台塑集團六輕廠因連續失火而將停工，造成集團個股股價大跌，台塑四寶遭外資及投信調降評等，後續來自法人的賣壓值得留意。台塑集團六輕廠大火燒出工安問題，也引發社會對企業的不信任。過去台塑四寶一向是績優股，每年獲利優異、配股豐厚，常是高股息投資策略的當然選股標的，而且由於台塑四寶股票為權值股，占台股權重不輕，成為外資法人普遍的持股標的，也是國內投信基金常見的持股標的。但是六輕火災之後，投資人對其投下不信任票，股價連跌2根停板之後，在跌第3根停板時，因短線已跌深，吸引買盤逢低進場，但是由於法人評估事件後續對台塑集團獲利影響很大，引發外資調降評等，恐怕將再引起外資陸續出脫持股，後續賣壓值得觀察。賣壓之重 未曾有過台塑六輕連續失火，造成台塑四寶股價大跌，台塑、台化及台塑化從百元身價跌到80元附近，南亞則從80元跌至70元以下，跌幅達15％。由於台塑四寶向來為股市績優生，這種跌法，連法人都說從沒見過。觀察外資的動向，火災後第1根跌停板時，外資周一還進場買，但是周二開始就連續出脫持股，降評等的報告更是出爐。根據法人低調表示，第1天外資買進，也有可能不是真正的外資資金，因為台塑集團在海外也有龐大的投資資產，有可能是緊急調度資金回來護盤，但這僅是法人揣測，並未獲證實。從基本面來看，外資摩根士丹利證券分析師陳建名形容這次事件為台塑集團的「危機」，工安是不應該忽略的重點，而連續失火則讓社會大眾對其績優企業形象大打折扣，過去台塑四寶為穩當的高配息績優股角色為之變調。法人指出，其實，台塑集團原本就有排定計畫在歲修時分批檢測更新管線，但是可能因為麥寮的環境，有地層下陷、空氣中鹽分較高易侵蝕管線，以至於在還未檢修更新之前，就發生事故。今年獲利 將受衝擊目前外資對台塑四寶的態度已改變，轉為賣超，而投信法人對於台塑四寶今(2011)年獲利評估也因火災而調降，而且復工日期還不確定，法人多表示，停工對台塑四寶獲利的影響應不僅只是第3季而已，對今年獲利會有不小衝擊。法人指出，台塑六輕在過去1年內累計發生7次工安事故，行政院要求六輕須於1年內分期分批全面停工檢查，至於7次工安事故相關的場所及設備則立即全面停工。由於台塑化全部的煉油設備以及2/3的輕油裂解產能已全部或即將停工，未來至少1~2個月的業績將受到嚴重衝擊。而台塑、南亞、台化的獲利也將因缺料及轉投資收益減少，而有一定程度的影響。法人表示，台塑化發生2次火災後，3座煉油廠已全部停工，輕油裂解部分，1廠目前停工，3廠則已排在8月中旬歲修，屆時2/3的輕油裂解產能停擺，全公司僅剩輕油裂解2廠維持正常運作，除了單月獲利歸零，每個月另有固定成本攤提至少EPS 0.2元以上。而台塑集團其他3家公司由於以權益法持有台塑化，業外收益將減少，另外，來自台塑化的原料供應，如乙烯、丙烯也將出現缺口而被迫大幅減產。第一金投信研究部資深協理王裕豐表示，分析目前庫存水位約有1.5個月，因此短期內乙烯及丙烯供應無虞，然由於預估此次停工時間，恐將超過1.5個月，引發缺料疑慮，造成上游原料供料不順。為因應停工衝擊，台塑集團宣布將自市場採購5萬噸乙烯，以供應台塑、台化、南亞生產用，帶動上周一乙烯及乙二醇(EG)現貨報價應聲上漲。外資、投信都對台塑四寶降評，一周來(8月1~5日)，外資及投信都相繼賣出台塑四寶股票，而自營商則反向逢低買進。累計一周來，三大法人賣超台塑11803張、賣超南亞13177張、賣超台化30359張，而外資則小買台塑化，總計三大法人一周來買超台塑化777張。法人建議 暫時避開法人指出，考量六輕遭政府要求強制停工，未來復工時程充滿變數，且在六輕管線老舊問題未全面改善之前，未來工安的不確定性仍高，法人建議投資暫時避開台塑四寶。由於投信基金持股部位也不小，台塑四寶在何時復工仍未明朗之前，恐怕也會引起投信基金降低部位的賣壓。