美國時間的2024年7月22日，美國證券交易委員會(SEC)批准了9支現貨以太坊ETF的申請，並在同年的7月23日開始，開放在美國三大交易所上市交易。隨著第一天的交易結束，許多數據都能夠一一呈現出這項ETF日後對ETH價格，甚至是對整個加密貨幣市場的影響，因此，本文從ETH現貨ETF上市首日的數據展現，並透過與BTC現貨ETF的數據比較，探討後續的價格走勢變化。
從兩者上市首日的數據對比來看，總交易規模還是以比特幣為大宗，在淨流入/出量及交易額占比這部分，都是以灰度主導淨流出且交易額占比為最高，而貝萊德則主導淨流入為主，且兩者的占比相似，因此，本次的ETH現貨ETF或有可能復刻前一次BTC現貨ETH上市後的走勢，先跌後漲。
ETF上市後 幣價卻下跌的原因
從價格走勢圖來看，ETF上市後的比特幣和以太幣價格都先經歷了一段下跌，而這段下跌的賣壓，有很大一部份可能來自灰度(Grayscale)基金(GBTC)的拋售，灰度基金是早於ETF上市的一款封閉型基金，是以所持比特幣價格為市值基礎的投資基金，吸引了許多選擇間接投資比特幣的投資者，在當時BTC ETF上市後，灰度基金也同時轉型為比特幣現貨ETF，而原本GBTC龐大的投資者因費率過高，紛紛選擇出售手上的GBTC，轉為買進其他支費率較低的比特幣現貨ETF，此過渡期就會形成一股強大的賣壓，造成原先預期ETF上市後會吸引資金大量湧入，而一飛衝天的股價，變成得先經過一段下跌後，才能開啟新攻勢。至於這次的ETH現貨ETF就目前觀察來看，也是同樣的情形，若真的歷史重演，以太幣很可能跟比特幣一樣，在ETF上市後兩周，迎來一波大暴漲。
ETH現貨ETF因缺少質押獎勵 吸引力不如BTC現貨ETF
這次的ETH現貨ETF交易量和當初BTC現貨ETF上市時的狂熱形成鮮明對比，主要原因可能為SEC排除了「質押(staking)」機制，這是以太坊區塊鏈上的一個關鍵功能。質押使以太幣擁有者通過鎖定他們的以太幣來獲得獎勵，用來幫助保護網絡，而獎勵或收益以新發行的以太幣和部分網絡交易費用的形式出現。按照目前的架構，SEC只允許ETF持有常規的、無抵押的ETH。因次，部分投資人仍選擇於加密貨幣交易所直接投資ETH，藉此獲取更多的質押獎勵。
總結來說，數位產業的發展是一場馬拉松，而不是短跑，本次ETF現貨ETF的推出意味著，更多來自傳統金融的資金會流入加密貨幣市場，尤其是機構投資者，預計未來的需求將會逐漸增加，不斷提高市場的流動性，並為長期的發展注入一股源源不絕的活水。
（本文只為提供市場訊息，所有內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議）
