先來回顧前期所提到的「台股是國際盤的領先指標」的論點，6月是台股與道瓊共同拉回整理的時間點，只不過台股在6月18日就止跌反彈，而道瓊卻拖到7月10日才止跌，兩者都反彈了近30天左右才出現拉回，只不過道瓊馬上又創了新高，而上海A股則是一路漲到8月才一次急跌近22％的幅度，趕上台股與道瓊6~8月的震盪走勢。心細的讀者一定可以發現，台股這3個月的高低點都領先國際盤，甚至往往還會與國際盤的連動脫鉤，關鍵就在這個夏天台灣的政局出現了變化(圖1)。
#@1@#在今年的520之前，政策的重心在拯救金融海嘯下的經濟；在520之後，政策的重心轉移到拚縣市長選舉，與政治板塊的整合。正當焦點擺在黨政權力即將統合之際，八八水災奪走了百餘條生命的同時，民怨四起、政壇反對的勢力趁勢集結，內閣被迫全面改組，外加達賴突然來台考驗兩岸關係。正是因為政局動盪，以至於「看不見的手」緊急進場干預。台股自3955低點起漲，經3~5月的連三紅K，確立長多架構，但短短3個月累積的3千點漲幅，確也讓本土資金於6千點之上，順勢逢高獲利了結，轉戰國際盤。這部分影響最大的關鍵在於兩岸和平紅利下的金融、航運、觀光、營建資產等類股，也是6~8月份中期整理的重點，此內需族群在8月的這波上海A股單月暴跌21.84％的連動下，多數皆跌破6月中旬的a波低點支撐，完成c波下跌走勢，走的模式屬中規中矩的初升段的第4波abc中期整理，後續只待正式止跌之後，便可展開初升段的第5波漲勢。但大盤卻不是走正規的abc波中期整理模式，除了上述提示的「政局動盪、護盤啟動」的因素外，遲至5月初、6千點之上才進場的外資是另一個關鍵。因政策公布開放陸資來台投資細則才積極建立部位，原本大有「從4千點被軋空手至6千點」，然後「再從6千點套到7千點」的可能，因英特爾兩度看好第3季的電腦銷售力道，並於近日上調財測，使得外資放手大買電子股，硬是把8月份陸股狂跌的影響性降到最低。不過，單靠外資從6~8月份累積買超的1191.61億元、8月份累積買超的92.44億元、8月24~31日累積買超的276.12億元，其實是無法守得住季線這道中多防線。可是台股能夠擺脫陸股8月份的狂跌影響，躲過原先6~8月abc的穿頭破腳波的中期拉回修正，說穿了，是運氣，而且是用八八水災的超過百餘條人命換來的，當然還包括了後來達賴來台之後的對於兩岸政治的微妙影響，使得原先已在7月份作成的逢高釋股決議的國安基金，不得不連同四大基金的調節喊停。
#@1@#原本按筆者的推測，台股6月進入中期整理之後，a波下跌458點，7月b波反彈645點，8月c波再下跌，按照正常的模式，c波低點至少回測a波的6100低點支撐，破不破6100點皆可(例如金融類股指數至8月31日為止就沒破)。但8月雖然下跌251點，敗筆就在沒破a波6100低點，以至於大盤的c波的原規劃不成局(當然除非9月1日截稿日之後出現快速補跌)，那麼推論只剩下一個，就是3955低點以來的漲勢，從6100點之後進入到末升段的延伸波，即6100~7185點為1-5-1波，8月的跌勢屬1-5-2波，後面僅剩2個波段高點(甚至1-5-5走失敗波的話，波段高點僅剩1個)，只不過1-5-1波的漲幅就已達1085點，後面的1-5-3與1-5-5兩波所累積的漲幅，合理來說自然不會少於千點，其1-5-3波的發動訊號就是8月18日的6904~6931點空方缺口被回補(圖2)。一般而言，多頭年的走勢通常從年頭漲到中秋前後，然後進入休息；如果是空頭年的話，通常從年頭跌到中秋前後，然後漲到農曆春節前後。那麼，2009年很明顯是多頭走勢，所以要注意的就是10月3日的中秋節前後，也是2008年9~10月的金融海嘯周年紀念。先前在《理周日報》就屢次提示過：「多頭若在此時選擇走小5波硬攻3年均價反壓，短線雖有高點之樂，但卻縮短了整個初升段的漲勢時間；若可選擇穿頭破腳的abc波整理，雖然犧牲了第3季傳統旺季(指數有限、個股表現)，但卻可將漲勢延續到明年中(18個月的漲勢)，而非13個月的漲勢。但如今看來多頭鐵了心要硬撐季線，那麼走穿頭破腳的abc波整理不成局，末升段延伸波成為唯一選擇。只是達賴突然來台讓兩岸過去一年來的和諧氣氛投下變數，如今很明顯的中國大陸當局已經開始針對兩岸合作的方針進行低調的微調，究竟會調整到什麼樣的程度，並不是重點，重點是，未來台灣要犧牲什麼來滿足中國大陸的政治需求，抑或是換ECFA(或是代價太大以至於不簽)，才是觀察重點。所以台股不走穿頭破腳整理盤、演變成末升段的延伸波，其實也宣告著，下半年的行情僅剩下拉高出貨的格局。面對明年低度成長與東協十加一的零關稅競爭，隱含著吻合第二大波的拉回修正走勢。事已至此，感嘆無濟於事，只能針對局勢的發展定策略。
