電子股在第1季向來不是旺季，但並非表示完全沒有持有的價值，由於股市總是走在營收之前，因此第1季反而提供了投資的最佳買點。寶來證券分析師王兆立指出，在經過股市一番大幅修正後，投資人對本益比的信心降低，在金融海嘯背景下，防守型的投資策略也很重要，因此，建議把「股價淨值比」(P/B)一起考慮，再配合其他產業、財務條件判斷，決定是否該逢低承接個股或抱股過年。綜合國內券商的看法，儘管有部分券商或法人認為2009年的電子股投資要鎖定龍頭股，不過，大型股的操作與小型股的活潑股性是不同的，現在投資人恐怕更想知道要不要抱股過年，而且要抱哪些個股？在電子產業部分，特別挑選8檔可以抱股過年的中小型電子股，分別是聯強(2347)、緯創(3231)、廣達(2382)、正文(4906)、合勤(2391)、佳能(2374)、創見(2451)、健鼎(3044)等(見附表)。
#@1@#經濟環境不佳之下，還是有廠商繳出漂亮的成績單，聯強2008年12月營收164.7億元，年成長13％，第4季營收450億元，優於市場預期，全年營收1893億元，成長15％。其中，大陸零售通路成長3成，澳洲受惠於XBOX遊戲機熱賣，逆勢成長近7成。依產品別分析，其中資訊產品為129.3億元，較2007年同期的105.4億元成長23％。通訊產品為21億元，較2007年同期的13.9億元大幅成長51％；大陸手機持續倍數成長，營業額超越台灣。IC元件及其他收入為14.4億元，較2007年同期的26.5億元下滑46％，占總營收比重降為9％。聯強國際表示，若加總轉投資美國(含加拿大及墨西哥)、印度(含中東、非洲)、泰國以及台灣的群環科技等通路公司，聯強全球2008年的營收為5358億元，首度突破5千億大關，並較2007年同期的4943億元成長8％。
#@1@#緯創、廣達本益比目前只有5倍上下，而股價淨值比在1.1到1.3之間，非常符合「雙低」原則。尤其廣達目前本益比為5.21倍，玉山證券指出，比歷史本益比區間6~11倍還低。對於許多品牌電腦都遇到的庫存跌價問題，台壽保投信基金經理人葉泰宏表示：「筆電市場可能要到今年第2季才能復甦，但代工廠商比品牌廠商優勢在於低庫存壓力。」若論及續航力，上下游整合能力成為在金融海嘯中的生存能力，廣達在去年12月4日宣布參與大陸騰龍金屬增資，以強化機殼供應，並考察散熱模組廠超眾(6230)，開始全面整合上下游供應鏈。玉山證券預期今年廣達整體NB出貨量為4121萬台，年增率約11.68％，每股盈餘可望維持在5元以上的水準。此外，摩根士丹利證券指出，戴爾、惠普、聯想、宏碁(2353)等一線電腦品牌2009年也都將搶進一體成型PC，特別是下半年出貨量將更顯著。由於廣達本來就是蘋果iMac一體成型PC的代工廠，緯創也可利用其桌上型電腦螢幕代工優勢和全球物流切入，因此看好廣達、緯創最具接單優勢。
#@1@#第一金投信投資經理謝杰良指出：「網通族群傳統的旺季在第4季。」屬於基礎建設題材，能夠跟著國際電信大廠同步發展者，和消費性電子產業相較，在這一波不景氣下受到的影響會比較小，因為電信業推出新的服務架構前，不管景氣好壞都必須投資基礎設備，像是基地台、天線等等。而美國大廠對WiMAX投資確實進行中，再加上中國大陸進行第3次電信業重組，官方表示於重組完成後發放3張3G執照，顯然網路通訊產業的題材發酵中。原本法人預估正文2008年12月營收約17~18億，但Wi-Fi零售端客戶下急單，且IP-STB、WiMAX訂單持續，元大投顧預估12月營收將達18億元以上，略優於10月、11月的18.3億及18億，營運表現強勁，預計2008年每股盈餘有4.41元水準，毛利率維持在13.6％上下。至於合勤在2008年每股盈餘，元大投顧認為有1.7元水準，表現低於同業，但合勤的股價淨值比還不到1倍，投資人仍可持續注意。
