總統大選受到藍綠兩黨候選人五五波拉鋸角力戰，使得台股選前毫無選舉行情，隨著投票日即將到來，在台股投資部位高的法人，均善用選擇權買個保險。對於法人來說，選擇權與期貨除了獲利外，其實還有一個更重要的功能，那就是在於避險，而期貨、選擇權發展之初，功能即在「降低可能的損失」，當未來情況未能如預期發展時，可以運用期貨與選擇權將損失降至最輕。而選擇權發展至今，更沿用至運動領域，當球員即將約滿時，有興趣的球隊便可以買進買權，取得未來簽進該球員的權利。買進買權與賣權避險相較於國外大玩選擇權，台灣投資人對於這類投資工具了解不深，也因此錯失許多投資機會，就如最好的投資人絕對是多空雙邊均能嫻熟操作，才不會變成死多頭，更能掌握行情與趨勢的轉變。此外，選舉結果莫測難辨，投資人也怕選前降低持股，選後大漲就回不去了，藉由買進選擇權便可降低持股風險。預料台股選後一～二天將反映選舉結果，而一翻兩瞪眼的結果將造成台股產生大漲或大跌，兩種截然不同的走勢，若結果出乎市場預期，將可能造成台股劇烈震盪；這次總統大選與前(二○一○)年五都選舉不同，由於歷年來縣市首長選舉的經驗法則均是選前跌、選後漲，因此，選擇權避險操作就要採看漲的買權多頭價差來布局。不同於五都選舉的布局策略，這次選後的台股有可能大漲或是大跌，為了因應截然不同的兩種情況，券商評估中國國民黨總統候選人馬英九連任，台股約上漲二～三○○點，民主進步黨候選人蔡英文當選恐將連續重挫，因此，建議投資人買進七三○○點或七四○○點的買權，並同時買進六二○○點或六三○○點的賣權，而買進金額約為投入股市資金的三～五％，例如投入股市金額為一○○萬元，則選擇權避險操作的成本約三～五萬元。留意選前二天台指期走勢寶來曼氏期貨協理賴明潭表示，這次大選因為結果不是大漲就是大跌，所以利用選擇權壓寶獲利的方式過於冒險，建議投資人採避險操作，同時買進買權與賣權上下各二○○點的選擇權，以規避掉指數大震盪的風險。他表示，市場對選舉結果的預期，普遍認為若蔡英文當選，則台股將會以下跌重挫反映，所以這次避險是在避開若「蔡上」的風險。賴明潭表示，選前兩天期貨表現將是重要關鍵，投資人須注意台指收在哪個位置，低點落在哪裡，如果台指在選前就提前反映，而選舉結果也確實如台指預先反映，那麼選後反應就不會過於激烈；反之，若選前台指期的走勢與選舉結果相反，則選後台股震盪就會加劇，投資人選擇權出場時間就可以往後移。「馬上」立刻出場賴明潭解釋，例如選前台指期先行反映蔡英文當選的結果，期貨重挫至六四○○點或六三○○點，而選舉結果也確實是蔡英文當選，那麼台股下跌幅度就不會過於劇烈，很可能第一天台股全面跌停，但第二天就不會再度重挫，投資人也可選在第二天選擇權出場。另一個狀況則是，台指期預先反映馬英九當選，則馬英九選上後，台股漲勢就不會非常凌厲，但，只要選舉結果是馬英九當選，投資人一定要在開盤第一時間出場，才能不賺也不賠，否則盤中愈走愈高，避險反而避出風險。選擇權避險是為了迴避選後一開盤就跳空跌停的可能風險，賴明潭預估，這次選舉結果大約反映二～三天就會完畢，而反映的力道，就是看台指期選前表現是否與選舉結果一致，若與預期的方向相反，反映力道就會增強，但也不會拖太久。賴明潭表示，以二○○○年總統大選後台股表現，選後第一天台股跌三·五％，第二天就上漲，二○○四年陳水扁連任前，台指期已先行反映大跌二○○○點，反映約八、九成，因此，現貨第一天跌完後，第二天就開始漲，如果選前台指期猜錯結果一路漲的話，選後才會連續重挫。選後最多反映三天賴明潭再舉二○○八年為例，選前台指期與現貨就已經開始上漲，因此，選後第一天台股開高走高當日只漲五％，正因為選前已有預期心理，所以選後漲幅不到七％，一根漲停板的幅度，認為選舉結果對台股的影響，只是短暫的市場信心層面，台股後市仍端看國際股市與全球經濟表現。台指期本月結算日落在十八日，晨星財經策略分析師謝晨彥表示，這次剛好三大事件的時間點連結在一起，總統大選、台指期結算以及農曆年封關，可以預見這次選擇權的波動率將在選後快速拉升。建議買進指數價外三檔內的買權，十八日假設收在七一○○點，則買進七二○○點～七四○○點買權，下檔則買進六九○○點或六八○○點的賣權。謝晨彥表示，選擇權在選前、選後一周，波動率會開始放大，因此，雖然兩邊同時壓寶，但賺的一邊可以負擔賠的一邊，尤其壓對的那一邊波動幅度一定比另一邊更大，所以投資人不用擔心會賠錢。選後搭結算日 選擇權將暴衝這次不僅有選舉效應，更加上期指結算與封關，波動度更會放大，近期波動率已放大到三五％，未來放大到五○％以上都有可能，「這波選擇權操作會很甜」。目前外資在選擇權布局，為買買權七六○○點與賣賣權六六○○點或六七○○點，謝晨彥表示，就外資布局策略來看，偏向於台股下檔有撐且上檔有機會上衝。對選後行情的規劃，謝晨彥認為，若馬當選，則開盤第一日會漲，但隨著台股將封關，會再出現一波換現金的壓力，投資人可以拉高之後轉手布空，賣出七七○○點或七八○○點的買權。若蔡英文當選，謝晨彥評估，台股將會出現一波拉回整理，而拉回幅度很可能延續至農曆年開紅盤後，他解釋，雖然市場上有人認為前二次綠營執政，台股跌幅也有限，認為「蔡上」跌不深，但這次情況有所不同，他剖析，選後若政黨輪替，國安基金是否會繼續用力護盤？有可能因為國安基金操盤團隊將換人，而產生護盤空窗期，再加上二月歐債的紛擾，台股回檔恐將加重。
