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台灣的紡織業在產能及產品品質方面，都是非常具有全球競爭力的；而站在投資角度上，儘管相關個股隨著大環境不佳而股價應聲下跌，目前似有超跌現象，投資價值已然浮現。自8月起由美國國債降評所引起的股災至今，台股大盤下跌20％，許多高價電子股也難逃腰斬的命運，紡織類股亦不能置身事外，在全球景氣降溫及棉花價格大跌下，股價也難逃一劫。不過台股中的紡織股雖然較少投資人留意，但台灣的紡織產業除最上游的原料尚無法完全掌握外，其他中下游之聚酯、尼龍、織布、成衣等都具有相當的全球競爭力，特別是在股價大幅下跌後，相關個股的投資價值一一浮現，我們今天就先行介紹紡織業中台灣兼具競爭力及投資價值的尼龍業。尼龍運用範圍廣泛一提到尼龍，一般人最先想起的就是尼龍所製成的雨衣、風衣及運動服裝，這些都是尼龍的應用之一，然而尼龍不僅是這些日常生活用品會使用到，它還廣泛運用在產業面，如輪胎、簾布及帆布上，衣著部分除上述運動服飾外，女用褲襪等利基型產品上使用不少。尼龍之所以能夠廣泛運用在各層面，乃是由於其優異特性使然，尼龍的觸感與蠶絲相近，且在柔韌度、彈性、耐酸鹼性、耐磨性等方面有極佳表現。在吸水性上較聚酯纖維佳，因此廣泛運用在各層面。基本上尼龍纖維是由CPL(己內醯胺)經溶融紡絲而成，再由製程不同可區分為尼龍6及尼龍66。尼龍66是由美國杜邦公司所發展出來，所謂「66」是指其化學結構而言─擁有6個碳的己二酸及6個碳的己二氨。尼龍6則是由德國所發展，自石油提煉己內氨後聚合而成，基本上兩者在物理及化學特性上沒有很大的差異，唯尼龍66在抗熱性上具備較佳優勢，因此報價上也較尼龍6貴一些。台灣尼龍業中下游表現佳台灣尼龍業歷經50年的發展，中下游早已形成完整的產業聚落，相關的上市櫃公司有中石化、力鵬、集盛、聚隆等。由於尼龍廠建廠牽涉到技術與資金，中國大陸迄今無法掌握關鍵技術，以致無法在尼龍產能的擴充上加快速度，而形成台灣仍然具有相對發展優勢。我們先來看中石化。中石化是台灣唯一一家生產CPL(己內醯胺)的廠商，約占營業額65％，其他AN及醋酸約占公司營收35％。在CPL產能方面，(2011)年年初產能為28萬噸，其中高雄廠為18萬噸，苗栗廠則是10萬噸，在今年的擴產計畫下，高雄廠將由18萬噸增產到20萬噸，苗栗廠則增加一條產線，產量再增10萬噸，因此中石化今年全年CPL產量將量增為40萬噸。而另一家力鵬則是全球第二大尼龍粒生產廠商(現第一大是德商巴司夫BASF)，年產40萬噸，尼龍絲及尼龍粒已占公司營收90％，CPL 30％向中石化買，70％則轉由國外購買。由於今年第3季爆發歐債危機，全球經濟景氣下滑，導致下游拉貨意願不佳，另一方面力鵬由於擁有高成本的CPL，也不願意低價賣出，造成力鵬在第4季營收大幅減少，單季可能出現虧損。最後我們來看看集盛。集盛去(2010)年尼龍粒年產能達15.2萬公噸，尼龍絲產能3.7萬噸，聚酯及尼龍加工絲產能為4.6萬公噸，年營收規模達173億元。為求擴大產能，集盛於今年8月聯貸約30億元買進華染桃園廠，在稍加整理後將加入生產尼龍行列，今年9月下旬即貢獻部分產能，明(2012)年底產能全開，尼龍粒的年產量將由15.2萬公噸，增至22.2萬公噸；尼龍絲由3.7萬公噸，增至10.8萬公噸；尼龍加工絲及聚酯加工絲，由4.6萬公噸增至5.7萬公噸。未來集盛的尼龍粒產量在國內的市占率將提升至30％，尼龍原絲市占率也達30％，加工絲提升至8％。股價超跌 反彈契機到就以上三家公司的股價表現分析，由於尼龍報價走跌，尼龍業者在今年第4季可能受到庫存損失，進而單季可能出現虧損，以至於股價普遍表現較弱。以今年迄今加以分析，大盤約下跌21.3％，中石化則下跌21.1％，約與大盤等幅表現，股市聞人威京小沈(沈慶京)在近期回鍋中石化任董事長，加上高雄的土地開發題材，想必未來股性應該會較以往活潑，目前11月月線拉出一根長黑，在基本面偏弱的情況下，股價暫時沒有向上動力。然而就力鵬及集盛而言，二者股價者下跌幅度遠超過大盤，力鵬今年迄今下跌47.64％，集盛約下跌39％，下跌幅度遠超過大盤跌幅的21.3％，也雙雙跌破淨值，以兩者在國際尼龍紡織界的競爭力而言，目前股價似乎有超跌跡象，力鵬的股價淨值比約0.55，集盛的股價淨值比約0.87，兩者股價都很低，並已醞釀了反彈的契機。特別是力鵬，在股價跌跌不休的情況下，力鵬董事會決議於今年11月22日~明年1月21日執行庫藏股1000萬股，總額上限22.72億元，買回區間價格5.62~14.79元，由於公司最熟悉自家公司的狀況與價值，力鵬實施庫藏股的價位區間將是投資人可以區間操作的重要參考指標。就多方投資人而言，買進股票的偏好順序應為力鵬優於集盛，再優於中石化。台灣尼龍產業的未來市場綜上所述，尼龍產品由於其特性，特別適用於運動用品，而以台灣的地理位置及其他條件分析，未來市場潛在商機將在中國大陸體育運動用品市場，此一市場規模約在300~400億人民幣，占其GDP僅0.2％，而已開發國家運動用品占GDP的比重則有2％，顯示中國大陸在運動用品市場潛在成長空間仍然相當大。而尼龍纖維為運動用品主要原料，特別是台灣尼龍廠商品質好，產量大，離中國大陸市場近，因此可望受惠於在此趨勢下的終端需求成長。
