看恐怖電影的時候，常會看見「恐怖指數100分」，恐怖指數如何能透過計算來衡量到底是多少呢？但是，在股市中卻真的有「恐慌指數」這個名詞，用簡單的話來形容，就是在大盤指數持續下跌時，「恐慌指數」通常會不斷上升，而在指數持續上揚的同時，「恐慌指數」通常會持續走跌，市場簡稱「恐慌指數」為VIX。
#@1@#VIX(Volatility Index；其實叫做波動率指數)在選擇權盛行多時的美國，早已廣為證券及期貨市場參與者在進行行情判斷時所參考，常被用為判斷市場多空的逆勢指標，該指標反映了選擇權市場參與者對於大盤後市波動程度的看法。最基本的觀點，當VIX低於20點時，表示投資者對後市樂觀，不願為自己的投資對沖風險，相反的，當VIX高於20則反映投資者對後市缺乏信心。友邦證券近期一份研究報告指出，1997年10月28日亞洲金融風暴的時候，VIX指數達48.64，當VIX恐慌指數攀高，表示國際股市已經跌到谷底，3個月之後，美國S&P 500指數上漲6.03％，6個月後，指數漲幅累積到17.71％；這樣的例子在後來的「俄羅斯外債違約、LTCM倒閉危機」、「911事件」、「世界通訊破產」等事件都再度應驗(見附圖)。
#@1@#結論是，當VIX指數攀新高之際，表示已經進入了中期買點的最佳時刻。這次的次級房貸風暴引發的雷曼兄弟倒閉事件，以及美國財政部強力介入要拿納稅人的7000億美元資金，來挽救一些財務不佳的金融機構，這波歷史沒有記載的「金融海嘯」雖尚未平息，但是，在VIX指數部分，則已經出現攀新高的現象。過去10年的經驗，當VIX指數升破40後美股已達中長期最佳買點，而雷曼事件發生之際VIX指數升破40，這是一個「值得注意的數字」。如果依照過去的經驗，大部分交易員認為最低要上升到30，市場才會觸及短線底部。但是，這次已經讓VIX指數升到40。可是，VIX超過40代表一定可以進場買進嗎？恐怕還需要再等一下，因為過去4次的VIX攀新高事件，VIX指數都達到42~48之間，現在「恐慌指數」還沒有達到臨界點。
#@1@#股票市場中一向有個簡單的法則，不要去玩自己不懂的東西，這一波的金融海嘯風暴，在經濟歷史中沒有紀錄過，所以，很多的狀況都是「史無前例」，既然如此，就建議不要用過去的經驗來「衡量」或「解決」現在的狀況。儘管美國政府的政策目標，已從單一公司全面擴大至整體金融市場，顯示美政府救市的決心；加上各國陸續推出救市對策，短線政策的操作讓美股一度出現帶量大漲的走勢，似乎短期可望出現一波強勁反彈。但是，友邦證券建議，股市長期仍處空頭趨勢未變，還需觀察房屋市場基本面指標和金融機構財報，市場波動仍劇烈，分批危機入市跌深族群外，也要逢高調節資產配置。過去歷史紀錄在「恐慌指數」高點過後，不出2至3個月股市就會落底，除非再發生較當時更令市場恐慌的事件，突破前次高點，則落底會再延後，不然預計最快在近1、2個月內落底，慢則明年第2季前也會完成落底。
#@1@#因此，儘管現在的VIX出現新高，但是不確定的金融風暴問題恐怕還很多，真正落底的訊號看不見之前，口袋不深的投資人，這個時候還不是最佳的進場時間，等到10~11月間，看看美國「金融海嘯」風暴有沒有被控制住，如果沒有，恐怕底部真的要到2009年第2季才會看到。所以，如果真的看不懂未來的趨勢，也不想貿然的把手中現金投入不確定的股市，這個時候唯一的理財手段，就是─囤積現金。
