歐債危機蔓延，資金尋求避險去處，新興市場因為內需成長快速，刺激經濟強勁成長，受到歐債影響較小。其中，基金經理人看好中、印股市人口紅利題材將爆發，為下半年投資亮點。繼希臘債務危機暫告一段落之後，市場傳出歐債危機將蔓延至義大利，歐債風暴愈演愈烈，全球股市再受震盪。基金經理人指出，在歐債效應之下，下半年歐美等成熟市場風險升高，反而有利於資金湧入受歐債影響較小的新興市場，其中，印度及中國大陸因以內需為導向，且經濟快速成長、消費力道提升、人口紅利爆發，且通膨壓力將舒緩，股市長多行情將啟動，將是下半年的投資亮點。歐債問題牽引全球投資人神經緊繃，全球股市跟著消息起伏震動，但新興市場印度及中國大陸卻反向表現亮麗，7月以來，外資買超印度股票基金達11.24億美元，居金磚四國之冠，在近2周(6月23日~7月12日)歐債危機最激化期間，印度Sensex指數逆勢上漲近3.86％，成為資金的避風港。新興亞股基金最吸金台新印度基金經理人徐啟葳表示，觀察資金流向，可以印證在近期歐債危機風暴期間，新興市場成為資金最佳的停泊去處，根據EPFR最近統計，截至7月6日當周，新興市場股票型基金吸金達13.62億美元，其中又以新興亞洲股票型基金吸金6.34億美元最可觀，而外資單周買超印度市場達11.24億美元。除了印度股市以外，近期中國大陸股市表現也相當亮眼，近期陸股跌深反彈，帶動國內大中華基金績效表現優異，根據Lipper統計，近1個月(至7月11日)，國內26檔大中華基金有高達22檔為正報酬，平均報酬率達1.99％，同時打敗台股報酬率(-1.95％)及香港恆生指數報酬率(-0.33％)，有3檔大中華基金的報酬率甚至超過6％，而該類型基金的平均報酬率也達4％，相當可觀。基金經理人看好新興亞洲各別國家的經濟成長快速，由於內需市場龐大，受歐美景氣連累較小，看好未來成長性。而中國大陸、印度有其共同性，皆為人口龐大，且多為年輕人口，即將投入勞動市場，將提升勞動生產力，所得提升之後，消費力道跟著上升，需求增加，激勵經濟成長，與許多已開發國家不同，即所謂的「人口紅利」利多將爆發。所謂的人口紅利，指的是人口扶養比，即受扶養人口/青壯人口的比例，此數據可反映一國的經濟潛力，是研判股市長線趨勢非常有用的指標。中國大陸的人口達13.5億，是全球第1。以過去美、日等國的人口紅利指標來看，與股市的表現有高度相關性，例如，日股於1989、1990年即見到高點，而美股則於2008年見到高點，與人口紅利走勢息息相關(見附圖)。由此推估，人口紅利將促使中國股市趨勢向上。印度內需占GDP達65％而印度未來有4大趨勢，其內需將大幅成長，群益印度中小基金經理人楊子江認為印度股市的長多將啟動。根據研究機構預測，到2030年，印度總人口將達14.8億，成為世界第1，其中，勞動人口將增加2.7億，而中產階級家庭將成長3倍，由目前的3100萬戶增至9100萬戶，屆時其百萬人口的城市將達68座。印度中產階級崛起徐啟葳表示，近期市場資金的避險需求提升，新興市場中又以印度是最佳的避風港，因為印度內需產業占GDP比重高達65％左右，是全球內需市場相對龐大的國家，因此，受歐美景氣衝擊有限，此外，印度產業的分布相當均勻，可以分散市場風險。以2008年金融海嘯期間為例，在全球經濟普遍衰退之下，印度當年實質GDP成長率仍高達6.8％，可以看出印度內需市場的強勁支撐力道。徐啟葳指出，印度股市最具潛力之處，在於人民偏好儲蓄，屬於內資型導向，國內儲蓄額占GDP比率逐年增加，目前高達37％左右，外資占印度股市的比重僅16~18％，因此，光靠內資即足以因應國內股市的資金需求，目前印度政府尚未開放退休基金投入股市，將來一旦開放，則投入印度股市的金額將呈倍數成長，未來深具爆發力。徐啟葳指出，近期印度政府公布的2011~2012年財政年度預算中，擴大基礎建設是政策的主要目標之一，在接下來的5年計畫中，印度的基礎建設總金額將倍增至1兆美元，成長率居世界之冠。印度將進入接下來的黃金10年，為印度人民帶來大好的加薪機會，人民財富順勢激增，中產階級將大幅崛起。根據Aon Hewitt人力資源顧問公司估計，未來5年印度可望維持每年調薪12~15％的動能，平均加薪幅度12.9％，帶動消費金額成長逾15％，居全球之冠。由於印度股市高達5000多檔個股，因此台新投信選擇英國木星資產管理公司作為海外顧問，推出「台新印度基金」，由於木星的南亞研究投資長Avinash Vazirani為印度人，擁有會計師執照，深耕印度股市17年，將幫助台新投信精準掌握印度股市投資脈動。大陸內需成長3大動力國內投信目前發行的印度基金約有3、4檔，群益投信於今年5月30日起募集「群益印度中小基金」，規模為30多億元，已於6月中旬開始進場。楊子江指出，過去投資人參與印度市場，往往是以MSCI印度指數或追蹤印度Sensex指數的方式，投資於印度的大型股，但是印股有4900餘檔為中小型股，而印度的內需成長，分散在各產業，投資於中小型股，更可掌握獲利機會。日盛投信看好中國大陸內需市場未來的發展，將於7月25日開始募集日盛中國內需動力基金，該檔基金主要聚焦投資在大陸內需相關事業，投資區域除了香港掛牌的中國企業之外，並追蹤全球中國大陸海外掛牌企業，其海外投資顧問為霸菱資產管理公司(BAM)。日盛中國內需動力基金經理人葉立陞表示，中國大陸內需成長有3大動力：1.中國大陸今年第1季GDP中，終端消費對GDP貢獻高達60.3％，不僅高於去(2010)年全年的37.3％，更超越資本形成(投資)對GDP的貢獻度；2.中國大陸十二五規劃首要任務，就是要增加內需、改善民生，城鎮化比率要提高至51.5％，最低基本工資未來5年每年平均至少增長13％，將大大提升大陸民眾的民生基礎需求和消費實力；3.以美國經驗來看，目前S&P 500指數中，市值前20大個股，消費族群占了近一半，皆為世界知名的重量級品牌。在中國大陸內需消費爆發的引領下，消費族群將成為未來投資陸股的主流。新興亞洲經濟成長強勁，尤其中國大陸、印度未來長線看好，但由於上半年經濟過熱，通膨壓力大，導致政府採緊縮政策，使中、印股市上半年表現都不佳，但由於未來成長實力強勁，在股市回檔後，來到相對較低的本益比，基金經理人看好目前為逢低進場買點，特別是在歐債問題衝擊下，成為下半年投資亮點所在。
