在全球央行年會之後，九月降不降息？降幾碼？終將告一段落，雖然影響性將持續到9月18日，但多頭沒有太多時間喘息，馬上就要迎戰8月28日的輝達第二季財報，最近因為微軟與谷歌的財報成長低於市場預期，引發華爾街擔心企業對於AI的大量資本支出可能達不到預期的回報，微軟、谷歌、亞馬遜與Meta等四大CSP在過去一年的AI資本支出和研發支出總計約為3570億美元。
全球雲資本支出持續成長
美銀基於過去新科技的世代交替經驗認為，資本支出是前期投資的必要之惡，而且往往為時三至四年，例如5G，因此在2026年結束前，四大雲CSP不會承認鉅額投資AI是場回報率不如預期的泡沫。
黃仁勳六至八月期間賣股套現粗估至少5.78億美元，導致市場對AI投資信仰的動搖，又傳出GB200因中介層難關與水冷快接頭缺料推遲到第四季出貨，這次輝達財報發布會感覺有點類似台積電法說會之前，常出現密集的利空打壓，降低樂觀氣氛，實際上，最終大多迎來最好的結果，這次輝達會不會再給市場驚喜，創歷史新高？
8月19日輝達股價重回130美元，單月已上漲11%，距離140.76美元前高僅差-7.64%，挑戰新高也就是一個多方缺口的差別。
8月18日高盛表示，受惠於大型CSP和企業客戶的強勁需求，預估2024和2025年全球雲資本支出年增率60%、12%，輝達將繼續保持在AI和加速運算的領先地位，對於獲利能力仍具信心，第二季營收預估297.69億美元，每股EPS 0.68美元，較市場預期高出4.1%和5.9%。預估2025年每股EPS達4.16美元，較市場預估高出11%，到了2026年數據中心營收將達到兩位數的年增率成長，給予十二個月目標價135美元。
AMD收購輝達供應商 台伺服器ODM廠有轉單利多
8月20日傳來AMD砸49億美元收購AI伺服器龍頭ZT Systems，ZT主要客戶包括微軟和亞馬遜等，每年運送數十萬台伺服器，重點是，ZT在輝達的Hopper系列和AMD的MI300伺服器中擁有領先的市佔率，一般研判這樁收購案將重塑伺服器市場格局，促使輝達鼓勵大型CSP公司將輝達的伺服器訂單外包給ZT以外的ODM廠商，對於台灣多數的伺服器ODM廠商是利多，例如ZT一直是廣達在微軟AI伺服器的競爭對手，預期將來廣達在爭取微軟的AI伺服器訂單是有利的。
緯穎股價曾因ZT Systems進入Meta的AI伺服器供應鏈而下跌，所以這筆收購案可能會緩解市場對緯穎的擔憂。對鴻海來說，HGX伺服器方面看到了更多機會。對於持有ZT 10%股權的英業達來說，明年有4.9億美元業外收益。
收購ZT硬體製造 台廠的機會與挑戰
英業達通過ZT Systems為美國CSPs設計、製造並供應伺服器CPU主機板，ZT Systems負責系統整合，但ZT加入AMD陣營後，可能會影響英業達未來爭取輝達訂單，也可能不會，這是不確定因素，後續觀察。
AMD在購併ZT後，又宣布將出售ZT旗下硬體製造事業，只保留工程系統設計單位，市場估計上看30億美元，台AI伺服器廠手中流動現金超過千億元的有鴻海、廣達、和碩，另外美超微也是潛在的買家。
對台廠而言，收購了ZT的硬體製造，公司可能會擴大產能並直接接觸到終端客戶，這是跨入北美AI伺服器市場的機會，但可能需要在系統設計和服務支援方面進行新的投資，考驗資金調度與東西方管理文化差異，千載難逢的機會，或許仁寶、華碩也會加入戰局。
關於新光金的購併案，金管會表態三原則：(1)要合法、合規「開大門走大路」，(2)金融市場秩序安定，(3)股東權益保障。所以中信金是可以加入戰局，關鍵在8月22日的台新金會端出怎樣的換股比例，以及後續中信金要加碼多少購併新光金。
由於新光金十四席董事當中，有十席是台新金的人馬，如果中信金的換股比例比較好，在新光金的董事會上討論時，董事會應該接受中信金的提案，才不會違背股東的信賴，吃上背信罪的官司，背信罪只要知道有犯罪事實，任何人都可以去地檢署提告。不管怎樣，等著被併購的新光金行情待價而沽。
