十一月FOMC例會之後,市場開始相信美國經濟軟著陸的故事,11/20美國財政部在一次拍賣中出售了二十年期債券,投標端需求甚好,市場反應就好像聯準會已經降息,美債殖利率全部暴跌,十年期美債殖利率收4.42%,10/19的4.98%以來新低。
聯準會升息週期結束的預期,美元指數遭到拋售賣壓,11/21歐盤時間見到103.18低點,亞幣全面升值,人民幣兌美元升破7.14元關卡,來到7.1302元,為7/27以來首次強過中間價。
通常年底有季節性結匯因素,易升難貶,2017-2022年過去六年中,人民幣在十一、十二月都出現升值,平均升值幅度為1%和1.2%,今年十一月已經升值2.83%。而2017-2023年每個一月份,人民幣匯率有六次升值,一次走平,平均升幅1.5%。
由於短期間美國將進入重磅經濟數據公布的空窗期,在美元指數跌破二百日均線支撐後,12/8美國十一月就業報告公布之前,預期美元指數將持續走弱。根據前五次人民幣貶值行情中,人民幣有四次在匯率觸底之後的三個月明顯反彈,平均漲幅4.2%,預期這波人民幣升值趨勢還會持續一陣子。
日圓兌美元升破148元關卡,見到147.1535元,本月截至11/21亞洲盤為止,已升值2.89%。台幣向來跟著人民幣與日圓連動,但通常貶值幅度會維持在兩者之間,截至11/21為止,台幣兌美元從32.507元低點升到31.197元,累積升值4.02%,是三者之中升值最多的貨幣,僅次於韓元4.6%升幅,對照上證指數、日經225指數與台灣加權指數十一月漲幅,也是三者之間居冠的股市,分別是1.63%、8.09%與8.85%,同樣少於韓股的10.2%漲幅。
外資買超 看多意圖明顯
從統計數據來看,似乎漲幅落後甚多的上證指數具備補漲的條件,但因為消費氣氛保守,所以不排除這波亞股的股匯雙漲行情,可能會跳過上證指數了。
有粉絲在直播裡說,這波錯過買點了,這種情況當然優先想到ETF,外資連七買超0050,加上七個交易日買超集中市場1730.62億元,看多指數的意圖明顯,換言之,除了0050之外,00631L已經累積18.14%漲幅,續有台積電持股的ETF可追蹤後續表現。
市值449億元的國泰台灣5G PLUS ETF(00881)截至11/21收盤為止,十一月份累積9.68%漲幅,超越指數。觀察核心持股發現,台積電占了30%持股,聯發科佔11.9%,聯電5%、聯詠2.38%、瑞昱1.74%、矽力*-KY 1.17%、力積電0.79%、京元電子0.79%、力成0.64%,半導體族群合計佔54.41%。台達電5.58%、廣達5.1%、智邦2.6%、緯創2.39%、英業達1.15%、台光電1.13%、仁寶1.08%、奇鋐0.9%、金像電0.61%,AI族群合計佔20.54%,兩大族群合計74.95%。
預期明年第一季淡季不淡
當前市場的交易邏輯是預期明年第一季淡季不淡,甚至股市可能迎來首度八年政黨不輪替的行情,投信委外代操護盤機制持續到明年的520行情,營造八至十月的養空、十一至一月的誘空、二至五月的軋空格局。
SK海力士在十一月份截至11/21為止,累積漲幅13.5%,比韓國KOSPI指數的漲幅還多,遠超過三星電子的6.12%,因為市場熟知的HBM記憶體正是SK海力士開發出來的技術。
如今傳出,SK海力士聘請大量邏輯晶片設計人員,計畫將HBM4通過3D堆疊直接SOC在邏輯晶片(CPU、GPU)上,正與輝達等多家半導體公司討論商業模式與共同設計晶片,委託台積電代工,如果能將邏輯晶片與記憶體晶片合而為一的話,那就大大的顛覆了當前把邏輯晶片與記憶體晶片分開運作的半導體商業模式。
依照SK海力士的技術藍圖規畫,HBM4將使用2048位元介面連接到處理器,然後處理器接在中介層(interposer)上,最底層是基板(Substrate),跟現在的HBM緊靠著CPU/GPU等邏輯晶片在中介層之上,並通過介面連接到邏輯晶片的方式不同,如果SK海力士的設計成功的話,那麼邏輯晶片與記憶體晶片相互獨立的情況不再,屆時半導體產業可能發生巨大的購併潮。