選前股市觀望氣氛開始浮現，但是在美國祭出第二輪量化寬鬆措施下，市場資金又相當泛濫，法人仍然看好觀光旅遊族群長線題材，短期若有回檔，不失為擇機布局時點。距離五都選舉投票日時間愈來愈接近，市場觀望氣氛漸漸浮現，法人表示，以過去縣市長選舉經驗來看，選情勢力相當則在選前行情愈發膠著，此次五都選舉，一般市場預期結果為藍綠3:2或2:3，在近期資金逐步撤離下，選後行情表現應已部分反映，預期選舉結果出爐，股市應會1至2日後反映，回歸基本面走勢。法人指出，由於2011年元月ECFA生效實施後，經濟展望仍佳，因此建議在選前或選後震盪跌深可以擇股逢低布局，再加上美國實施第二輪量化寬鬆措施，市場資金氾濫，熱錢滾滾，中長線對股市均有正面助益，選股以具備長線前景的生技、觀光、百貨為主，尤其觀光旅遊類股，在兩岸政策面均釋出利多下，長線前景備受矚目，是具實質利多題材的族群。觀光產業 今年大豐收鳳凰(5706)總經理廖文澄指出，觀光旅遊產業受到政治、經濟影響相當大，今(2010)年對觀光旅遊產業來講是相當好的一年，金融危機已漸遠離，又無重大的天災人禍，颱風很少，整體大環境對觀光旅遊產業相當有利。而旅遊業從去(2009)年第4季起開始加溫，終於從金融海嘯陰影中脫離出來，產業景氣慢慢好轉，到今年7、8、9月達到最高峰。估計今年國人出國人數將達900萬人次，外國人來台人數也超過400萬人次，以往每年大約300餘萬人次。施羅德投信台灣主動基金經理人陳同力相當看好觀光旅遊產業長期發展，從短期利多因素來看，台北國際花卉博覽會參觀人數1天達到7萬2千多人次，創下正式營運以來新高，開幕9天，累計入園人數逼近40萬人次，官方目標800萬人次可望達成。花博展期為180天，平均每天參觀人次達4萬餘人即可達成目標。花博對觀光的利多效應，估計應可持續達半年左右，對相關觀光旅遊產業有一定的貢獻，估計將吸引外國觀光客達40萬人。外國觀光客來台，花博具有一定的誘因。陳同力表示，每年10、11月到隔年的農曆年過年期間，觀光產業步入旺季，從大陸來台人數可以看出，今年估計陸客來台人數將達120 ~130萬人，若每日來台人數上限持續放寬，預估明年人數將再提高，估計全年可望達150萬人。陸客來台 航空業最被看好針對陸客來台對觀光產業的利多，陳同力則看好對航空及觀光飯店產業有很大的利多激勵。目前兩岸直航班次每周達370班，我方跟中方各半，也就是台灣航空業的班次為每周185班，其中長榮及華航每周各45班，華信、立榮及復興各31班。明年若開放陸客自由行，估計每日陸客來台人數將增加300~500人，每年將增加11~18萬來台人次，經過試算後，目前每周370班航班尚不足供應目前需求，若依團進團出，以每日來台人數上限3000人提升至4000人估算，於2011年，至少需達500班次，才可供應需求。若依最新觀光局研擬調高陸客每日團進團出限額，初步訂出5000、7000及1萬人次上限方案估算，保守看法仍需538班，而以樂觀來看本則需709班，將對航空公司帶來不小的獲利挹注。根據觀光局統計，2009年來台旅客的總平均消費為每人每日216美元，其中陸客的每人每日平均消費達234美元，居來台旅客的第2位，僅次於日本旅客的269美元，顯示來台陸客的消費力十分強勁。陳同力表示，未來陸客來台若開放自由行，則百貨業也將直接受惠，將會吸引大陸更上層、消費力更高的陸客來台觀光消費。中國基本工資調高，可望帶動消費大幅成長。隨著中國政策方向的調整，經濟結構也由出口外銷轉為內需消費。今年初以來，中國基本薪資調漲，沿海城市的薪資漲幅達1倍，整體消費購買力大幅提高。此外，中國今年中秋節連假為5天，再加上十一黃金周的7天，整體休假期間增加至13天，在景氣持續復甦下，觀光消費意願均大幅提升。整體而言，占交通地利之便的香港零售觀光業，以及擴大陸客來台和放寬投資商品登陸的台灣兩地最能直接受惠。根據觀光局統計，今年大陸觀光客在十一長假期間來台突破2萬人，幾乎是去年同期的2倍，平均每天約2887人，創造外匯收入約9.6億元，即使最近新台幣大幅升值，與去年同期比較，營收增加幅度也達7成以上。寶來投信副投資長暨寶來2001基金經理人劉興唐副總經理表示，以過去香港的經驗來看，香港開放陸客自由行後，香港的整個經濟被中國大陸旅客的觀光及消費帶起來。香港飯店獲利的成長幅度相當大，以寶來投信所統計的資料顯示，2003年較2002年成長36％、2004年成長147％、2005年成長幅度達82％。這種獲利高成長的經驗可望複製到台灣來，台灣飯店業未來幾年將是高成長的行業。飯店業獲利 有想像空間劉興唐指出，觀光飯店業的業績未來想像空間會很大，很可能兩岸會在明年第3季以前開放陸客自由行，這裡的飯店容納量不夠，當需求大於供給時，飯店的房價會調漲，由於飯店的固定成本是固定的，寶來投信計算過，當飯店房價調漲1倍，EPS可望增加3、4倍，未來台灣的飯店股想像空間相當大，股價是一定會水漲船高的。