上周滬深股市因春節假期僅開盤3日，為了抑制通貨膨脹，中國大陸央行再度宣布上調存放貸基準利率1碼，雖符合市場預期，但仍壓抑了兩市指數的上漲空間，地產股首當其衝，雖然開春後有零星買盤逢低承接，但中長期發展仍將險峻，主要是中國大陸持續對住房貸款限制及限購令等措施的出台。另外受到亞洲及新興市場游資撤場回流通膨壓力低且相對安定的歐美市場，亞股開春後普遍呈現弱勢震盪，上證指數過年線後於2800點附近震盪，對於中國大陸1月份及2月份CPI升幅恐超過5％，投資人轉趨保守，指數上行相對乏力，唯中小板塊與題材股的表現明顯強於權值股，也使得滬弱深強走勢形成，盤面熱點明確，水利基建、稀土國土保護、水泥、汽車、農糧類股表現最為強勢。 中國大陸盛產冬麥的華北地區，主要產區分布在秦嶺、淮河以北及長城以南，產量占全中國大陸小麥總產量的56％左右。冬麥通常在每年9月中下旬至10月上旬播種，第2年5月底至6月中下旬收成。去年10月以來，河北、山西、山東等8省即陷入嚴重乾旱，種地龜裂，而中國大陸1400萬公頃的冬小麥種植面積中約516萬公頃面臨降雨和降雪不足的威脅。而全球糧食價格連續7個月上漲影響，華北小麥歉收也使得1月份的麵粉平均價格比前2個月上漲了8％。在中國大陸北方乾旱未解下，預期農產品的價格將持續上漲，農糧類股亦是抗通膨首選標的，金健米業(600127)、萬向德農(600371)、隆平高科(000998)、新農開發(600359)、民和股份(002234)、西部牧業(300106)、北大荒(600598)、敦煌種業(600354)等指標股走勢值得投資人留意。另外在寒冷冬季大量建築項目陷入停擺後，春季的建築項目逐漸回溫，尤其在公路及西部開發等大型建設上，有助於水泥需求增長，冀東水泥(000401)、華新水泥(600801)、海螺水泥(600585)上周率先表態，後續宜持續追蹤。稀土永磁板塊則受中國大陸國土部將在江西贛州、四川攀西地區設立首批稀土、鐵礦國家規劃礦區影響而成為近期市場亮點。日後礦種的探礦權、採礦權設立均由國土部決定。不僅如此，在礦區內設立其他礦種的探礦權、採礦權時，應要求申請人提供不對國家規劃礦區內規劃礦種進行勘察開發的承諾，此舉對稀土資源合併及產量調控有正面助益，太原剛玉(000795)、廣晟有色(600259)為直接受惠個股。目前新興市場面臨通貨膨脹及幣值升值的雙壓力，是造成資金回流歐美關鍵主因。而中國又為其首，政府雖持續以緊縮性的貨幣政策控制通膨，但緊縮了流動性，似乎仍未在資本市場上體現。沿海城市雖紛紛祭出房市調控措施，防堵資產泡沫，但效果有限。2月以來，歐美股市表現亮眼，但新興市場獲利了結賣壓傾巢而出，亞股周線重挫，未來中國大陸和印度最新發布的通膨數據將是關鍵。而上證指數站上年線後，短線上拉回偏多操作趨勢仍未改變，中小板塊仍將帶領大市，唯須留意多方上攻力道是否足夠，否則短線上將在2760~2825點位(月線及季線間)震盪穩固。近期升息對於部分銀行股則偏向負面，主要是央行此次上調存款利率的幅度明顯大於貸款，各期限存款利率上調幅度為25~45個基點，但貸款利率卻只上調了20~25個基點，使得不對稱的幅度進一步擴大；而對地產行業直接衝擊則為資金融資成本升高。在未確立通膨壓力舒緩前，短線上投資人宜避開銀行及地產板塊，建議布局抗通膨的零售消費及農糧板塊，輔以水利基建及水泥板塊。
