可以預見在25日的央行理監事會議之前，台股謹慎保守的氣氛仍會持續個股表現的格局，由於創新高的個股多於弱勢股，所以預期本周將以指數空間有限、個股表現為主的盤勢居多，因此擇股作多為策略。馬政府於金融海嘯肆虐之際掌權主事，為了挽救經濟衰退，很自然地以凱因斯學派的擴大內需為目的的財政政策為施政方針之一，例如愛台十二大建設等，從2004~2008年政府每年投入3635~4816億元在公共建設上面；2009年增加至5910億元，2010年還要增加597億元至6507億元，配合立法院財委會決議將引導國內6兆元游資轉向至公共工程與六大新興產業上面。
#@1@#因中國大陸西南大旱災的災情擴大，再加上台灣南部今年初也遭遇嚴重缺水，使得水資源建設浮現商機。國統(8936)主要業務為管材銷售與工程承裝，鋼襯預力混凝土管(PCCP)占80％營收比重，是台灣少數具備大口徑輸配水管材製造及承裝的公司，開發超大管徑PCCP(直徑4000~6000mm)設計、製造及運輸技術；其中4000mm技術，目前應用於北京大陸南水北調工程用大口徑輸水管。全球投入水資源建設的商機達22兆6千億元，其中又以上下水道事業為重點，而PCCP為大宗。基於在手訂單已超過17億元；另持股100％的國創公司約6億元接案量，獲利能見度長達2年，屬高成長公司，2010年本業EPS可達2.15元。另轉投資持股18％的新疆國統2009年獲利約2億元新台幣，可貢獻國統EPS約0.4元；預估2010年可貢獻國統稅後EPS 0.82元。就技術面而言，3月22日在大盤指數下跌近百點的過程中，還能逆勢上漲創近2個月新高，以小量突破前波大量套牢區，後勢看佳。電玩零售商GameStop上周表示，自2009年聖誕節銷售旺季突然熱賣的任天堂Wii和SONY PS3，雖不清楚為何需求空前強勁，但預期供不應求的情況還會持續到夏天，而身為Wii及PS3的CPU均熱片主要供應商、GPU次要供應商的健策(3653)自然是最直接受惠者。先不談年底還要初登場的新款Xbox 360 Natal因將CPU與GPU二著結合成為單顆晶片的設計，也將採用對於散熱要求更高的均熱片的效應，單考量把均熱片跨足到比遊戲機市場大5倍的電腦產業的成長力道，就足以將均熱片的年複合成長率撐在3成。根據散熱模組廠近日表示，NB首季業績異常暢旺，跟往年淡季模式不同，明顯受到需求強勁到連生產線滿載仍不及客戶訂單需求，自然有利健策的趁勢搶市，可望受惠於惠普與宏碁(2353)所看好的5年一次的商用換機潮的強勁需求。就技術面而言，2月初以128元低點完成長線第2波拉回整理格局，3月隨著新款Xbox 360 Natal的均熱片出貨，緩步走高，突破196元連接185.5元所連接的下降壓力線(亦為季線反壓)，量漲愈沒量，顯然籌碼的穩定度仍高(表1)。
#@1@#美國眾議院3月21日以219票對212票通過參議院版本的健保改革案，將3200萬民眾納入健保制度，NBI指數創955.06新高點，自2月5日的826.84低點起漲計算，共累積15.5％漲幅。儘管美國參議院將在23日就醫改法案修正案進行投票，該法案的爭論仍將在本周繼續，但大勢所趨下，美國健保法將可能在月底之前由歐巴馬簽署法案。美國醫改的影響有：採用較便宜的學名藥以節省醫療費、預防醫學、發展蛋白質藥、幹細胞發展等。其中預防醫學的部分以景岳(3164)的益生菌為代表，發酵了一波；隨著景岳完成上櫃轉上市的慶祝行情之後，股價將在百元附近高檔震盪一陣子，等待3月底與雀巢的合作案確定細節後，短線再進行一次攻堅，之後就要暫時等待6月底之前的中國大陸通路布局完成，然後再發動另一波的攻擊，中國大陸醫改的利基容後再談。而預防醫學的領域還包括了台灣的強項—醫療器材，這部分由於台灣的成本較低、品質高，因此必然的會成為美商的代工選項或是品牌競爭下的市占率擴增的贏家。聯合骨科(4129)為亞洲唯一得到美國FDA及歐盟CE認證的人工關節廠商，在美國超過65歲以上人口，每5人就有1人受關節炎影響，自2007年取得FDA認證後，在美國已累計近3千例手術採取聯合的人工關節，由於人工關節進入障礙高，且成長速度相對緩慢，需仰賴醫生的信賴感，因此品牌知名度高的廠商較容易獲得醫生與病人的信任與指定使用。目前國際前5大品牌為嬌生、Stryker、Zimmer、Biomet、Smith ＆Nephew，全球市占率逼進90％，聯合目標全球市占率1％，2009年自結稅後EPS 1.2元，2010年出貨量可望年成長2~3成，毛利率約53~54％(自有品牌毛利率超過6成，代工產品則約2成多)，全年EPS可望超過2元。
