今年上半年歐美深陷金融海嘯經濟衰退泥淖，股市呈現修正格局，新興市場不但出現抗跌成長，今年以來更表現強勢，上漲超過6成。「金磚四國」領袖6月會晤，提及分散外匯存底的議題，造成美元匯率的波動，顯示新興國家在全球經濟實力，扮演著舉足輕重的角色，施羅德投信產品研究部協理陳冠君指出，目前「金磚四國」的共同點，就是從原本的經濟「出口」，逐漸轉為「內需」市場導向。被華爾街日報譽為「新興市場教父」的富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人馬克．墨比爾斯表示，「金磚四國」在新興市場具備領導地位，是資金、人力與資源聚焦所在。其中，又以中國是新興市場首選，其次是巴西與印度，最後則是俄羅斯。
#@1@#根據中國國家統計局資料顯示，2009年4月至6月，中國工業生產較去年同期YOY分別成長7.3％、8.9％、10.7％，逐月優異成長，預估全年成長達8.5％，加上採購經理人指數3月已重新站上代表擴張的50以上，7月持續上揚至53.3；新出口訂單指數亦持續攀高，並且中國汽車累積上半年銷售量達607.5萬輛，成長率17.4％，成為全球第一大汽車市場。近期中國政府官方採取適度「微調」宏觀政策，陳冠君指出，目前只有以色列出現升息，中國政府短時間沒必要、也沒條件升息，預計全球其他國家必須到2010年才有升息的可能。而「保經長、擴內需、調結構」，保8仍是中國政府今年最重要目標，不過值得注意的是，陸股本益比超過30倍水準，已逼近歷史平均本益比。
#@1@#日前巴西央行宣布降息0.5％，來到8.75％的歷史低點，在降息的刺激下，金融機構貸款顯著回升，6月份新增銀行貸款也創下新高，YOY成長達20％，顯示經濟活動熱絡。陳冠君強調，巴西的勞動市場的確有明顯改善的現象，7月失業率降至8％水準(3月為9％)，已經是連續4個月出現下滑。巴西零售銷售成長率仍維持穩健的正成長，其中汽車銷售6月創下30萬輛銷售量，達到歷史新高，巴西7月份流通在外放款較前月成長2.6％，也成為去年10月以來最大的成長幅度。而與拉丁美洲緊密連結的原物料市場，目前已止跌且出現強勁反彈，供需沒有問題，巴西股市本益比約在19~20倍，還算在合理範圍，但要多留意短期股價漲幅過高的拉回風險。
#@1@#印度目前應是「短空長多」，?豐中華投信投資管理部分析師石永平表示，「短空」是指印度今年5~8月原本應是季節性的雨季，竟出現雨量明顯不足的現象，形成最嚴重的乾旱，因而造成農作物生產不足，食物價格有上升壓力，而此乾旱可能會減少今年印度全年GDP約0.5％的水準。「長多」則是今年5月印度國會大選，執政的國大黨大獲全勝，意味支持改革開放政策有更多空間，目前包括提出減稅與停徵證交稅議題，而印度採購經理人指數，也連續第4個月位處擴張點之上，經濟數據與企業獲利改善愈趨明朗，印度股市本益比約在24~25倍，仍有向下調降空間。
#@1@#目前俄羅斯金融體系仍處脆弱的狀況，貨幣供給持續下滑，信用緊縮狀況也未明顯和緩，不過國際油價已經回穩，歐美復甦訂單需求大增，外匯存底大幅成長，俄羅斯6月外匯存底為3654億美元，僅次於中國、日本，排名世界第3。石永平強調，俄羅斯是「金磚四國」中最便宜的市場，本益比只有9~10倍水準，不過俄羅斯股市成交量小，風險性較高。 近期中國政府採取宏觀「微調」政策，加上新興市場漲多回檔修正，指數震盪加劇，不過「金磚四國」在經濟、企業獲利與寬鬆貨幣政策並未出現重大改變，預期短期調整後，在基本面與資金面的利基下，可望重掌多頭走勢。石永平建議，投資人可透過基本面、資金面、技術面與價值面四大方向，來幫「金磚四國」把把脈，作為進出場的決策參考依據。
#@1@#根據IMF最新的預估，2010年全球經濟成長回復至2.5％，全球各國於2010年的成長率都有顯著的調升，而新興國家不但通膨問題不大，經濟成長率更大幅優於成熟國家。其中，又以「金磚四國」中國與印度的成長率最高，主要來自龐大內需的支撐。中國2009年GDP第2季達7.9％，較第1季的6.1％上揚，根據外資機構預估，2010年GDP預期可望上升至9％，中國2009年經濟成長率保8％沒問題。此外，像是今年第2季中國外匯存底突破2兆美元關卡，加上俄羅斯、巴西及印度合計四國外匯存底高達3兆美元，金磚四國坐擁龐大的外匯存底，展現驚人的經濟實力。
#@1@#根據新興市場組合基金研究公司EPFR的資料顯示，7月份整體新興市場型基金淨流入額達63億美元，為連續第5個月淨流入，累計今年以來淨流入413億美元。根據統計，像是8月15日至21日當周，外資流入印度股市為4.4億美元，今年累計以來達73億美元，而7月外資買入巴西股市為11.4億美元，累計至今年7月合計共買進達69.5億美元，可看出投資人對參與新興股市的意願增溫，反映資金行情的熱潮。
#@1@#「金磚四國」日前大漲之後，高檔震盪加劇，獲利了結賣壓出籠，短期出現技術性的回檔修正，從技術面的角度來看，像是中國上海A股只要力守住2900點，就有機會回攻月線3300點；印度SENSEX指數可望在14500~16500點區間盤整；巴西聖保羅指數逐漸墊高指數，向下兩道支撐分別為53500點與55000點，向上兩道壓力分別為60000點與65400點；俄羅斯RTS指數短線在950~1170點盤整。
#@1@#而「金磚四國」價值面若從本益比來評估股市價值，截至今年7月底，包括中國、巴西、印度與俄羅斯等4個經濟體的本益比，依序是31.7、19.7、24、9.4倍(歷史平均為30.9、16.6、20.1、7.3倍)，差異性極大，本益比偏高者，投資人需注意追高的風險。
