金融市場的分析著重在數據及理性，但面對日本大地震死亡人數近萬人，上百萬人生活受到嚴重影響，我們誠心希望災後重建能一切順利。上周市場聚焦在日本大地震之消息面，福島核電廠災變之後續發展及電子產業供應鏈的受災評估，牽動投資人的情緒，周二引發恐慌性殺盤，指數一度跌破年線，最低來到8070點，但在短線超跌下，周五拉出上漲112點的長紅，周線雖然以下跌173點收黑，但留下324點的長下影線，年線的強力支撐，獲得驗證。殺聲響起 7檔跌幅15％市場情緒慢慢沉澱後，資訊逐漸澄清，以總體經濟的數據來看，首先，此次受災最主要在東北地區(岩手、秋田、青森、宮城、山形、福島等6縣)，其GDP占日本國內6.4％，對照1995年阪神大地震，主要受影響區域為關西地區，其GDP占日本國內24.9％；其次，在新興國家經濟成長下，日本占全球GDP比重已由1995年的17.7％降至去(2010)年的8.5％；最後，此次受災區域非主要的工業生產基地。再以個別產業供應鏈來看，絕大多數的台灣廠商表示受影響的層面不高，而一度令大家擔心的限電問題，在仔細檢視日本的電力備載容量後，評估限電應為短期電力調配問題，而非發電量不足。上周TDR市場走勢疲弱，在地震引起的殺盤及近期掛牌之特藝石油(911613)走勢異常波動、杜康(911616)出現破發行價夾攻下，引發投資人對TDR的信心危機，賣壓大舉出籠，最深跌幅超過15％者高達7檔，包括巨騰(9136)跌19.7％、精熙(9188)-19.5％、爾必達(916665)-18.9％、滬安(911612)-18.7％、杜康-18.7％、聖馬丁(910482)-18.3％、歐聖(910579)-17％，其中除爾必達為日本公司且主要營運中心位在日本外，其餘TDR都與日本關聯度極低。錯殺之股票預期將測底反彈，但在市場信心普遍不足，資金動能有限下，低價籌碼之標的預期將先反映。籌碼洗清 低檔有機會反彈以此方向分析，聖馬丁由3月9日10.8元最深跌至3月16日盤中低價8.5元，而其營收顯然不受震災影響，在急殺探底清洗籌碼之後，反彈可期，上檔壓力約在前波底部10.5元；特藝石油由3月4日高點16.5元在9個交易日急跌至11.25元，籌碼凌亂，是這一波引發TDR下跌的元兇之一，但在利比亞動亂可能影響石油供應，相關鑽探設施的需求提升之下，短線反彈機會大增；滬安由3月10日11.75元最深跌至3月17日盤中低價9.81元，該公司主要生產電線電纜、銅管材、銅棒材、銅線材等銅類相關產品，在日本災後重建需求及日銀寬鬆貨幣措施可能引發之通貨膨脹帶動下，銅線庫存及營收效益可望發酵，投資人可以逢低布局。另外，面對近期波動將大幅增加下，投資人可以考慮以權證控制部位風險並降低交易成本，表2根據價內外程度、到期日及流動性列出以TDR為標的的適當權證，提供投資人參考。特別提醒投資人，權證為高槓桿之投資工具，有放大標的漲跌幅效果，且當標的走勢不利時，損失僅限於權利金，不須再追繳任何保證金，但其價值會隨時間而遞減。所以權證適合做為控制風險或增加槓桿之交易工具，而非長期持有之投資工具。
