隨著大盤走弱，TDR也有退潮跡象，不過，首家非具有台商背景、在中國大陸以生產菸酒包裝盒為主的僑威集團(911201)2月4日掛牌，預計發行6千萬股，單位價格訂在8~11元，逼近其香港掛牌價12元。該集團負責人許經振表示，2010年將斥資1.8億元設立昆明廠，擴大市占率。《理財周刊》此次特別專訪許經振，談來台發行TDR的想法以及事業布局。
#@1@#《理財周刊》問(以下簡稱問)：為何想來台發行TDR？募資目的為何？許經振答(以下簡稱答)：事實上，僑威已在香港掛牌，此次來台發行TDR，主要是台灣股市投資人對工業股比較有概念與認同，希望以公司良好的基本面激勵TDR價格，同時讓港股能夠產生比價效應。發行TDR的6千萬股屬於大股東的老股，因此募集的資金與公司無關，至於大股東私人用途為何，就無法置評了。問：目前公司產品營收比重？未來是否做調整？答：中國經濟蓬勃發展，帶動印刷包裝業的增長，2007年產值高達1214億人民幣，每年仍有21％複合增長率，其中，卷菸業包裝盒年需求量高達5000萬箱，僑威產量估180萬大箱，約45億包，次於澳科與勁嘉，市占排行第3，市占率3％。僑威菸品包裝主要客戶包括雲煙、紅塔山、紅河、小熊貓等，這部分占比重高達45.7％，毛利率高達30％，毛利貢獻估達80％，其中，雲南紅河集團與紅塔集團菸草產量占中國市場15~16％，為公司兩大主體客戶，占公司產品銷量50％以上。另外在酒類與藥品等高印刷技術門檻包裝需求，也呈現逐年成長的情形，酒類營收比重占20％。問：目前在中國大陸布局策略為何？是否有大型投資計畫？答：中國各大菸草公司大多屬於國營企業，因此卷菸販售有一套嚴格的專賣系統，跨入門檻較高，對於卷菸包材行業的供應也會要求極高。公司成立27年，在雲南、黑龍江與安徽設有3個印刷基地，大都是跟著菸草集團設立地點布局，目前僅華東尚未設有據點，現正積極尋覓最佳地點中。僑威營收比重集中在菸品包裝，雖然酒類與藥品也有介入，但比重不高，目前公司除在本業持續擴大市占外，也準備積極規劃跨入非菸酒類包材市場，包括健康食品與日用品等，將在昆明再斥資1.8億元增設一新廠，預計7月即可投產，主要將以因應非菸類包裝產品為主，估年營收達3000萬人民幣。
#@1@#問：除印刷包材業務外，公司是否有其他營收來源？未來規劃如何？答：是的，公司在印刷包裝業務外，還有經營消費性電子貿易，占營收比重55％，毛利率6~7％，年貢獻高達5000萬港幣利潤。目前主要銷售通路為美國BEST BUY、目標百貨以及Wal-Mart等，產品比重以LCD TV最高達34.6％，其次是硬碟26.4％，LCD面板占20.4％，小筆電占8.4％。目前與OEM廠關係良好，且質量皆由OEM廠負責，對公司來說，僅以非常低的人力成本營運這個業務，卻能創造很大的營收與獲利。問：近3年集團營收與獲利情形如何？未來預期成長幅度以及毛利率變化為何？答：目前集團2大業務，印刷包裝毛利率近幾年均維持在27~30％，消費性電子貿易業務約3~6.4％，因此整體平均毛利率11~17.2％，EPS 3.8~7.3元，但2008年受金融風暴影響，EPS降至3.63元，不過，2009上半年即達2.87元，已經恢復風暴前水準。展望2010年，EPS預計也將維持在3.5元以上。問：未來發展方向與布局策略為何？談談印刷包裝業務是否會跨出中國大陸市場？答：公司投入1000~2000萬人民幣研發費用，主要是卷菸包裝仿偽技術，包括3D、凸燙以及鐳射定點燙等，要求均非常高，且隨著中國人均所得不斷提高，對包裝品質需求也愈來愈高，因此這部分的支出會持續進行。目前中國大陸尚有很大的市場待開發，未來還會持續成立合資或以併購不同地區的方式擴大市占，至於印刷包裝業務延伸至海外市場，則可能是下一個階段的任務。
