華運控股選在民國一百年最後交易日ＴＤＲ掛牌，因折價六％與低本益比爆量上漲，今年在新產能持續挹注下，業績表現樂觀看待。專注運動休閒鞋材製造商華運(中國)控股(MSH911626)，去(二○一一)年最後交易日ＴＤＲ掛牌，因折價發行且本益比僅二倍，爆量逆勢上漲。董事長林火枝表示，今年計畫跨入自有品牌市場，股利發放將不低於盈餘的一○％，加上新客戶訂單挹注與新產能投入營運，整體營收與獲利樂觀預期再有亮麗表現。以下為專訪概要：《理財周刊》問(以下簡稱問)：去年前三季累計營收已經超過前年一整年，主要原因為何？未來業績成長動能如何？林火枝答(以下簡稱答)：去年因有新客戶訂單挹注，加上EVA MD2產能擴充由十一條增為二十條，估全年產量由三千五百萬雙增加至四千五百萬雙，前三季營收達六．二三億人民幣，較前年六．一三億人民幣還多，稅後淨利一．一九億人民幣。去年前三季營收超越前年由於MD2產線所需人力較少，大宗設備因具有通用性，模具開立後可供類似產品或不同客戶使用，今年整個尺寸會更完整，技術逐漸成為市場主流，產線占營收比重高達七成，預期仍是今年業績成長主要動能。問：原股在馬來西亞掛牌，來台發行ＴＤＲ主要目的以及新股募資用途為何？產能利用率情況以及對產業前景看法？答：鞋底材主要原料為天然橡膠，當初選擇馬來西亞掛牌主要考慮當地生產天然橡膠，不僅就近原料生產地，且投資人應該熟悉這個產業。來台發行ＴＤＲ主要是台灣與福建毗鄰，台鞋廠也多數在當地有設廠，進入台灣資本市場，能夠深入台廠供應鏈。此次是以發行新股方式來台掛ＴＤＲ，募集資金將持續擴大生產設備提升產能。擬以併購方式跨入品牌市場現今產能率維持在九成，每年固定會投入資本支出穩定擴大產能，目前來看第四季還是頗為樂觀，產業淡旺季並不明顯，僅一月農曆年長假營收會稍降，整體來看產業前景預期與去年差不多。問：公司股利政策如何？今年預計配發比例？答：股利政策已定，每年提撥盈餘一○％以上派發，現金股利占五○％以上，去年提撥了盈餘的一七％(已扣除一○％稅額)，全數以現金股利發放。今年預期與去年差不多，但因獲利增加，金額相對也會跟著提高，由於事業體在中國大陸，股利匯出需先扣繳一○％稅額。然而當初來台發行ＴＤＲ，就是希望能讓投資人多賺點錢，股價也能有所表現，這樣也許會再考慮發行第二次ＴＤＲ。問：鞋材屬勞力密集產業，現有員工多來自外地省份，每年農曆年後是否會有回工率不高的問題？大陸運動鞋市況與展望如何？是否有意投入自有品牌的經營？答：公司現有三千多名員工，確實九成以上來自外地省份，每年農曆年後回工率達八成，在業界比重算是頗高，主要在於工作與住宿環境的優良化，薪資結構合理，因此能維持高比例的回工率。即使經歷金融風暴，大陸運動鞋仍有年增率二○％的高速成長，且若以美國與日本每人平均擁有四．五雙與四．四雙，大陸現今僅○．六雙來看，未來仍有相當大的發展空間。大陸運動鞋國際品牌集中在一線城市，當地品牌則在二、三線城市，且整體銷量大於平均值，未來仍有很大發展空間。公司也計畫今年投入自有品牌市場，目前已經成立事業部門，且不排除以併購方式盡快進入末端市場的發展。
