曼兄弟連動債的客戶，中信銀身為受託機構，將主動委託律師協助客戶求償，並負擔相關法律訴訟費用。中信金日前召開臨時董事會，決定再度買回1％、8.4萬張的庫藏股，買回區間價為17~26元，買回時間為期2個月。這是中信金2度啟動買回庫藏股機制，是否會引起同業持續跟進實施庫藏股，頗受市場關注。
#@1@#開發金(2883)：為了搶救台股，金管會宣布5大措施，證交所也精選93檔委屈股，鼓勵投資人長期持有，在金融類股當中，符合半年有獲利且每股淨值高於面額10元，但股價卻低於面額的條件有開發金等3家金控公司；開發金啟動庫藏股機制，自8月26日起迄今以平均每股買回價格為9.57元計算，總計已自集中市場買回庫藏股8萬3158張，占已發行比率的0.76％。
