歐債問題導致資金由股票型基金流出，去年以來表現亮麗的亞股基金也受衝擊，但多數基金經理人仍看好新興亞洲股票型基金前景，且上周外資開始悄悄回轉，有逢低布局印度股市的跡象。由於歐債風波再度蔓延，市場資金避險需求提升，資金由股市大量流向債券型基金，不僅成熟國家的股市失血，連新興市場國家股市也見到外資出走。不過，展望未來股票市場，基金經理人仍看好新興市場國家經濟成長強勁，在內需市場需求強勁下，股市仍有前景可期。投資人質疑景氣復甦瑞銀投信研究部主管羅介嶸副總裁表示，近期國際股市偏弱勢，其實不只是歐債問題，歐債已持續一段時間了，是去(2010)年歐債風暴的延續，近期還面臨2個問題：經濟數字表現不理想美國QE2將結束，市場對其影響仍有疑慮。4月下旬、5月歐美所公布的許多經濟數字不佳，衝擊投資人對景氣復甦信心而再度產生疑慮，認為可能經濟復甦的腳步放慢。美國的房屋銷售數字疲弱，工廠活動數據也顯示美國經濟成長的速度放慢，費城聯邦儲備銀行公布5月製造業指數降至7個月低點，訂單與出貨大幅放緩，未完成訂單和庫存下降，顯示製造業活動放緩。美國房市的表現更是低迷，引發投資人疑慮，全美不動產協會指出，4月成屋銷售下滑0.8％，房地產市場仍受到止贖房產的壓力，壓抑了房價，不動產分析師表示，唯有消化完止贖房產，市場開始復甦，美國的經濟才能持續地以3％或更高的速度增長。去年第4季美國的經濟成長率為3.1％，今(2011)年第1季為1.8％，分析師預估美國第2季經濟成長率為3~3.5％，但是目前部分分析師已經開始調降預估值，主要是因為日本地震導致供應鏈中斷而產生的影響已經開始顯現。另外，美國的零售銷售數字也不如預期，美國商務部12日公布的數據顯示，美國4月零售銷售較3月上升0.5％，反映出燃料和食品價格上漲，經濟學家原預期為上升0.6％，顯然不如期待。QE2結束資金仍充沛羅介嶸表示，由於前幾個月美國的經濟數據表現亮眼，顯然QE2發揮作用，使得從去年第4季一直到今年4月，美股一路創新高，而在這段時間，新興市場則未有表現。雖然近期很多經濟數據表現不如預期，但是景氣復甦趨勢，並無疑慮，只是可能腳步放慢。另外，由QE2所堆砌起來的資金行情，其實並未結束。羅介嶸表示，美國QE1結束時，市場資金大量流向美國公債，造成公債價格大幅上揚，殖利率則由4％跌至2.5％，主要是當時市場擔心經濟會出現二次衰退，以及歐債問題蔓延所致，以至於資金避險性需求提高。但是這一次情況不同，QE2預計將在6月結束，但是由Fed主席柏南克的談話可知，不會馬上將錢收回，會讓資金持續留在市場上，而且目前美國10年期公債殖利率約在3.1％左右，再加上目前市場並不擔心經濟出現二次衰退，反而全球景氣復甦明顯，因此，預估這次量化寬鬆政策結束後，資金回流美國的情形不會如QE1結束時那麼大。羅介嶸表示，QE2於6月結束，美國只是不再放錢出來，但是去年11月流入市場的6000億美元的資金仍在市場上並未馬上收回，現在雖然有部分資金由股票型基金流出，但不表示股票型基金必然會大幅失血，因資金行情過後，將走景氣復甦行情，美國的就業數據就見到持續改善，景氣仍然持續復甦，預料行情震盪過後，市場仍會有上揚的力道。羅介嶸表示，之前投資人若是著眼於QE2所造成資金氾濫，而投資風險性資產，目前是好的出場點，但是新興市場前景仍然看好，其內需成長強勁。摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓表示，新興亞洲企業的獲利動能自去年第4季開始持續攀升，成為推動整體新興市場獲利最主要的來源。目前分析師有共識，對今、明(2012)兩年的每股盈餘分別預估成長15.9％及12.6％，進入連續4年盈餘成長循環，預估今年下半年亞股通膨壓力可望因商品價格回落而改善，未來亞股本益比有調升的空間。亞股修正過後 資金已回流根據新興市場組合基金研究(EPFR)最近統計，在亞股修正過後，市場資金開始轉向回流，其中，印度市場最受青睞，是上周唯一外資逆勢買超的亞洲單一市場。匯豐印度基金經理人聖傑夫．道格(Sanjiv Duggal)指出，短線印度股市可能持續震盪，然而印度股市陷入整理時間已久，根據歷史經驗來看，第2季底到第3季初，股市多會出現轉折點，同時緊縮政策逐漸發酵，通膨可望於近期見到高檔，預期股市低點已逐漸浮現，一旦通膨壓力解除，後市行情可期。元大投信則仍看好中國、大中華基金，國內大中華基金績效近3個月多為正報酬，表現最好的3檔為統一強漢、富蘭克林華美中華、元大新中國基金，建議投資人宜持續分批加碼。
