農曆年後多項民生物資調漲價格，通貨膨脹逐漸在台灣蔓延擴散，內需股受惠通膨，業績可望成長，而資產股則具有抗通膨概念，同步受惠。通膨逐漸在全球蔓延，由於美國實施量化寬鬆貨幣政策，導致貨幣貶值，連帶使得以美元報價的原物料等商品價格高漲，而通膨趨勢正快速向外擴散，與民生需求息息相關的原油價格每桶突破100美元指日可待。而美國政府仍有意持續貨幣寬鬆政策，以刺激消費市場的活絡，希望藉此挽救該國經濟，由於全球資產多以美元報價，且美國印鈔票的鑄幣稅是由美元資產的持有者買單，換言之，美國印鈔票的後果是由全世界在承擔，也造成美國肆無忌憚的大量印鈔拯救經濟，讓通膨怪獸橫行世界，美國經濟學家認為，下半年該國經濟將有通膨疑慮，預測聯準會(Fed)將逐步升息收回市場游資，但在那之前，通膨早已席捲亞洲新興市場。美元貶值引爆全球貨幣戰爭，亞洲貨幣首當其衝，新台幣一路狂升，外銷出口商承擔極大的匯損壓力，而人民幣也難擋升值壓力，中國去(2010)年全年消費者物價指數(CPI)衝至10.1％，民生物資急漲讓人民喘不過氣，逼使中國人民銀行連續調高存款準備金率與升息讓通膨降溫，但由於中國經濟快速成長，加上全球資金湧入亞洲市場，人民幣一路升值，讓過熱的經濟一時之間難以降溫。中國調工資帶動中概內需股中國人行一味升息減少貨幣供給，以壓制手段抵抗經濟過熱，不但無法抵禦通膨，反而打壓到股市的表現，人行官員也預測今(2011)年第1季CPI可能在5％以上，升息仍舊未能壓抑通膨。對於中國對應通膨政策，央行總裁彭淮南認為，中國政府應以調漲工資，讓人民所得提高、購買能力增強，來化解通膨所帶來的壓力，遠比升息來得快速且有效。若中國平均國民所得提高，則中概內需股將大幅受惠，反之，勞工成本較高的電子代工業將大受其害。由於農曆年前，台股中以電子類股表現相對強勢，年後隨著各項物資紛紛喊漲，通膨壓力增加，強勢類股有可能展開重新洗牌。通膨壓力漸增，而新台幣升值則有助於減緩通膨，主要是因為新台幣升值後，進口物資相對變得便宜，有助於民眾購買能力的增強。而掌管通膨與新台幣匯率的主管機關均為中央銀行，元月以來，央行不斷地買匯釋出新台幣，以壓制住新台幣急升走勢，但本波通膨引爆主因即是市場美元浮濫，造成物價為反映美元貶值而上漲。因此，新台幣若能適度升值，才能有效減緩通膨的發生，而這也是央行年後所必須面臨的問題，之前央行為了外銷出口商而死守新台幣29元兌1美元的關卡價，而近期央行開始強調，出口商必須承擔新台幣升值所造成的匯兌損失，似乎意味著若熱錢持續流入，央行將適度讓新台幣升值，以抑制通膨影響內需消費市場。若新台幣持續挺升，伴隨通膨效應，內需與資產族群將是最佳的資金避風港，預料市場將追逐該兩大族群，而外銷比重較高的個股將受到衝擊。隨著台股攻高到9000點之上，資金將轉進後續具有題材，且相對安全的個股，由於內需、資產股在農曆年前已先行回檔修正，股價後市將可望有表現空間。農曆年前已修正 年後有空間台股近期走勢一如法人先前預測，農曆年前將有一波紅包行情，隨著指數逐漸墊高，操作難度也隨之增加，法人認為，由於今年GDP走勢為先下後上，第2季在電子出口淡季影響下，GDP將呈現落底，而後再逐步走揚。由於股市是經濟櫥窗，且往往走在景氣發生之前，加上指數已來到相對高檔水位，法人建議，投資人應避開業績表現即將走滑的外銷個股，轉往內需、資產等股價已先行整理過的標的，再賺台股後續上漲空間。