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台灣的公用事業概念股雖然缺少強勁的營收獲利成長力道，但由於擁有強勁的現金流量，在配股時也多以現金股利為主，多享有不錯的現金殖利率。去(二○一一)年的台股表現可謂哀鴻遍野，自年初迄今大盤約下跌二六％，台股市值蒸發八兆元，每位股民損失約七十萬元，不論是高價電子股或是具政府護盤概念的金融股，通通掃到歐美債務危機風暴而大跌。然而在歷經股災的此刻，一群具備公用事業概念的股票不但在股災中屹立不搖，有些個股股價甚至逆勢上漲，例如電信三雄的中華電(2412)、台灣大(3045)及遠傳(4904)，股價在近期都創上市以來新高，大台北瓦斯(9908)股價在十八元上下整理，歐債風暴的影響性很小，如此強勁的股價表現將是投資人值得留意的對象，因此本文將介紹股災下的新台股投資標的─公用事業概念股。從字面上來看，公用事業概念股並不容易讓人理解，不過舉例來說，一般民眾日常所需要的水電、瓦斯、電信等都屬於公用事業。公用事業概念股 就在你我左右所謂的公用事業概念股，大致指能夠提供一般民眾生活所需的產品或服務，且由於產業特性，自然形成獨占或寡占特性的公司，而其產品或服務的價格通常需要經過政府核准通過，且由於其獨占或寡占特性，公司業績通常不會有爆炸性成長，但相對地有十分穩當的現金流量。且由於這些公司牽涉到民眾的生計，部分公用事業概念股是由國家主導經營，因此負債及經營權相對穩健，多半不會有倒閉或經營不善的情況。但也由於是由國家主導經營，部分公用事業概念股的經營方針並非以股東權益極大化為考量，反倒是以配合政策為優先目的，是投資人應注意的地方。台灣的公用事業概念股以上述公用事業的概念分析，台灣目前上市櫃的公用事業概念股大概可分為三種：第一類是電信類：投資大眾耳熟能詳的有中華電信、台灣大哥大及遠傳電信，其中中華電信經濟部持股最多並任命董事長，實質面上應算國營企業，台灣大哥大及遠傳電信則為民營公司。三家電信業者在無線通話業務(手機)上分屬寡占市場，但如以網路到府的服務分析，由於中華電信前身是電信局，早已鋪設好每戶到府的電信基礎設施，台灣大哥大及遠傳電信都需經過中華電信的設施，要付給中華電信「過路費」，因此在網路到府的市場中，中華電信可算是獨占廠商。以無線通訊的業務而言，目前台灣手機普及率高達一○○％以上，未來成長的動力已經趨緩，每人所能貢獻的通話費(ＡＲＰＵ)成長性也已趨緩，但由於電信業者採取綁約送手機及有最低通話費的收費門檻，加上本身是在獨占或寡占市場，因此每年的現金流都相當穩定。第二類是瓦斯(天然氣)類：國內上市櫃的瓦斯類公司有大台北瓦斯、新海(9926)、欣天然(9918)、欣泰(8917)及欣高(9931)，大台北瓦斯的主要營業範圍包括台北市松山、大安、萬華、信義、中正、大同、中山區，以及士林區的二個里，另外大台北瓦斯還轉投資新海瓦斯約一○％股份，可說是台灣最大的天然氣集團。由於我國經營天然氣需要經過政府核准，瓦斯費率也需要政府通過，且規定天然氣經營需分區經營，加上鋪設管線需要相當的建設投資，因此瓦斯類股也算是公用事業類股，其成長性大致與經濟成長率及房地產新屋落成數成長率成正比(因新屋落成後需要拉瓦斯管線，並在拉完線後會收取基本費率)。由於台灣每年經濟成長率已低於一○％，且房地產市場在目前打房政策下成長趨於和緩，因此國內上市櫃的瓦斯類公司並無爆炸性成長，但有穩定的現金流收入，在業務已趨於平緩的情況下，多以配發現金股利為原則，是不錯的定存現金概念股。第三類是有線電視類股：國內上市櫃的有線電視類股(俗稱第四台)僅有大豐有線電視(6184)一家，由於我國的有線電視法以往規定，全國劃分為五十一個有線電視區域，每個有線電視廠商不能跨區經營，而經過多年的發展後，國內有線電視的普及率逐漸上升，以國家傳播通訊委員會(ＮＣＣ)已公布截至去年九月止的資料分析，全國總戶數為八○四萬戶，其中有線電視的收視戶約有五○九萬戶，普及率達六三．二六％。由於有線電視業者開始嚴抓偷接有線電視者，加上收視觀眾已培養固定收視習慣，因此未來普及率應會愈來愈高，有線電視的費率每年會依經濟及各方面的條件，由有線電視業者送各縣市政府審議後通過，目前每年各縣市政府的收費不同，但月費大約都在五百～五百五十元左右。近年來由於經濟景氣不佳，有線電視費率也有向下調降的壓力，加上未來有線電視業者能夠跨區經營，經營面的壓力更大，不過，大致上有線電視業者每年仍能產生相當強勁的現金流，因此每年也可以發出不少的現金股利，也是典型的現金股利概念股。
