2009年在全球經濟復甦帶動下，原物料價格出現大幅度回升，2010年國際油價延續去(2009)年多頭漲勢，並在4月6日登上18個月來新高，每桶達86.84美元，而來自新興市場大幅的需求，更讓原物料的價格持續看俏。不過，在經歷過一波波漲幅後，近期市場上陸續有些減碼聲浪傳出，究竟今(2010)年下半年商品投資趨勢能否期待？目前市場持續關注全球資源議題，在這樣的趨勢下，投資人又該如何調整布局？
#@1@#目前自然資源基金主要分成4類：黃金及貴金屬基金(例如黃金、白金、白銀等)、天然資源基金(例如銅、鐵、鎳、煤及石油等)、能源基金(以石油為主)、替代能源基金(例如太陽能、風力發電等)，以目前4類基金的績效來看，今年上半年以天然資源基金績效表現較佳。依照Lipper Global對自然資源基金產業的分類，天然資源基金約可再細分成3種類型：第1種是以傳統能源為主的純能源基金，如天達環球能源基金、景順能源基金、貝萊德世界能源基金；第2種是偏重基本金屬及貴重金屬的全球資源基金，如JF環球天然資源基金、德盛全球資源基金、貝萊德世界礦業基金；第3種是同時涵蓋能源產業、基本金屬及貴重金屬的全球資源基金，如天達環球動力資源基金、霸菱全球資源基金。富蘭克林證券投顧認為，天然資源產業受益於商品價格變動，帶動現金流量與營收的增長，並在營運槓桿效應下，獲利有其成長空間，且相關企業的生產線大都有多元化的產出項目，可降低商品價格的波動風險。另外，投資天然資源型股票基金也可受惠於特定公司的成長趨勢，如勘探、產量增長或新技術的商業化，而公司配發的股利所得，更是單純投資天然資源實體商品所無法獲得的投資收益。
#@1@#市場上全球資源商品何其多，但並不見得都可以找到適合的掛牌上市公司，除了一般全球資源基金可以投資的油、礦、金、農等股票標的之外，還可以透過ETCs(Exchange Trade Commodity，交易所買賣原物料有價證券)操作，正向或反向反映原物料價格走勢。目前資源相關類型基金如黃金、世界礦業、能源與替代能源等專注單一資源，或是鎖定全方位資源投資，對投資人來說，各類型基金功能各不相同，因此身處不同情境在投資建議上也有所不同：1.短線行情難測，定期定額較佳：「選擇壓寶單一原物料的資產，波動度相對較高。」天達環球動力資源基金經理人喬培禮(Bradley George)表示，統計過去10年各項原物料的表現，可以發現，油、礦、金、農等原物料四金在不同時期的表現互有領先，當年度表現最佳的原物料產業，隔一年度可能表現最差。觀察最近2年天然資源及商品行情可印證，油、金、基礎金屬往往是輪漲表現，正由於天然資源和軟性商品的強烈波動特性，如果不能精準掌握行情，對於想單筆買進的投資者，往往可能錯失波段的最大獲利契機，尤其近來油金價格雙漲，再度引起投資人興趣。對此，摩根富林明投信商品市場產品經理劉念華建議，要避免追高殺低，最好不要在高點時才想到投資，天然資源尤其如此，既然長線需求確立、短線價格難測，定期定額布局才是最佳之道。所謂的「冷灶起新煙」，在當前全球經濟復甦之際，人類日常生活必備的天然資源更成為優先受惠的族群之一，價格相繼回升。富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗認為，天然資源產業中看好價值面較為低估的能源股，尤其與油價直接連動的能源上游產業，如能源探勘與生產、油田服務與設備等。2.漲勢趨緩，宜布局中小型股：在景氣復甦階段，天然資源股價表現亮眼，但近來漲勢趨緩，顯示資源產業已經進入擴張第2期階段。在擴張第1期中，由於資源價格低於成本價，廠商紛紛減產以提升價格，但在價格反彈至成本價以上後，擴張隨即進入第2期，廠商採緩步增產來提升獲利，導致這個階段中價格漲幅並不明顯，但量的增加是提升廠商獲利的關鍵。相較大型公司，中小型公司更能受惠「價不漲量增」的市場，這也是擴張2期時，資源中小型股表現較佳的原因。劉念華建議，原油、基本金屬和黃金等天然資源應綜合持有，因前二者長多可期，後者短線操作可能有看頭，此時期可配置以中小型股為主要投資標的的天然資源類基金。費德里．弗朗認為，長線看多能源產業，兼納布局多元化金屬與黃金產業，至於天然氣現階段較不看好，因此採取減碼策略，當投資標的股價漲至滿足點，再逐步賣出部分持股，等待下跌至合理價位再行進場。3.分批介入，長抱為主：要掌握原物料價格變動難度極高，不過整體資源股的長線報酬確實相當誘人，過去5年(2005/2~2010/2)匯豐資源類股指數漲幅即是MSCI世界指數的10倍，與其算計短線時機、傷神產業布局，還不如能源、礦業與黃金一網打盡。因此，搭配新興市場需求增加的成長動能，投資人應可分批介入，抱持投資3年的心理準備，才能充分掌握天然資源上漲動能。