#@1@#隨著二次大戰的嬰兒潮陸續進入退休期，造成全球的人工關節需求增加，且更換關節的年齡層也下降，預估2025年前以8~10％的年複合成長率擴增。西安廠主要生產台灣下單的手術器械，以及小量的骨科器材代工訂單，雖已拿到中國大陸部分內銷認證及進口執照，但內地製造銷售執照尚未全數拿到；不過目前進口至中國大陸的價格較好，屬有利。未來若全數拿到內地製造銷售執照，有利聯合利用成本優勢展開價格戰，搶攻中國大陸市占率，這也是當初Smith & Nephew有意收購聯合的主要動機。就技術面而言，過去3年回檔的低點都在3年均價附近有撐；而3年均價以下為金融海嘯的築底期，因此以3月22日的38.7元收盤價來看，距離3年均價的34.3元或年均價的36.5元都不遠，且周KD低檔黃金交叉，本益比不到20倍，下檔風險有限。隨著「防鴻」頭號大將的嘉澤(3533)股價逼進200元關卡之際，又遭遇到鴻海(2317)把2005年的侵權和解舊案重提，暫時需休息，進入高檔震盪。除嘉澤外，禾昌(6158)產能自動化程度也很高，是中國大陸缺工潮受惠者，故NB大廠也找上禾昌開發NB相關連接器，將以私募、現增等方式募資，上限10億元。禾昌的產品主攻液晶面板專用軟排線組(LVDS FFC)及光碟機，尤其進入到LED TV與3D TV的120Hz的頻率時代，LVDS FFC是關鍵零組件。2009年稅後EPS為6.5元，創歷史新高，基於第3季旺季樂觀，2010年EPS估13元(表2)。
#@1@#可望因手持移動裝置 帶來爆炸性成長揚明光依產品別的營收比重依序為：背投影電視光學模組(44％)、利基型光學模組(16％)、微投影機光學產品(14％)、投影機光學模組(13％)、取像系統產品(9％)、取像光學零組件(4％)。其中背投影電視光學模組有大尺寸上的性價比優勢、利基型光學模組受惠LED光源換機潮，仍可提供整體營收穩定的成長；而安控、數位攝影機鏡頭與光通訊、觸控影像模組等市場回溫，則支撐投影機光學模組與取像系統、取像光學零組件等營收擴大，但由於這些市場的成長曲線較平緩，因此微投影機光學模組未來何時成為手機、NB、DSC、DV等各類手持移動裝置的基本配備，將成為揚明光營收爆炸性成長的關鍵。過去市場參考手機內建數位相機的模式，認為揚明光因與德儀合作開發掌握數位光源處理(DLP)關鍵晶片技術，基於德儀本身就是手機晶片大廠，具備不斷的微縮能力支援，價格下降速度快，具備持續取得領先地位的優勢，有機會成為下一個大立光(3008)的高成長潛力股，因而能夠在2009年稅後EPS僅4.02元的情況下，本益比飆升近80倍的321元高價，靠的就是預期未來5年內數位相機與手機都會配備微投影機功能，藉由手機內建微型投影機來突破手機螢幕的限制，來執行手機視訊通話、看電影、電視、玩線上遊戲等功能，預料將大受玩家歡迎；此外還有NB與TV等億台市場壓陣，讓微投影機的成長想像潛力空間驚人。由於每年全球手機出貨量超過10億支以上，未來手機內建微型投影機如果成為標準配備，對技術領先的揚明光獲利貢獻驚人，以拓墣預測2009年智慧型手機出貨量將從1.42億支成長至1.83億支來計算，初期以1％的滲透率、70％的市占率、65美元單價來估算，則可增加揚明光約6元的獲利貢獻。但是微投影機應用到NB與TV的時程可能會比原先市場預期的早很多，關鍵在3D TV的突然興起。由於電影《阿凡達》造成流行，使得3D投影機形成話題，其中許多都是使用德儀的DLP技術。所謂3D電影，是將兩個影像同時投射在銀幕上，每秒生成120幅畫面，分別反映在左、右眼，因此120Hz頻率是3D TV與LED TV的基本要求；而LCD在120Hz的更新速度上就顯得非常吃力，但對於以「微秒」來更新速度的DLP來說，輕而易舉，這就是為什麼今年全球前10大消費性電子品牌，有7家大尺寸的投影機都使用德儀的DLP技術，因為DLP已符合1080i高畫質電視技術規劃。另外，DLP只需一片面板，相較於液晶矽基(LCoS)因在LCD層下加入反射技術，微縮能力較差，需用到3片面板，使得DLP具備絕對的量產優勢。揚明光2010年營收估68億元，毛利率31％，稅後EPS約8.5元，基於微投影機的高成長趨勢不變的假設下，2011年EPS可達12元。
