反彈能夠站上高角度下壓的月均價，算是多頭很有誠意的表態─願意力抗二次衰退。之前提示過，這次「建國百年、兩岸和平」的3年長多行情裡，最麻煩的一段走勢為資金行情的初升段結束後的第2波回檔。根據台股過去20年的歷史發現，每當西元年尾數為「零」的大崩盤之後，所醞釀的初升段結束時，其第2波回檔皆為簡單波一波到底的空間修正，幅度往往達到8成之多，例如，1991年5月的6365高點拉回到1993年1月的3098低點；又或者如2002年4月的6484高點下跌至2002年10月的3845低點。
#@1@#站在國泰民安的角度，筆者相當不願意看到歷史第3次重演，因而提前點破這個技術分析上的關鍵，希望藉由今年產業展望相對樂觀，來凝聚共識，以複雜波的時間修正取代一波到底的走勢重演，讓股民避免再次受到殺融資的財富縮水，得以休養生息，儲備消費力。隨著中國人行在1月12日無預警調高存準率2碼之後，美國聯準會也在農曆春節期間調高銀行重貼現率，G2同步微調寬鬆貨幣政策，顯示當前的經濟環境已經走出金融風暴最壞的谷底，試圖爬向復甦階段。當然這個復甦的過程必然會遇到許多利空來試煉，但終會更好，所以多頭需要些時間從資金行情的百花齊放，調整至業績掛帥的強者恆強。2010年台股始於月K線連2黑的千點回檔，季線有下彎的威脅，無疑8395高點已是初升段的終點，目前處在第2波的修正，能否如一開頭所言的，這次能以複雜波格局取代一波到底的回檔，便攸關到細微分段的差異。因為如果是一波到底，那麼跌深才能進場搶反彈；但如果是複雜波的分段，則7080低點就算不是a波下跌的終點，也不遠矣。換言之，就資金配置的角度，7080點之後可採高出低進的分批布局，甚至手腳快、守紀律者還可多空雙向。於是，雖然至截稿日(3月2日)為止，短多以小abc反彈至半年線的7675點反壓關前停了下來，但類股輪漲的格局沒有破壞，因此未見利多不漲警訊出現前，仍可鎖定潛力股作多，惟須留意即將召開的中國大陸「兩會」的新經濟施政方針的影響性。例如前期所介紹的泓格(3577)，採用IBM授權的主動式訊息傳送機制的可程式化自動控制器(PAC)產品切入智慧電網，目前PAC營收占總營收的18％，產品毛利高達5成以上。又與英特爾合作PAC，切入大陸互動電網在燈控、空控應用以及空污偵測部分的訂單，為吳內閣施政重點的4大新興產業概念股，預估2010年EPS約2元。股價自2010年2月在季線支撐附近見到55元低點，然後拉出3根漲停板的連3紅之後，短中長期均價幾乎全數扭轉為多頭排列，3月2日敢挑戰前波橫盤套牢區的76元反壓，表多頭有意挑戰更高一層的81.4元的橫盤套牢區，逢回仍可長期鎖定。
#@1@#此外，本波跌深反彈的人氣族群─太陽能，在下游的電池廠昱晶(3514)站回季線反壓，適逢大股東申讓千餘張的利空，短期內多頭會把重點暫時轉移到上游的矽晶圓廠，藉以觀察後續的變化。本業以中小尺寸半導體矽晶圓為主、業外以20％股權掌控的陽光能源跨足太陽能領域的合晶(6182)，在電源管理IC需求強勁的情況下，訂單能見度已達第2季(圖1)，且中美晶(5483)決定漲價3~10％，為17個月以來首見。轉投資的上海晶盟已打入台積電(2330)松江廠、和艦、中芯國際等中國大陸一線晶圓廠供應鏈，並搶進大陸車用IC領域，下半年可望賺錢。台灣的半導體矽晶圓下半年擴產，龍潭新廠設廠計畫啟動，擴產的營收爆發力落在2011年，與半導體族群連動的關係將強化。若以景氣恢復至2007年的景氣熱絡的7成水準來估算，2010年EPS約3.5元。自2007年7月268.5元高點拉回已32個月，時序已近費波納西序列的34個月轉折，42~45元為大底的相對低點區，2010年2月的42.6元，縱使不是第2波中期整理的C波拉回最低點，開始回升，也至少會是B波反彈的開始。基於中國大陸實施醫改，商機超過新台幣4兆元，中國境內合格機構投資者(QDII)將投資台灣生技產業至少50億元，2月23日的生醫交流論壇中，景岳(3164)為其中受評估公司之一，身為亞洲第一益生菌cGMP原料廠的景岳，其菌種研發實力達國際水準，吸引不少國際大廠如Danone、Nestle、Chr.Hansen等前來尋求進一步合作機會。而且景岳在大陸已完成菌種的登記，可將益生菌等原料銷售至中國大陸；且尚有保健產品取得2項中國新資源證號。除益生菌與保健食品之外，景岳更以乳酸菌作為藥物活性成份作為藥劑，為台灣22家符合「生技新藥產業發展條例」當中唯一賺錢的掛牌公司，其新研發藥「樂亦康」，為國內唯一擁有2期臨床成功、進行3期人體臨床試驗的益生菌廠商。2010年EPS預估3元左右，但如有突然宣布拿下國際大廠的合作計畫，可再調高本益比。3月2日收盤價距離創新高僅差3.9元，不到5％的空間，以生技醫療的防禦性選股特性，相信會是大盤整理格局中的相對強勢股。
