1月18日台積電發布市場翹楚盼望的法說會,再次繳出亮眼的成績單!除2023年第四季毛利率達53%、EPS 2.91元外,對今年第一季毛利率展望也優於市場預期。且受惠AI發展,全年半導體產業將成長一至二成水準,不論是資本支出或是全球晶圓廠建廠進度均符合預期。消息一出使外資一反兩日前史上第三大賣超782億,大舉買入802億,創下史上第二大買超紀錄,也讓台積電股價站上600元關卡,創下過去一年多新高。
市場熱議半導體寒冬已過,2024年即將迎來春暖花開的季節,資金簇擁也讓台股再度出現四千億成交量。那麼半導體果真走出了寒冬?台股今年將再次迎來大多頭行情?投資人又該怎麼操作?本文就和大家聊聊這個話題。
庫存循環指數翻正 資金重回電子主流
疫情期間因缺工缺料引發的過度拉貨潮,在過去一年多的時間裡始終困擾著科技業。因過度備貨固然一度讓電子業業績大好,但隨後也出現一段漫長的庫存消化期,使整體成長動能遲滯。在這樣的陰霾下使電子資金比重始終維持在六成上下難以拉升,缺乏電子主流助攻,使台股在去年上攻過程中出現了走走停停的現象。
根據彭博資料統計,去年十二月半導體庫存循環指數終於由負翻正,代表過去大量堆疊的庫存去化終於走到盡頭使市場為之振奮。而即便經歷了較為艱辛的庫存調整階段,被譽為台灣護國神山的台積電也繳出了不俗的成績,讓最後一絲疑慮去除,於是便出現了高達八百億的外資認錯回補買超紀錄。
展望今年,各大研究機構紛紛指出AI的成長趨勢不但沒有走到盡頭,反而將迎來更高速的應用與成長,舉凡AI PC、終端應用程式或伺服器都將有不錯的表現,AI加速成長所帶來的轉變,也將真正深入到人類生活各個層面。
三大風險仍須留意 台股操作停看聽
雖然庫存去化使電子股今年前景看好,但不代表台股將走出「瘋牛」行情。目前多頭路上還有三個風險仍需留意,整體走勢預期將有較大的震盪起伏。
首先,紅海地區緊張情勢至今仍未消除,航運受阻使航期大幅延長、物流受阻。航運運費自去年十一月以來已上漲329%。丹麥海事數據分析公司Sea-Intelligence表示,紅海危機對全球供應鏈造成的破壞,已遠超新冠疫情初期對供應鏈的衝擊。疫情期間的缺工缺料問題會不會再次浮現,需要審慎關注。而南北韓緊張升溫乃至於台大選後是否使兩岸關係緊張等地緣政治因素也都潛藏變數。
再者,在聯準會暴力升息後,目前基準利率來到5.25%-5.5%區間。這樣的高利率環境為近年少見,且已經實質反映到終端市場,不論是房貸、車貸、信貸都面臨高利率的壓力,中小企業的資金成本也出現大幅攀升。據統計美國中小企業融資成本一度攀升至接近10%水準,已對企業營運造成實質傷害,後續聯準會的降息時點,將很大程度上影響經濟成長是否放緩。
最後,則是目前市場仍很少人提及的「川普衝擊」。稍早在愛荷華州共和黨初選旗開得勝,似乎預示著川普回歸這件事情的可能性快速攀升。而川普鮮明的「抗中」立場,將會使貿易壁壘與中西衝突加劇,對於經濟成長將是一個較大的隱憂。綜上所述,今年可能會是一個充滿波動與變數的行情,因此如何選擇標的就顯得格外重要。
首先,今年的策略主軸仍將是具有「實質題材」的產業,而非聚焦在「本夢比」上;其次,可留意具有「穩定現金流」可能具有較佳的波動對抗性。以此邏輯思考,或可留意庫存去化重回成長軌道的AI產業,同時篩選具有較穩定配息的標的,才能在追求成長的同時,兼顧到可能遭遇的波動風險。
鎖定雙題材標的 穩中求勝的投資策略
想要同時兼顧實質成長與穩定金流的題材,可從績優電子族群選擇。如小聯發科期貨、小華碩期貨及大聯大期貨等都是可以留意的標的,型態上也已經領先走出多方格局,趨勢相對明確。若是偏好現貨商品的投資人,也可以選擇中信成長高股息ETF(00934)等商品,將成長與金流的概念納入投資組合。