#@1@#從半年報可以得知，連接器是獲利好、本益比又不高的族群，「防鴻(準)填(鴻)海」的題材其實跟上半年的獲利無直接關係，但卻對族群賦予未來的想像空間，基於多檔連接器的第3季獲利可超越上半年的累計，預估這個族群仍是資金的避風港。這波推升連接器上漲的主要利基除了鴻海集團轉單效應的想像空間之外，低成本庫存的銅、金融海嘯下的小廠倒閉、2009年全球NB仍有15~17％的成長性、NB連接器寡占高、CULV平台NB新機款屬特殊規格，以及類股超過5年以上的籌碼沉澱，算是轉運行情。泛連接器族群上半年獲利超過1元者有：宏致(3605)4.91元、凡甲(3526)3.81元、鴻海(2317)3.31元、萬旭(6134)3.18元、鎰勝(6115)3.06元、良得(2462)2.56元、禾昌(6158)2.1元、維熹(3501)1.81元、良維(6290)1.79元、胡連(6279)1.58元、詮欣(6205)1.19元、正崴(2392)1.03元。很明顯的這個族群以宏致為指標股，進行同族群之間的本益比調整。以NB零組件的本益比區間約為9~15倍來看，用宏致、凡甲與萬旭9月1日收盤價計算，本益比分別約為10.4、9.7、12倍，仍屬便宜，難怪受到投信的青睞，統計6月1日~8月31日這段多空看法分歧的期間，投信買超宏致1519張(外資3460張)、凡甲1816張、萬旭2274張、鎰勝9205張、禾昌6216張、良維3220張、胡連4757張、信音(6126)2118張等。毫無疑問的，9月份季底作帳，泛連接器族群一定是重點。
#@1@#嘉澤主要產品分5大類，營收比重分別為：CPU Socket占40％、記憶體插槽占20％、I/O占15％、影音顯卡插槽占14％、電池Holder占6％。其中Battery Holder市占率達8成，CPU Socket市占率1~2成。連接器講究的就是造模的能力，以電腦而言，利潤最高、製造難度最高的連接器首推CPU插槽，成本約3美元，這是鴻海奠定江山的「起家厝」，其主要競爭對手除了美商的Tyco、Molex之外，嘉澤是唯一已經通過英特爾與超微認證，且避開鴻海專利的台廠，所以，如果真有鴻海轉單效應，則嘉澤是優先受惠的聯想股，目前鴻海約占7成的全球市占，嘉澤僅1成多。近日調高財測展望的英特爾對於下半年的經濟復甦漸趨樂觀，進而推動代號稱為「Capella」的四核心CPU平台的進度較年初預期提前，由於新世代的四核心CPU Socket嘉澤布局已久，拉近與鴻海的立足點，Socket 989、Socket1156確實已有小量交貨，已新增產能做好量產的準備，因新世代Socket PIN腳較前世代增加，可望帶動ASP走揚；而舊款LGA776 Socket的良率也逐漸提升中。過去嘉澤因在雙核心CPU Socket起步晚、良率與產能的不足，而在NB的市占率僅1成左右，未來隨著四核心的滲透率提高而有擴大市占。表現在季報數字，第1季稅後EPS為0.3元，第2季稅後EPS為1元，QOQ+233.33％，DDR3汰換加速，嘉澤7月合併營收3.88億元，MOM+24.8％，其中主要是PC新機種導入DDR3速度加快，帶動ASP走揚。
#@1@#DDR3記憶體設計的目的是支援需要更高資料頻寬的下一代四核心處理器，使其性能更出色；DDR3記憶體的特點是更快的速度、更高的資料頻寬、更低的工作電壓和功耗，以及更好的散熱性能。預期在新機種帶動零件新料號單價提升及傳統旺季下，第3季營收QOQ至少有25％以上(基於第2季營收QOQ已有20.98％的水準)，主要的成長動力來自於先前比重較低的NB。預估2009年獲利約3.5元，預估2010年營收YOY+25％，獲利約為5.9元，以9月1日收盤價計算，本益比約11.55倍，屬合理。由於8月進入Windows 7的鋪貨期，通路端表示希望所有機種能夠一步到位，使得目前占整體產品比重約3至4成的MB/NB Socket、DDR3、PCI-Express、I/O連接器，供需都吃緊，董事會已決議通過增資發行600萬新股，每股面額10元，發行總金額3億1200萬元，目前暫訂每股52元，藉以擴充產能。統計自6月1日~8月31日為止，三大法人共買超嘉澤5019張，其中外資買超1123張、投信買超3402張、自營商買超494張。
