11月廣州亞運開賽、台北花博登場以及五都選舉進入餐會造勢激戰，加上天氣寒冷，肉品需求大增，大成與卜蜂值得留意。通膨以及亞洲貨幣走強，加上進入需求旺季，兩岸各有盛事廣州亞運以及台北花博會相繼登場，帶動內需消費大舉成長，更使沙拉油以及麵粉價格持續攀高，尤其進入選前二周，各候選人流水席造勢場次激增，多重利多因素加持有機會激勵食品股再走一波行情。觀察食品類股在今(2010)年6月至8月已發動一波攻勢，指數漲幅達15％；8月中旬回檔修正，下探781點後又開始盤堅上攻，現在863點高檔附近整理，但KD進行黃金交叉，趨勢明顯向上。花博選舉效應 激勵類股走強先前一波國際穀物價格大漲，係俄羅斯乾旱影響，並帶動小麥、黃豆、玉米等大宗物資漲勢，但對食品業而言尚有低價原料庫存供應，終端產品價格尚未調整，進入第3季各食品廠才開始陸續反應至末端產品上，18公斤業務用沙拉油以及麵粉價格紛調漲8~20％不等。根據主計處資料指出，9月物價指數CPI上漲0.1％，其中食品類漲0.67％高於整體漲幅，主因中秋節期間蔬菜、肉品需求增加所致。從上述數據可以看到，價格並沒有太大幅度的波動，預計10月包括沙拉油與麵粉的大幅調價，有可能迫使CPI出現較高的漲幅。法人指出，全球金融風暴期間，各國政府紛紛以貨幣寬鬆政策為主要手段，來維持市場經濟體系的流通性，及刺激市場消費的回升，因而造成全球游資四處流竄，並較長時間留駐在投機性強流通性快的市場上，再加上中國政策大舉刺激內需，造成股市及原料商品期貨市場的強勢上漲，今年這個現象似乎仍持續，尤其美國經濟復甦成長出現疑慮下，貨幣寬鬆政策不變，迫使中國升息與人民幣升值，造成大宗物資價格的飆漲。尤其兩岸11月均有盛會，廣州亞運的展開，台北則有花博會的登場，粗估花博展會期間可吸引800萬人次參觀，可創造300億元大商機，其中估有50~80億元會是食品消費。另外，開始進入5都百里侯選戰激烈時刻，根據外燴業者粗估從現在到投票日前夕選戰完畢，全選區大大小小流水席或餐會活動超過萬餘場次，創造的商機達100億元，對於食品股業績挹注有很大幫助。通路端拉貨訂單 持續出現法人指出，事實上，每年進入第4季為食品產業傳統旺季，多項民生消費品都會醞釀一波漲價潮，但今年似乎調幅較往年來得高，當然除上述兩岸內需環境因素，又有國際歐美市場採取貨幣寬鬆政策，熱錢進駐炒熱大宗物資期、現貨行情等雙重效應，現階段已經反應至食品末端產品的價格。國際原料價格上漲，對於食品業短期影響有限，但若長期則相對不利，當然最重要還是必須觀察檔期銷售量是否有比較明顯的大幅度成長，否則原料成本漲而銷售不如預期，產業壓力就會大增。不過，從第3季食品股財報看，在末端產品尚未調價前的表現仍佳，第4季是比較大的挑戰，主因產品價格漲價後，比較擔心會造成消費縮減的情形。但根據台灣植物油公會透露，這方面不需過度憂慮，以台北花博以及選舉造勢餐會的消費行為，是不會太在意價格的，目前各會員廠商明顯看到通路端拉貨與備貨訂單持續出現，可以預期第4季整體市場銷量欲小不易。先前談過，6~8月食品股已經發動一波漲勢，由佳格()率先表態，並帶動沙拉油族群包括福懋()、南僑()與大統益()等跟著演出，但以肉品為主的大成(1210)與卜蜂(1215)近日法人著墨積極，顯然在第4季基本面表現高於預期，且進入實質銷售旺季等題材效應下，有機會再創一波行情，尤其類股指數黃金交叉線型開始向上的趨勢下，值得留意布局。類股指數KD黃金交叉 法人表示，第4季是食品股產業旺季，今年題材豐富，加上多家廠商在中國大陸布局進入收割期，類股技術線型KD在低檔20倍區間進行交叉，且K值曲線向上，再從量能來看，先前確實有縮減情形，但近日雖然整體尚未出現大量，但個股已先行出量，短線上應該是有多頭資金進駐的現象。類股龍頭統一(1216)先前股價並未跟著大幅上漲，第3季營收368.1億元，較去年同期339.7億元，成長8.36％，稅前淨利卻高達101.41億元。