歐債危機的稍稍緩解，多方趁勢而起，歐美股市在大跌後展開一波像樣的反彈，美國股市連續5日收紅，其中以科技股為主的NASDAQ指數周上漲6.25％，帶領道瓊工業指數也重回11500點，好久沒有這樣的歡樂氣氛了。反觀太平洋這一端的金融市場可就沒這麼幸運了，中國大陸股市仍深陷泥淖，A股仍維持盤跌格局，量能持續低迷，上周兩市日均成交金額為988.53億元(人民幣，以下同)，反映出市場對於未來後市的謹慎觀望態度。目前中國大陸的緊縮性貨幣政策未見鬆綁，而物價趨勢及經濟成長都不明朗，通膨壓力仍在，上證指數仍未脫離下降趨勢，短線投資人在操作上仍不宜積極，儘管五大央行達成協議提供資金挹注救市，但外圍市場的危機就好比暴風雨前的平靜，而大陸內部政策基調亦不利多方。可長線布局上證指數一周以來收在2482.34點，下跌15.41點或-0.61％，化纖、汽車、鋰電、煤炭等族群表現活躍，銀行板塊整體疲軟。金融海嘯以後，大陸股市在國內緊縮政策打壓下，至今已經持續了兩年之久，目前的本益比9.6倍，預估明(2012)年的本益比更會降到8.3倍，但是今(2011)年的預期EPS成長率卻是14.6％，而明年的EPS成長率則是15.4％，可見從企業獲利與股價的位置來看，大陸股市確實有長期布局誘因。根據德意志銀行的統計，大陸股市無論是產業類股還是大盤指數，都來到過去5年來的平均值之下，像MSCI中國指數未來12個月的預估本益比是10.3倍，跟過去5年平均值13.1倍相比已明顯降低不少，特別是金融類股，本益比過去5年平均為15.4倍，但目前的預估本益比僅有8.2倍，從投資的角度來看，當前的陸股仍值得長線投資人介入布局。化纖有利多上周工信部運行監測協調局與中國社科院工經所共同發布了「2011年中國工業經濟運行夏季報告」指出，目前工業經濟運行外部環境總體趨緊，其主要影響因素有政策調整、能源原材料價格高位波動，以及用工成本上升、煤電油運等要素供應緊張以及利率匯率調整、企業融資困難等多重因素影響，在外需不振的情況下，投資依舊是拉動大陸工業平穩增長的重要力量，出口則存在較大不確定性。值得注意的是，房地產調控和高鐵投資調整導致固定資產投資增速回落，1~8月份固定資產投資增速為25％，比1~7月份增速下降0.4個百分點，其中房地產投資增速下降0.4個百分點，為33.2％；鐵路運輸業投資增速從1~7月份的-2.1％下降為-15.5％，向下拉動固定資產投資增速0.36個百分點，可見下半年大陸經濟增速放緩的事實，對於多方未來發展空間更顯不利。 近期化纖板塊活躍，主要受到下游需求拉動的影響，大陸化纖價格全面上揚，例如最近華東地區PTA報價10550元/噸，上漲6.4％；MEG報價10350元/噸，上漲4.3％；聚酯切片報價13050元/噸，上漲3.2％；滌綸短絲報價13720元/噸，上漲2.8％；氨綸40D報價46000元/噸，上漲3.4％等。目前已經進入紡織行業的傳統消費旺季，下游企業對化纖產品的需求增加。而且今年棉花價格波動幅度較大，為了規避成本價格波動所帶來的風險，下游服裝業者也傾向於選擇價格相對較低，且波動幅度不大的化纖原料，其中保定天鵝(000687)、南京化纖(600889)提供投資人參考。短線難大漲目前大陸通膨問題依然嚴峻，資金的緊縮也使得短期市場大趨勢性拉升的機會仍難以看到，沒量沒信心，亦為當前市場的樣貌，突破月線2522點的關鍵點在於政策面、資金面、基本面維持相對平穩，一旦歐債危機獲得緩解，A股仍有具備跌深反彈動能。產業趨勢上，仍建議以政策性保護的十二五規劃中的水泥基建、抗通膨的農化，業績穩定的白酒類股為主軸，系統性風險目前仍大於多方上漲機會，下周Fed議息會議於9月20、21日召開，議息會議結束後將公開利率決議，屆時美聯儲採取何種措施刺激美國經濟，將成為影響短期全球資本市場走向的焦點。