另外，據了解，外資在期貨空單不斷增加，許多外資可能會賣台塑四寶來壓指數，達到期貨獲利目的，傳聞不少外資對沖基金甚至想借券放空。投資人宜留意來自外資及投信等法人的賣壓對股價的衝擊。不過，由於全球股災，台股周五重挫464點，直探7853點，政府啟動護盤機制，據了解，這次護盤，政府基金早在台塑四寶跌停時，即已開始低接台塑四寶的股票。周四、周五台塑四寶跌幅已縮小。二線塑化 可望受惠另外，六輕停工，則非台塑集團的二線塑化廠商將受惠，由於六輕將視停工狀況，不同產品的產能影響不一，在目前停工及復工狀況還未明朗前，哪些產品較受惠？法人表示，將以產品本身供需狀況來評估，若產品本身供需吃緊，且台塑集團在該產品產能規模大的項目，例如EG、EVA、SM等，這些產品目前供需也較吃緊，因此受惠程度最高，相關受惠廠商包括東聯、台聚、亞聚及國喬等。法人指出，目前市場上乙烯供應相對寬鬆，中下游產品受惠於台塑集團減產，報價漲幅可望大於乙烯，產品利差可望擴大。不過，法人也指出，由於乙烯、丙烯的現貨市場供應相當有限，如果中下游產品一直維持高利差，台塑集團為減少停工損失，將開始對外購買原料，則可能會導致乙烯、丙烯價格暴漲，屆時多數中下游產品的獲利將同步受到影響。但台塑集團是否會買料，該集團會自行評估，是減產或於市場購料對其較有利，目前尚難評估效益。法人指出，由於台塑六輕未來復工時程充滿變數，在六輕工安問題還未徹底解決前，二線塑化股都有機會持續受惠，在評價上可能因此有提升的空間，建議投資人持股續抱。法人表示，第2季時，由於中國大陸採資金緊縮政策以打擊通膨，導致需求急凍，很多廠商無資金購料，因為資金成本太高，使得購料買盤大幅減少。而且國際油價5月時報價跌至每桶90~95美元，石油腦價格也一直下滑，石化原料報價一直跌，1季約跌了10~15％，目前產業中下游的庫存應都是在低水位，原預期8月會有回補庫存的需求，再加上中國大陸通膨有機會在8月見頂，資金將較第2季寬鬆，購料買盤將出籠。而且第4季為傳統塑化產業旺季，提前買料回補庫存的需求可望推升石化原料的價格，再加上六輕失火導致產能縮減，對塑化產業將有推升作用。二線塑化股雖然因為近期漲幅已大，導致獲利了結賣壓出籠，近2日股價回跌，但是逢低可以擇機介入布局。特用化學 市占不大另外，在電子級或特用化學品部分，台塑旗下生產相關的產品，包括環氧樹脂、PET(保特瓶用)，以及PCB上游的玻纖紗。日前電子媒體報導，台塑化停工恐衝擊電子業料源，第一金證券經理廖炳焜表示，在特用化學品部分，目前電子業使用的特用化學品多仰賴日本及韓國進口，台灣較大規模的供應商，則來自於長春石化集團，台塑產品無論是環氧樹脂或是PET主要應用在泛用市場，也就是民生及工業用品，但是在特用化學品的出貨量少，市占率極小，因此對台灣電子業衝擊不高。另外，南亞產線大多外移至中國大陸，在環氧樹脂部分，南亞在樹林有產線，玻纖布產線則位於新港，因此產出不受六輕麥寮廠停工影響。日前甫掛牌的增亮膜業者友輝為新纖轉投資，友輝生產之增亮膜為面板背光模組零組件，增亮膜原料也需要用到PET，然友輝發言人表示，公司生產增亮膜的原料「光學級PET」，料源主要從日本及韓國進口，部分來自於集團內供應，並無向南亞購料，因此原料供應不受衝擊。在PCB部分，由於今年第3季PCB旺季不旺，上游玻纖紗、布第2、3季報價持平。長春石化?長春集團旗下有3大事業：長春石油、長春人造及大連化工，供應用的特用化學品包括LED封裝用高純度環氧樹脂、半導體及面板用的顯影劑與稀釋劑，以及半導體用的高純度雙氧水，其中，半導體以台積電、聯電為其主要客戶。?另外，台塑、台聚與亞聚的EVA，其上游原物料醋酸乙烯(VAM)，也是由長春集團旗下的大連化工供應。
