欣興今年EPS年增率近四成
AI應用市場需求強勁，推升非消費性電子產品使用的PCB、HDI板貢獻度續增，而AI應用相關PCB出貨量持續看增，今年高階產品比重可望超過50%。三月營收重返年月雙增軌道，營運成長值得期待。
台灣IC基板(營收占比64.00%)& HDI板(營收占比20.00%)專業廠欣興(3037)，公布3月營收89.01億元，月增率7.50%，年增率2.74%，累計今年1至3月營收總額為264.03億元，年增率-0.62%。
欣興公布今年第1季財報，單季稅後淨利24.34億元，季減16.27%、年減40.57%，單季每股稅後盈餘(EPS)為1.6元。
欣興指出，第1季因為受到過年因素影響，再加上消費性電子產品的出貨高峰期已過，公司整體營運因而較為保守，預期今年上半年度景氣展望仍舊較不明朗，整體AI應用熱潮，帶動高速運算市場需求因此升溫，看好下半年度會有較明顯復甦力道，但還是要進一步觀察AI等高速產品今年度市場發酵程度而定。
欣興同時也提到，整體營運循環已經落底，最差的情況即將過去，看待第二季營運將為持平至小幅增長，下半年度表現則要再觀察後續庫存、總經、通膨，以及中國經濟運行表現等不確定因素的變化而定，整體產業預期須待到6～7月時，才可望開始有感好轉，公司正面看待PCB產業供貨予AI相關應用出貨量有望增加，預估今年整體高階產品比重可望達50%以上。
非消費性電子產品貢獻度續增 欣興預期第2季營收再增長
日系外資看好AI應用相關電子裝置採用HDI板的上揚潛力，表示原先僅預期輝達(NVIDIA)GB200會在運算匣(compute tray)中採用，現在認為可能連交換器匣(switch tray)也會採用高層數HDI板，欣興目前已是輝達HDI的主要供應商，後續營運可望因此擴大受惠。
綜合各家外資最新研究報告看法，欣興今年首季毛利率持續下降至16.26%，低於市場預期，主要因為將原本PCB、高密度連接板(HDI)產能，轉換為AI應用初期的投資成本較高，但營業費用控管得宜之下，料將使得欣興的營益率略微上升至5.98％，而且業外收益高於原先預期，預料將使得稅後淨利表現優於市場原本預估水準。
展望第2季營運前景，由於受惠AI應用市場需求持續強勁，推升非消費性電子產品使用的PCB、HDI板貢獻度續增，欣興預期單季營收可望持平至略微增加，優於原先所預期的持平、略微下降，IC載板需求較為平淡，但旗下生產線稼動率將持續改善。不過，為因應AI業務所進行的產能調整或是擴產初期，投資金額較高的緣故，預期第2季毛利率仍會持續承壓。
去年EPS7.88元 今年EPS上看10.87元
欣興認為公司營運已經落底，外資法人則在新出爐的研究報告中，大多維持原先投資評等未變，其中，日系外資調高其目標價，由原先的247元，調高至262元，重申「買進」評等，美系外資重申「買進」評等，目標價維持250元不變，亞系外資同時重申「買進」評等，目標價維持235元未變，另一家美系外資則重申「減碼」評等，目標價維持120元水準。
日系外資指出，除了AI基板的市占率提升之外，下一代AI伺服器中的HDI使用量也不斷上升，因此看好欣興將會是GB200系列的主要受惠者，故決定調高欣興目標價至262元，重申「買進」投資評等，同時調降今年獲利預估5%，但調高明年度營運獲利預估成長6%，預估後市股價有54%的潛在上漲空間。
亞系外資表示，欣興未來幾個季度的需求，預料將伴隨著週期性復甦強勁力道，看好欣興會是Nvidia GB200平台升級潮下主要受益者，因此重申「買進」投資評等，目標價則維持235元不變。
法人機構看好欣興後市營運獲利表現，預估今年全年EPS可達10.87元，去年全年EPS為7.88元，年增率高達37.94%！