劉興唐指出，特別是飯店觀光類股，還未獲得所有法人的認同，籌碼還算安定，而且陸客自由行還未真正開放，就沒有所謂利多出盡的問題。另外，這些族群在台股中個股並不多，未來這個題材獲得市場認同時，市場資金會高度向這些類股集中，想像空間就相當大。短線漲多了，可能拉回休息，但是長線仍然看好，可以逢低承接的方式操作。法人指出，兩岸交流愈來愈頻繁，將加快兩岸人民的互動，就像香港回歸大陸之前漲幅最大的族群就是觀光產業，而最直接受惠的是旅遊業及航空業，未來兩岸政策開放，兩岸直航班機將會更多，將有更多大陸城市與台北直航，因此航空族群將會是受惠產業之一。航空族群包括長榮航(2618)、華航(2610)將是投資首選，而國產(2504)旗下有復興航空，同樣會受惠。觀光族群的國賓(2704)、晶華(2707)、劍湖山(5701)也會受惠，百貨將以遠百(2903)、統一超(2912)受惠最大；旅遊業的鳳凰今年獲利成長大，也值得注意。外資法人指出，台股預期在五都市長選舉之後，近日表現強勁的非電子股將出現部分獲利了結的賣壓，不過，這卻是進場布局的好時機，包括消費、觀光、塑化等族群，明年在政策利多加持下，還有好光景可期。遊歐可望免簽證 鳳凰受惠廖文澄指出，今年是鳳凰豐收的一年，第3季鳳凰受惠於上海世博及暑假旺季，單季稅後盈餘達7391萬元，季增273％，年增357％，累計今年前3季稅後盈餘達1.44億元， EPS達3.74元，獲利亮麗，創下上櫃掛牌10年以來獲利新高。展望第4季， 10月的營收2.33億元，比去年同期成長57.56％，初估今年第4季將比去年同期獲利成長約3成。景氣回升，廖文澄表示，商務團及員工旅遊都明顯增加，今年旅遊業景氣比往年要來得好，而且今年大陸有世博題材，台灣的花博題材也有貢獻，估計陸客來台中，有4.5成是因花博而來。廖文澄表示，台灣旅遊業向來第1季、第3季是旺季，因第3季為暑假，第1季有寒假，而第2季、第4季則向為淡季。今年第3季旅遊業景氣相當旺，其中一大主因也是拜新台幣升值之賜，新台幣漲升激勵消費者出國旅遊消費，因為相形之下，新台幣變大了，尤其是歐洲地區天數長、總價高，可以省更多。另外，上海世博吸引觀光人潮，統計創下7000萬人到大陸參觀世博，而台灣由鳳凰出團逾300團，旅客人數逾7000人，表現優於預期。展望第4季，廖文澄表示，11月5月登場的台北國際旅展預估可貢獻營收1.5億元，加上配合台北松山與日本羽田直飛推出的5~7天東京周遭行程已經開賣，今年的第4季預料將是淡季不淡局面，而且景氣回升可望延續到明年上半年。未來鳳凰的業績成長動能在大陸線及歐洲線。廖文澄指出，大陸線仍將持續暢旺，明年鳳凰將推出居家旅遊顧問，與部落客結盟，透過網路、部落格、網站管道作促銷，業績會比店頭要好；另外，未來遊歐將免簽證，對鳳凰為一大利多，因為鳳凰的歐洲營收比重超過3成，以目前時程來看，大約耶誕節前後應該就可以正式免簽，保守估計遊歐旅客可望成長2成左右，除了免簽證費用2400元之外，便利性更是一大誘因，免簽證對旅遊業絕對是利多激勵。法人估計，今年鳳凰全年EPS可望挑戰4.5元。南仁湖 大陸投資將虧轉盈經營高速公路服務區有成的南仁湖(5905)跨入大陸市場傳出佳績，在大陸十一長假旅遊及返鄉效應的激勵下，其山東、浙江2地區的業務，10月前10天的營收較9月大幅增加47％及93.3％，分別達到250萬及290萬元人民幣，南仁湖指出，10月營收升溫，預期好業績將持續到今年冬天雪季以前。
#@1@#南仁湖由於在台灣經營高速公路服務區打響名氣，大陸邀請南仁湖將台灣經驗複製到大陸去，南仁湖迄今為止，已在福建、河南、山東及浙江等省分，共取得15個高速公路服務區經營權，其中在山東有濰坊、淄博、青島，在浙江則有南岸、南湖及海寧等共6對服務據點。今年第3季，山東與浙江的業績分別季增70％、11％。南仁湖表示，在山東及浙江2大重點區域的營收逐步攀高的帶動下，南仁湖明年大陸事業可望開始轉盈，進入收割期。除了大陸事業已繳出成績單之外，南仁湖在台灣也持續耕耘高速公路服務區市場，南仁湖透過旗下的海景(2920)已取得中山高中壢、湖口兩處休息站經營權，市場版圖增至5個據點。南仁湖指出，估算2處休息站合計1年營業額有2億元水準，未來將可穩定獲利。南仁湖看好國內會展、宴會及餐廳市場，擬將透過海景投資6億元，在台中、台南及高雄開設3家營業據點，打造「幸福莊園」新品牌。南仁湖10月拿下高鐵烏日站2塊合計8800坪土地的租用權，以公告現值的6.8％為年租金，租期10年，並擁有5年優先承租權，南仁湖擬將烏日站土地開發為婚禮、宴會活動用的大型場所，預計總投資額約2億元，明年開始動工，預估2012年開始營運。另外，因應台灣觀光產業提升，南仁湖也計畫投標台南市政府舉辦的安平遊憩碼頭商品街BOT標租案，該案土地面積1500坪，位於台南運河出海口，緊鄰安平老街，人潮密集，是大型餐廳的理想地點，若得標，將投入1.5億元進行開發。
