英國小說家狄更斯在《雙城記》中有句名言：「這是一個最好的年代，也是一個最壞的年代。」2008年歷經百年來前所未見的經濟慘況，雖然2009年全球景氣看似逐步走出谷底，不過全球各區域及國家因衝擊不同，各國從景氣落底反彈走向復甦之路的步調也不盡相同。2008年金融風暴所引發的股市重挫，2009年各國政府都透過擴大財政支出的作法救經濟，所採取最快的措施就是以大幅調降利率因應，試圖拾回人民的信心。面對2010年全球經濟似乎進入全新的轉捩點，也早已進入「區塊競爭」的年代。在多空交錯下，投資人該如何在混沌的境界突圍而出？因應今年特別的時局，《理財周刊》專訪學界、產業界等專家，全面分析境內外基金前景趨勢，以及2010年如何看準國際經濟趨勢，帶領民眾發現新藍海，提早進場布局。
#@1@#「今年不會像去年那麼刺激」，台新金控首席經濟學家林克孝表示，從投資面來看，美國經濟能否回穩，與全球景氣循環回到逐步自我復甦的道路，必然存在著高度的正相關性，2010年投資人須成熟冷靜觀察，只要不再有指標性的企業倒下，經濟局勢便有機會逐步在政府的助力下獲得控制。以總體經濟的角度來看，林克孝表示，目前領先指標可明顯看見全球經濟稍露曙光，通常股市落底反彈的時間，會早於經濟落底1季甚至半年，各國央行如要調升利率，都是觀察景氣已經回穩，而且可能會有通貨膨脹之虞，而金融市場對於央行回收資金，都會產生短期性的恐慌。由歷史經驗來看，央行初次升息的前後1個月到1個半月，對股市都會有壓抑的效果，甚至出現較大的跌勢，但如果投資人發現，央行持續採取緊縮政策時，此時的回檔就象徵股市主升段的來臨。以美國為例，聯準會自2004年開始升息後，將聯邦基準利率一路由1％升至5.25％，到了2007年8月再度降息前，美國S&P 500指數仍上漲超過25％，雖然升息前美股就開始走揚，當然景氣復甦仍然不明，也類似現在的狀況，或許投資人無法跟上初升段，但在景氣及股市的主升段，則可以有紀律地充分參與。對一般投資人而言，要危機入市的確不易，股市反彈的初升段通常不易掌握，因此，觀察各國的貨幣政策將是可行的作法。
#@1@#去年中國提出4兆人民幣振興經濟方案，占其7兆美元GDP的8.5％，乘數效果驚人，若考量政治層面，中國政府執行上較歐美國家更為強而有力，在政府直接刺激經濟，國民所得增加，消費力也隨之提升，以13億的內需人口來看，中國已從世界工廠變成「世界市場」，產業鏈也會慢慢地向中靠齊。林克孝認為，任何需求乘上13億人口都是很可觀的數字，當產業鏈結構開始改變後，台灣最大的利基就是同文同種，台商是目前受惠最大的族群，擁有在地的優勢，加上兩岸政策大利多，皆讓台灣在這波轉移下助益不少。兩岸金融監理合作瞭解備忘錄(MOU)生效，中資正式來台投資，雖然初期金額只有新台幣300億元，但極具指標性意義，加上中國境內合格機構投資者(QDII)亦可望來台投資，由市場反應來看，雖然不如預期熱絡，但長期來看，林克孝及國立政大財務管理系所特聘教授周行一皆表示，整體來說，今年5~6月間可望簽訂的兩岸經濟合作架構協議(ECFA)對台股而言，是尚未真正發酵的利多。台灣境內基金，投資於國內股票規模約為3300億元，相較於開放陸資QDII約150~160億元的金額，約占4.5％的水準，占國內股票市場市值更是不到1％。從QDII初期仍是以投資龍頭電子股的角度來看，對於大型權值股可以提供一定的買盤，因此，台新投顧董事長莊明書認為國內投信一般旗艦型基金及布局大型電子類股的科技基金，因為持有標的大多是相關的龍頭股，將會有相對的助益。2010年股市自年初以來，已下跌超過9％，186檔投資國內的股票型基金中，僅不到3成(53檔)超越大盤，科技類、中小型、價值型、中概型等，平均跌幅均在3％以上。對此，林克孝認為，從基本面來看，台股因兩岸經貿緊密結合下的利多，可望維持長多格局，但台股開始面臨一些雜音，包括總體經濟景氣復甦強度仍有待觀察、各國政府開始出現緊縮政策、某些國家遭調降債信評等，及中國大陸缺工缺料等問題。莊明書認為，今年的行情將不同於去年的大多頭市場，選股將會是重要的致勝關鍵，在題材上，中國內需市場的興起將是一大趨勢，台股相關受惠的個股預料將會是市場領頭羊。此外，林克孝認為在ECFA簽訂後，對於民間企業信心大增，因而台灣具相對高度競爭優勢並列入早期收穫名單中的產業，也將是選股的方向。因此，對於中概基金仍抱持看好的態度，但就如同先前所提到的，選股策略必須由倚賴中國代工的個股，轉向可滿足中國內需成長的個股。
#@1@#由於台股預計今年波動會比較大、選股難度也加大，股票很難像去年一樣欣欣向榮，中小型股票要真的有成長性或體質良好才容易有所表現。「大陸股市並不會給台灣股市帶來太大的驚喜。」因此，周行一建議，投資境內基金可選擇較保守的指數型股票基金(ETF)。據調查顯示，近一年，國內銷售的15檔台股ETF平均報酬率為67.61％，超過台灣股票型基金(包括一般型、科技型和中小型3種)總平均報酬的59.95％，可見這種被動式管理的基金也不失為好選擇。
