2008年的金融海嘯，全球經濟萎縮，期貨市場卻呈現2位數的成長，全球所有期貨商品的成交量平均成長近3成，由此可知，期貨市場在全球金融領域所扮演的避險功能角色，確實受到市場相當關注，尤其法人格外重視。其實，國內市場亦有相同的現象。以我們過去拜訪國內法人的經驗而言，在2008年以前，國內法人期權交易總量占市場的比重不足2％，以當時狀況來說，國內法人的約訪，能夠接觸到經理或協理層級等部門主管，就已經算是非常高的。在金融海嘯發生之後，市場對於期貨或風險的態度開始產生化學變化，首先是投信業，因為有少部分基金避險得當或採取部分的期權避險，在市場上大出鋒頭，沒有採取避險策略的基金或基金經理人，明顯感受到來自同業或同型基金績效比較、老闆下指導棋等壓力。當時，市場上出現了兩個比較特殊的現象，其一為約訪法人客戶的層級明顯提升了，我們接觸到的層級遠遠高於經理或協理層級；其二為法人開始較大規模的增聘期貨專業人才，包括銀行、保險公司等，更主動提供我們拜訪的機會，從這些跡象可以看出，相較以往，法人對於風險的態度轉趨重視。但是，隨著2009~2010年全球經濟景氣的全面性「有感」復甦，國內法人的避險需求再度呈現快速萎縮，空頭避險部位留倉量維持在非常低的水平。2008年投信淨空頭部位累積一度達3.6萬口左右，2009年淨避險部位達3000口已算是高水平，2010年再進一步降低，2000口水位已算是高避險了。進一步分析以上資料可知，近兩年的多頭行情，選擇權市場的隱含波動率普遍偏低，市場對於風險評價不高，正好與國內法人避險意願不高有關。然而，近日隨著日本強震效應，選擇權隱含波動率與市場實際波動結構變大，加強避險觀念的推廣、現貨與期貨組合的結構式商品的設計與推展，將成為期貨市場發展的重點業務工作之一。機會總是留給準備好的人，正確的觀念加上充足的準備，機會來臨時，努力就會有所回報。雖然金融市場計畫總是趕不上變化，但若能花些時間了解期貨市場的風險管理，建立正確的觀念，或是交由專業公司分析風險變化趨勢，在市場變化之際做好周全的應變準備，就有機會成為下一波市場贏家。
