馬多夫騙局詐欺，貪婪，華爾街 史上最大金融醜聞作者：彼得．桑德(Peter Sander)譯者：洪慧芳出版：三采文化日期：2009年6月誰能拒絕馬多夫？他講起話來溫文儒雅，舉止彬彬有禮，臉上帶點孩子氣，有著迷人的笑容，典型猶太人的鼻子與臉部線條。他每天在辦公室裡掌握上億資金的流動，就像在庭院裡或穿著浴袍在書房裡一樣自在。你耳聞他的大名多年，他擅長投資，績效穩定，把客戶打理得服服貼貼的。他有扎實的名聲與基礎，令人信賴，也有該有的資格，在複雜的金融界擁有舉足輕重的地位。他還有和你一樣的資歷，你可能成長過程中也有許多相同的經驗，對金錢、財富，以及相對的生活方式也有類似的看法。所以，當你有機會投資你知道的事物與認識的人時，而這人又和你有相同的理念與性格，有何不可呢？尤其，你又很清楚，這是個有特權才能這麼做的特殊圈子，你有足夠的錢，又有社會地位，你也能投資馬多夫基金，為何不加入？你有啥好損失的？
#@1@#如果你是典型的投資散戶，可能得勉強接受這些基金所提供的普通報酬，它們大多很安全，但績效通常無法打敗大盤，不過它們還是比報酬低的儲蓄好(不過，二○○八年那些儲蓄的報酬的確比較好，但就長期趨勢來說，那算是例外)。投資基金比你不知自己在做什麼，因投資錯誤而被套牢還好。但假設你有幸擁有很多「可投資的財富」，一百萬以上，好幾千萬更好，你並不想天天看盤，你寧可經營自己的事業或是搭船遊樂，而不是自己選股。你希望投資生活多點樂趣，你想跟著大戶投資，賺比平均高的報酬。你希望報酬多達10％、15％或20％，而不是其他人勉強接受的5％。畢竟，那是你應得的，你工作得那麼認真，又是特權階級，你希望像其他特權人士一樣投資。至少在不久之前，你可能會選擇投資避險基金。為了不過度干預私人的財富與資金，一九四○年的投資公司法裡有兩個常用的豁免規定，讓特定基金類別得以免受法規的密切規範，這些例外條款是放在法案的第3(c)(1)條與第3(c)(7)條，避險基金也就此應運而生。避險基金是私募基金，主要只受兩方面的規範：誰可以投資以及銷售的方式。第一支避險基金成立於一九四九年，一開始的做法如字面意義所示，是幫投資人避開市場反轉或其他意外的風險，因為法規與主要投資策略讓一般的基金或散戶難以做到那樣。所謂的3(c)(1)基金，最多只能收一百位投資人，只能向可投資資產逾一百萬，或證實年收入逾二十萬的投資人推銷。3(c)(7)基金並沒有投資人數的限制，但每位投資人必須有五百萬以上的可投資資產。3(c)(1)基金不需要向證管會註冊，3(c)(7)只有在投資人人數超過四百九十九位時才需要向證管會註冊。重要的是，這兩類基金的基金經理人都不需要註冊或具備什麼資格，也不必取得證管會、其他主管機關或產業團體，例如FINRA(前身是NASD)的認證。這兩種基金都不能「向一般大眾推銷或廣告」。所以這些基金可以為所欲為，基金經理人還可以收取高額的管理費，一般收費原則是「2與20」，基金經理人的固定收費是基金淨資產值的2％，如果基金報酬超過特定的水準，還可額外分20％的紅利，是相當有力的誘因。此外，不受規範的避險基金可以放空、借貸、投資期貨與選擇權之類的「衍生性金融商品」以提高報酬。其實，它們是用投資組合做槓桿操作，例如以兩百萬到五百萬元的權益資本掌控一千萬的資產。市場好時，這種策略可享有不錯的收益，市場糟時就沒那麼好了。
#@1@#所以，富豪把個人資金交給私募基金經理人以追求高獲利，基金經理人在不受限制下，可運用槓桿操作與其他工具，盡量拉抬報酬，以便收取最高的費用。為了刺激景氣，聯邦政策擴充信用額度，降低利率，這也助長了避險基金的熱潮。愈來愈多投資人想在報酬不高的固定收益投資與共同基金外，找尋另類的投資標的，所以那些有辦法的人便湧入避險基金了。時序進入二○○七年，很多避險基金突然收到一大批投資人，他們吸收資金後，卻找不到多少投資標的，只好盡可能到處投資。石油題材變成熱門話題，於是避險基金一窩蜂搶著投資。也紛紛投資礦業、機械、肥料類股。隨著二○○八年的結束，如今我們都知道那些投資後來怎麼了，很多避險基金受創嚴重或整個解散。二○○八年十二月《商業週刊》有篇報導指出：「專家預估二○○九年將會有30％到70％的避險基金消失。」這裡應該注意的是，雖然市場上有很多投資積極與品質可議的避險基金，還是有不少是由正當的投資公司所管理的基金。最大的避險基金是由摩根大通所管理，高盛與巴克萊管理的基金也名列前十大避險基金。有些人估計，避險基金占所有股票與債券交易的30％。另外，有趣的是，《機構投資人》雜誌報導，收入最高的避險基金經理人年收高達十億以上。所以這一切和馬多夫有什麼關係？馬多夫管理的資金其實就是避險基金，但是他沒有向投資人保證高報酬，他保證的是不管基金實際表現如何，他都穩定提供10％到15％的報酬。沒有規範、沒有資訊揭露、沒有規則，無條件給付。
#@1@#雪球如何越滾越大？投資人不可不知的理財新知作者：呂雲峰出版：寶鼎出版日期：2009年7月想在股市賺大錢，巴菲特投資法你一定要學！以100美元起家，如今已是全球首富，人稱「股神」的華倫．巴菲特，可說是世界上投資學之集大成者！本書從巴菲特的成就說起，逐步剖析其投資哲學，並按照投資策略中的選股、估價、市場環境評估、組合以及實踐方法等步驟，一一演繹巴菲特馳騁股海40多年的成功心得，絕對是股市投資者一定要閱讀的教材！
#@1@#台股波浪理論實戰第一書作者：鄭超文出版：財信出版日期：2009年7月「波浪理論」準確預測了1987年美股大崩盤。2000年美國股市的見頂大反轉，見證了13年的循環週期；2007年的大反轉，也僅比預期提早了一年。在比較大的循環週期上，「波浪理論」在預測未來走勢的實用價值，絕對不可忽視。本書以大量的股市圖表佐以時事分析，詳細解析「波浪理論」，協助台股投資人掌握投資精髓，以最單純的投資觀念掌握最大的投資勝算。
