上週的國際股市呈現膠著震盪偏下行的走法，在二月底公布的美國PCE物價指數遠遠高於市場預期之後，基本上資產價格都出現壓力，特別是在債券市場最為明顯。
美股經歷悲慘的二月 台股能置身事外？
實際上美股在整個二月份的表現非常糟糕，那斯達克指數從高點回檔超過7.5%，換算成台股就是要下跌1100點。另外債券市場更是經歷一輪大轟炸，十年期美債殖利率短短一個月從3.4%飆升到超過4.0%，代表債券市場已經感受到資產定價的壓力。
然而雖然美股已經回頭，不過在十年期公債殖利率又準備挑戰去年高點的背景下，美股的估值依然太貴，也就意味著還有下修的空間。
從美股的型態來看，下降趨勢已經形成，不僅跌破年線、月線，甚至開始往季線尋找支撐，目前仍然看不到轉強訊號出現。
二月以後的經濟數據基本上都是利空，通膨在未來不會快速下降，中間過程更是會不斷反覆反彈，因此每一次的數據公布都有可能讓股市承壓下行，最終導致再評價的情境發生。
上漲靠錢堆 下跌靠風吹
加權指數整個二月份都在三百點的區間震盪，堪稱去年以來最悶的盤。但實際上中小型的投機股卻很活潑，只要有題材可以炒，股價就會跟著動一下，但沒有基本面的題材股只要一回頭，動不動就是5%、7%，想要操作這種股票，就必須祈禱自己不會變成最後一棒，因此我們不會去碰這類型的股票。
但細究行情結構，其實台積電早已在二月中就率先破底，股價回到農曆年前的水位，這就是法人操作的心態，全台股最大隻的股票就是領頭羊，提前走出整個行情該有的路徑。
再從美股的角度回歸台股來看，就算美股已經崩掉7.5%，看起來指數還是文風不動，區間震盪的格局還是沒有被打破，多空雙方都在找突破口，指數只要開高就走低、只要開低就走高，其實誰也沒佔到便宜，只是把沒耐心的人洗掉而已。
這波許多公司股價的上漲都沒有基本面支撐，很多都是靠題材來點火，在多頭循環的時候這是好的方式，因為基本面會隨後跟上，然而現階段的總體經濟環境仍然在空頭循環中，因此只靠題材來推股價就是在吹泡沫。
例如華新(1605)，炒鎳價題材，說在印尼的四條冰鎳產線第一季投產，夢想畫得很大，但隨著公布去年第四季EPS只有0.17元，因為有業外轉投資、認列匯損等等，股價就直接打到跌停，農曆年回來以後買進的投資人都被套在上面。
而創意(3443)也是搭了一波AI題材，加上本來就不錯的基本面、股本小，讓股價登上千金股，但基本面還沒跟上就傳出中國客戶被美國封殺，股價先吃一根跌停。
所以現階段做多並沒有想像中輕鬆，因為不知道大漲跟跌停哪個會先到，而我們的交易策略就是在目的地等著，只要有耐心，不用承擔大風險也能贏。