除了外銷個股應先行避開外，法人認為，中國為了擴展內需消費市場，各地方政府紛紛規劃調高最低工資，深圳市今年最低薪資上調20％至每月1320元人民幣，依中國十二五規劃至2015年，深圳最低薪資將成長至每月2200元人民幣。除了薪資上揚外，缺工也成為一大問題，農曆春節前勞動市場即蠢蠢欲動，深圳年前已開始引爆大規模的缺工潮，法人認為，缺工狀況將持續蔓延，由於中國政府有計畫性地吸引外資、台商等往內陸設廠，藉此提供內陸就業機會與拉近城鄉差距，而造成原先離鄉背井遠赴沿海地區工作的農工，選擇回鄉就業，使得沿海地區勞工成本比重高的廠商嚴重受創。雖然工資上調、通膨壓力以及新台幣升值，三重壓力將造成勞工成本比重高的代工出口業嚴重受創，但同時卻讓內需與資產族群受惠，法人認為，在三大題材同步發酵下，資金將尋求受惠的投資標的，建議投資人擇優布局。益航轉進中國百貨通路散裝航運商益航(2601)在中國轉投資大洋百貨，持股比重過半達54.5％，近幾年由於中國民間消費力道逐漸增強，大洋百貨占遠東集團合併營收已達9成，看好中國內需市場的茁壯，積極布局中國二線城市，隨著版圖擴展，大洋百貨去年對益航獲利挹注可達4成，今年將可望持續向上攀升。遠東集團董事長徐旭東深諳有土斯有財的道理，以益航旗下的大洋百貨自行買下武漢百貨商場，總共花費3.5億人民幣買下4.37萬平方公尺的樓地板面積，益航表示，大洋百貨目前在中國已達15家店，大多數是採租賃取得商場，但對於具有成長價值的點位，也不排除自購。益航表示，會買下武漢中山店是因為當地人口多達725萬人，消費市場龐大，且看好當地房市後續仍有大幅增值空間，大洋百貨今年將持續展店，預估年底前家數將成長至18家左右，而第4季將規劃回台申請掛牌第一上市。中國市場崛起 瑞智訂單滿手同樣受惠中國內需市場崛起的還有空壓機廠瑞智(4532)，去年為瑞智成長大爆發的一年，營運轉強、後市展望佳，也吸引了上游廠中鋼(2002)入股。瑞智為國內最大的空調壓縮機廠，公司目標成為全球第3大，預估今年銷量將突破千萬台。為了應付營運成長，瑞智計畫增加投資，在大陸增設150萬台研磨設備生產線，屆時年產量將可望一舉突破千萬台，較去年的900萬台增加1成，預料營收獲利成長幅度也將隨之成長。瑞智去年合併營收為126.3億元，年成長82％，營運表現轉虧為盈，擺脫金融海嘯後的虧損局面。瑞智表示，公司主要受惠中國家電下鄉政策，有效去化下游庫存，尤其公司重要客戶，如海爾、TCL等為中國自有家電品牌，受惠家電下鄉政策利多程度最深，而瑞智也跟著同步受惠。除了中國市場崛起外，天氣異常變化也是瑞智業績大幅成長主因，由於夏天氣溫驟升，空調機需求增強，使得壓縮機產能嚴重缺乏，包含日廠夏普以及美國大廠皆因產能不足而必須外購，訂單紛紛轉往瑞智，而為了應付客戶訂單需求，瑞智今年勢必增加產線以應付大廠委外訂單。除了消費市場成長外，通膨題材也將挑起資產股的保值概念，近年由肥料廠成功轉型為資產股的台肥(1722)後市看好，台肥今年將開發南港土地，包含南港R5住宅區、南港經貿園區C2觀光旅館、商辦大樓開發案，資產開發將挹注台肥今年獲利成長，外資巴黎證券便點名看好台肥今年資產開發表現，認為全年EPS達3.45元，目標價上調至130元。台肥土地開發受矚目除了業外投資挹注獲利表現外，巴黎證券也認為，在農糧歉收下，尿素價格持續攀高，台肥轉投資的朱肥廠獲利可望穩定成長，加上中國為了穩定國內尿素價格，提高出口關稅以壓制尿素出口量，此舉將有助於尿素價格維持在高檔，法人即看好台肥本業與資產雙重利多表現。