#@1@#全球消費性電子產業雖然在今年無法樂觀，但是王兆立指出，占全球市場8成以上的日本品牌數位相機勢必受到降低成本壓力，由於高達7成產品由日本本地生產，在近期日圓兌美元從110元大幅升破90元之下，出口利潤大幅萎縮，將不得不提高委外代工比重，佳能後續動態值得注意。王兆立認為，短期面板跌價反而是相機代工廠的利多，在長期趨勢上，台灣在全球相機代工市場占有率不過5成上下，相較於筆記型電腦的9成5以上，還有很高的成長空間。再者，令手機品牌廠商聞之色變的山寨機，在數位相機市場中並無法普及，主要原因是相機要求的技術障礙、品質比手機高得多，王兆立還大膽的說：「你有聽過山寨數位相機嗎？」ODM訂單將為佳能出貨成長的主要動能，其數位相機在OEM方面客戶部分，代工的產品以高階機種為主，出貨比重將由上半年的55％拉升至70％以上。康和證券指出，佳能在ODM方面，由於日系與韓系客戶持續釋出委外代工的情況下，保守預估整體營收仍較去年成長8.2％，達362.04億元，稅後EPS預估為4.01元。
#@1@#面對產業能見度較低的DRAM，全球減產效應將發生在2009年第1季，也是DRAM需求淡季，DRAM價格將在第1季止穩。康和證券自營部經理林倉賢指出，雖然價格不見得馬上好轉，但對於國內DRAM模組廠如創見、威剛(3260)來說，由於先前已大幅認列虧損，因此再度認列存貨跌價損失的壓力反而變低了，出貨也會慢慢再放大。葉泰宏指出，對DRAM模組廠來說，庫存管理能力最重要，投資人可在產業中注意表現較強者。元大投顧則認為，DRAM供應過剩情況將持續至2009年第2季，然而創見將持續從小型模組廠手中拿下更多的市占率，並將透過廣泛的通路拓展在新興市場的市占率，可視為穩健的個股(見附圖)。
#@1@#健鼎在印刷電路板族群中頗特別，雖然整體前景普遍看淡，可是獲利能力在同業中獨強，根據群益證券數據顯示，過去一年產業淨利成長率平均為11％，而健鼎卻有31.13％，也是林倉賢認為較安全的個股之一。產品線多，營運穩健，健鼎全球市占率約2％，2007年全球PCB產值排名第八，為國內PCB硬板廠產品線較齊全者。主要客戶皆為國際大廠，如記憶體大廠金士頓及英飛凌與三星、面板大廠友達(2409)與奇美(3009)、硬碟大廠Seagate與三星、消費性產品大廠Apple、NB大廠廣達及仁寶(2324)等。因客戶需求穩定，營收伴隨產能擴增而成長，加計高稼動率及費用控管靈活，同步帶動公司毛利率優於國內同業平均水準。健鼎2008年營運動能主要來自於大陸品牌手機與消費性產品HDI板、高階NB板、光電板客戶比重提升。葉泰宏倒是提醒，注意第4季財報會不會突然認列虧損，而已公布之12月非合併營收大減76.14％。營收公布後短期內股價難免進入整理，但法人認為，以健鼎在產業競爭優勢及穩定獲利表現，利空出盡後體質佳的健鼎可逢低布局。但長期來看，大華投顧指出，健鼎股東權益報酬率長期穩定成長，而目前股價淨值比位於近4年的低檔區間，認為健鼎長期核心競爭優勢不變，2009年產能擴增無虞，以產能與營收關聯性落差約6~12個月計算，預計最遲下半年公司營運及獲利將可望復甦。