統一公共事務室經理吳旭慧表示，營收成長主要係乳品與茶裏王銷售各成長13％與12％所致，毛利率下滑1.09個百分點則因糖、玉米、小麥、黃豆等國際原物料價格持續維持在高檔，全球人口持續增加，且氣候異常造成農作物供給變數增加，原物料的稀有性將日益明顯，競逐將更為激烈，以長期來看高價原物料的趨勢不易改變。吳旭慧說，獲利成長主因轉投資統寶股權轉換為新奇美()之轉換利益，依權益法認列，增加投資收益7.3億元外，各項轉投資事業包括統一超與中國大陸等事業業績都有不錯表現。統一第3季財報表現符合市場預期，股價29日收月線呈現價量整揚態勢，若此次類股由龍頭統一發動攻擊，短線類股應會再有一波漲勢可期。大成現已躍升兩岸產業鏈一條鞭最完善白肉雞大廠，今年前3季營收較去(2009)年同期成長8％，但EPS 0.82元，較去年同期下滑54％。該公司特助周叔恆表示，主要是去年上半年國際大宗物資價格處於低檔，毛利率就相對較高達11％，但今年國際大宗物資價格持續走高，前3季毛利率僅9％，被原料價格侵蝕不少獲利。大成 品牌雞出貨量將增周叔恆指出，第4季天氣轉冷肉品消費需求就會增加，加上大宗物資價格已經波動過，該反應至產品價格也已經反應出去，預期毛利率會因前述所說而有所改善，且兩岸近日的盛事都可能激勵銷量，第4季業績是可以期待的。大成台灣事業仍以飼料占營收比重最高達57％、肉品占23％、大宗物資占16％、消費與餐飲事業等約占4％，由於飼料主要原料來自大宗物資，因此國際價格的上漲，直接衝擊其毛利率。大成近來推展自有品牌「大成安心雞」，採取一條鞭式供應鏈整合運作模式，從雞場至通路端全由公司掌握，因此能有效降低成本，確保產品品質，現頗受市場歡迎，每日有16萬羽產能量，預計第4季可提高至20萬羽。當然大成在中國大陸的布局也是頗受矚目的一環，將台灣產業一條鞭經驗模式移植至大陸，從飼料、肉品加工至麵粉與餐飲事業等均有跨入，總投資額高達1億餘美元，當然現階段獲利挹注不大，甚至尚有部分地區的投資項目仍處於虧損情況，但從其長遠布局看相當值得期待，同樣第4季屬於大陸內需肉品旺季，粗估今年天氣寒冷，產量減但需求增，有機會激勵其業績爆發性成長。法人指出，大成股價隨著今年第一波類股發動攻勢，在7月20日爆出1.4萬餘張大量，一根大紅K棒，股價一路走高來到8月9日的34.9元高點；隨後即因前3季獲利表現低於市場預期，遭直線摜壓下來，8月底來到29元低點區。卜蜂 調整產品比重獲利增進入10月初呈現在30元附近量縮盤整格局，但至10月26日再度爆出1.8萬張長紅K棒，技術線型轉強意味濃厚，若能挑戰前波34元高點，配合基本面漸入佳境題材，選前應是不錯的主流標的股。其次，另一家飼料肉品垂直整合大廠卜蜂，觀察今年前3季營收增長率與毛利率表現幾乎與大成相同情形，但EPS 1.21元，卻較去年同期大幅成長了54％。法人指出，卜蜂前3季業績表現優於大成，主要原因有二，其一是卜蜂近幾年調整營收比重，受國際大宗物資行情影響較大的飼料營收比隆至40％、畜產養殖與肉品加工各占30％，因此這波國際大宗物資漲價侵蝕其獲利就比較小。其二是，卜蜂在中國大陸布局較專注於飼料廠，連雲港飼料廠早在2007年即開始貢獻4000萬元利益，且近來資本支出較少，也就是大陸事業進入收割期，挹注的金額逐年提高，以今年前3季認列投資收益高達8396萬元，其中大陸事業挹注達4325萬元，加上泰國CPF持股公司，今年業績表現也不錯，整體認列收益因此大幅成長182％。法人指出，也因為止蜂前3 季業績表現不錯，股價技術線型結構也比較呈現起伏不大的情形，當然股價較低也有關係。觀察其走勢與大成相同雷同，8月4日爆量2.25萬餘張，股價站上20.4元高點，之後即量縮檔修正，至17元附近支撐打底，緩步攻堅在20元上下震盪。法人表示，目前量能稍嫌不足，但以前3季獲利表現，第4季進入旺季， 每股稅後盈餘有機會挑戰0.6元實力，全年EPS 1.81元，現本益比僅10倍，低於類股平均值，預期在選前隨類股指數反轉向上發動攻擊時，股價有再創波段新高的表現。
