通膨緩降、復甦力弱、升息尾聲等因子，交織出2023年投資風險與轉機，富蘭克林投顧分析，褪去新冠疫情威脅，全球市場仍存在不確定因子，轉折期將迎來「債優於股」的情境，股票資產則可從防禦性切入布局。
揮別2022高通膨與急升息的險峻市場環境，隨著美國通膨數據降溫，富蘭克林坦伯頓投資方案團隊副總裁暨資深投資組合經理唐崢輝表示，美國通膨壓力已顯現緩解跡象，正為聯準會轉向停止升息鋪路，在債券殖利率已顯著攀升至具吸引力的水準下，他看好2023年債優於股的資產配置策略。
唐崢輝分析，雖然2023年通膨仍將高於目標水平，不過在供給面瓶頸緩解、需求因經濟成長動能減速而下滑，預期通膨壓力高峰已現，而原先緊俏的就業市場也有緩和訊號，也有利於薪資增長降溫。
債優於股的配置策略
唐崢輝表示，美國經濟環境2023年還是困難，整體環境將呈現經濟持續朝趨勢水平之下放緩，通膨前景仍具挑戰，貨幣政策將維持於具限制性的水準，去年問題今年還是未解決，成為股市困難所在，但是美國企業基本面強韌，在急速升息下，史坦普500指數本益比與股價皆已大幅修正，未來也可能面臨獲利下修風險，不妨找股價會漲及有配息的股票，此時也是挑戰股票部位布局的選股能力，基於殖利率攀高至具有吸引力的趨勢，建議債優於股的配置策略。
唐崢輝表示，現階段偏好投資級債，因其不只殖利率具吸引力，且風險狀況良好，加上具備風險分散的優勢。目前美國十年債殖利率已與基金所持有的許多普通股股利相當，同時具備風險分散與規避股市下檔風險的特性，美國公債也是配置策略之一。
就股票部位而言，2022年來趁著公用事業與醫療股表現相較大盤出色而逐步獲利了結，一方面也把握市場修正，精選金融、消費耐久財和科技等價格深度修正的標的，目前將朝股四債六的比重配置。
股市震盪大 波動風險納入考量
富蘭克林投顧資深副總經理羅尤美指出，景氣步入衰退的風險不小，且聯準會尚在升息末段，企業獲利面臨下修的壓力，股市的震盪仍大，2023年的投資應將波動風險納入考量，從承擔每單位波動風險可獲得的報酬來挑選投資標的。
她認為，經歷2022年的股債齊跌，2023年的投資理財有三個必備的投資策略：1.納入債券基金：月領息、抵禦經濟衰退風險；2.定期(不)定額：股票分批買、不要停；3.建立投資組合：一次買三至五檔基金。
接招通膨、貨幣政策和經濟展望的轉折年，2023上半年金融市場預料波動仍大，羅尤美表示，通膨觸頂有利債券市場，全球景氣仍在下坡段，股市是否已經見底，關鍵在經濟，該如何緩解投資焦慮的策略，她提出「一兼、二顧、三效合一」，一兼就是股債兼併，二顧是顧波動低及顧月收益，三效合一就是跟著升息領債息，抗禦景氣收股息，搭配投資組合將可穩健聚富。
景氣落底前半年 逢低擇優布局
富蘭克林投顧提出「一平衡、一債、一股」的金三角配置，以美國平衡型為核心，搭配具防禦和有高股利低波動特性的基礎建設產業、精選收益來源的複合債券，充分掌握債券殖利率上揚後的收益機會，能靈活調整投資組合，以分享多元收益和因應總經不確定性。
然而基於投資理財屬長期計畫，逢低擇優承接才是聰明存基金的王道。歷史經驗顯示，景氣落底前半年是定期定額股票等待景氣回升的好時機，建議可兵分兩路，一是長線眼光布局美國科技產業，和同步擁有中國和印度兩大新興經濟體的亞洲成長型基金，二是因應景氣落底情境，防禦力不可少，以基礎建設、公用事業和美國股利成長型股票型基金，強化投組攻防。
為幫助投資人穩迎2023年，羅尤美也綜合富蘭克林股債經理團隊觀點，藉由能因應不同經濟情境的「美國平衡型」、「精選收益複合債券型」及「基礎建設股票型」三種類型的基金，依風險承受程度調整比重，打造出可靈活掌握不同經濟情勢下轉機的「穩建組合」與「聚富組合」心法攻略。