#@1@#即將而來的329檔期爆出10年來的次大量，建商對未來相當樂觀，剩下的就是消費者買不買單。繼馬總統宣示兩岸經濟合作架構協議(ECFA)需簽的決心之後，中國大陸總理溫家寶也釋出「讓利給台灣農民」排除簽屬障礙，在國有財產局每坪300萬元高價標售新生北路土地激勵，加上建國南路也以每坪602萬元高價標出，相信會更強化台商返台置產的信心。占地4.3公頃(約1.3萬坪)的士紙(1903)開發案，預定2010年5月開工，將規劃文創園區、辦公大樓、商場及住宅，士紙打算仿效上海新天地結合舊建築與新商業大樓的模式，規劃為紙類博物館及士林歷史文物館的文創園區。就土地部分，以目前公告現值的每坪53.9萬元來計算，總公告現值為70億元，以士紙26億元的股本計算可增加每股淨值26.95元；但市價估抓每坪200萬元的話，則士林紙廠價值達260億元，每股淨值貢獻100元。正因如此，2009年8月的56.5元低點與2010年2月的60元低點，皆落在預估淨值不遠處；但加計建物部分，可開發的樓板面積達43357坪，總建造成本約為90億元，合計土地加建物共可貢獻每股淨值達134元。就技術面而言，2009年5月的長紅K，65.8元收盤價仍算是有效支撐(圖2)。經過9個月的高檔區間震盪之後，配合5月的動工與年底的台北國際花博會，吻合費波納西序列的13個月轉折，可鎖定追蹤。
#@1@#掛牌才滿3個月的健策，其核心技術為冷間鍛造，由冷間鍛造技術打造的鍛件精度雖高，但需退火及磷酸鹽皮膜處理，製程道次多，成本相對較高，具技術門檻，毛利率約35％。健策的主要產品為中央處理器CPU及繪圖晶片GPU散熱所用的均熱片，是目前全球唯四、台灣唯一的廠商，專攻遊戲機市場，是任天堂Wii及SONY PS3的CPU均熱片主要供應商、GPU的次要供應商。以前3大遊戲機之一的微軟Xbox並未採用均熱片的設計，但年底聖誕節將推出的新款Xbox 360 Natal採用CPU與GPU二著結合成為單顆晶片的設計，對於散熱的要求更高，所以已採用均熱片。均熱片的作用在有效消除熱點，將晶片的熱源均勻擴散於封裝表面，再傳給與其接觸的散熱片或散熱模組，達到散熱效果。由於直接與CPU、GPU緊密結合達到散熱目的，故對均熱片平整度、精準度要求極高，將影響晶片是否能順利運作或毀損的關鍵，正因遊戲機之CPU及GPU皆需使用均熱片，所以健策具寡占優勢。1月中旬攻到20倍本益比的185.5元時，未能一股作氣地突破前波200元高點所形成的下降壓力線反壓，是因為當時的漲勢反映健策打入微軟Xbox 360 Natal後的開始出貨，提供營收成長的動力，所以股價領先上漲；哪知，北美的暴風雪打亂了既定計畫，延後到2010年第1季才開始出貨，從1月營收仍沒有明顯成長來看，出貨時間最快也要等到3月份，第2季則開始放量。基於每年的電腦市場是遊戲機市場的5倍大，健策的均熱片試圖跨足到電腦產業，預期應可趕上第3季傳統旺季，基於英特爾、惠普、宏碁(2353)等大廠皆看好今年的商用換機潮將湧現的預期下，下半年可望大量出貨。估計Xbox及PC領域所帶來的成長動能，2010年均熱片營收將從9.5億元成長至12.5億元。此外，健策個主力產品──LED導線架，在LED TV興起後，以往主要應用在中小尺寸的高亮度SMD LED，在提供大尺寸面板高亮度的同時也產生了散熱的問題，健策結合均熱片的優勢，快速提供SMD LED封裝廠商所需之導線架產品，已通過億光(2393)的LED封裝廠認證，積極搶進LED TV市場，未來將隨著LED TV滲透率增加，可望有近倍的成長空間，預估2010年營收YOY+35％，EPS約10元。就技術面而言，健策在2009年12月7、10日挑戰200元整數關卡失敗後，呈現5波的拉回；在2010年2月2、3日逼近前波122元低點時，在128元附近連拉數日的下影線，展現反彈；但止漲於20日均價的149元反壓，不過3月2日能夠以漲停板的長紅K築出低檔背離的W底型，推測第2波回檔應已結束，只差突破頸線149元的攻擊訊號，便可進入到回升格局。