「穩建組合」是結合美國平衡型和基礎建設型基金，收攏股債多元收益來源以穩定投組績效核心，「聚富組合」則是進一步借重精選收益複合債券型基金以鎖定高評級複合債於聯準會升息末段較高殖利率的布局良機。
順應市場趨勢 靈活調配
羅尤美預期，今年上半年金融市場將呈現經濟收縮至尋求落底、通膨放緩但仍高於2%、進入升息末段的情境，大環境將上演「債優於股」主調，包括美國投資級債殖利率一度升破6%，且自金融海嘯以來首次超越股市盈利率，而全球經理人也在金融海嘯後首度加碼債券資產，以實際行動證實此趨勢。
羅尤美表示，幾項指標顯示資金轉入債市正在積極行進中，一是當前股票資產比重雖有下降，但遠高於1950年以來的均值，而債券和現金資產則是低於平均。二是隨著通膨下降，今年第二季有望迎來升息終止，代表債市進場鎖住高殖利率的機會降臨。三是歷史經驗顯示，複合債長期的風險調整後報酬與正報酬機率優於股市，因此在景氣落底與股市波動高的環境下，吸引資金轉入債市。
富蘭克林投顧建議，在聯準會停止升息以及確認景氣能軟著陸之前，可側重於高品質債，四年以下存續期的複合債，其中，對美國公債、投資級債和高評級抵押債看法偏多，非投資級債、銀行貸款則須慎重精選，最佳策略是透過複合債券，以靈活順應市場趨勢調配，廣納各類債券利基，也皆享高殖利率機會。
退休金要繳稅嗎？原來這樣領更省稅
退休金來源主要可以分成三大支柱：個人理財、企業退休金及政府退休金，以一般上班族來說，即是個人資產、勞退與勞保。撇除個人資產，這次就先來談談勞退與勞保。
一般勞工退休後，通常會領到兩筆退休所得，一筆是勞保年金，另一筆是勞工退休金。前者屬強制性的社會保險，勞工只要依規定繳交保費，當符合一定條件時便可領取。後者則是勞退新制為個人打造的退休專戶，強制雇主每月提繳退休金到該專戶，且不得低於勞工每月工資的6%，另外勞工也可選擇是否自願提繳6%退休金，年滿六十歲時就可以月領或一次領回。
許多人開心領到退休金以為全額免稅，其實是錯誤的觀念！依照我國稅法規定，勞保年金給付是全額免稅，但勞工退休金的部分若退休金達到退職所得的課稅門檻，則需要申報個人綜合所得稅。
那麼，勞退的課稅方式為何？一次領還是按月領更省稅？
一次領： 三段式計算稅額
先說一次領取的課稅方式。若是採一次提領的方式，稅額計算會分成三段式：
第一階段，當退休金總額少於「18萬x年資」，退休所得免稅。
第二階段，當退休金總額超過「18萬x年資」，未達「36.2萬x年資」，那麼超過「18萬x年資」的部分，會被課二分之一的稅額。
第三階段，若退休金總額超過「36.2萬x年資」，則超過部分需全額課稅。
分次領： 全年領取總額減78.1萬→所得申報
分次提領的話，計算方式就單純許多，是以全年領取總額，扣除78.1萬後的餘額來進行所得申報。
來看看以下兩個例子：
小珊在知名上市櫃公司服務了三十年，退休時領到600萬元的勞工退休金，小珊基於個人財務規劃選擇一次提領。依照稅額計算方式，小珊退休金中的540萬(18萬x30年服務年資)可享免稅，但超過的60萬有二分之一須被課稅，因此有30萬元需申報所得稅。
另外服務年資與小珊一樣的阿明，因薪水較高，退休時單筆可領到900萬元的勞工退休金，依照現行稅法，若一次提領，需申報的稅額達180萬元，因此阿明決定每月提領。以每月領取7.5萬元計算，全年領90萬元，扣除78.1萬元後，每年僅11.9萬元需申報所得稅。
從上述的例子來看，當退休金總額愈高，一次提領所課的稅額會比分次提領高出許多。當然了，在考慮應該一次提領還是按月提領時，除了考量賦稅多寡之外，也記得將個人的理財能力與財務規劃納入考量，才能替自己做出最好的選擇。
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