一周來市場可用錯綜走勢來形容，或者行情震盪。歐債局勢暫穩，市場關注焦點轉移到經濟數據，股市持續趨堅，美國道瓊指數三月十六日抵達了二○○八年一月以來的新高。受到柏南克「暫」不提ＱＥ３，沙烏地阿拉伯配合增產，油價稍微得到控制，整體走勢仍在每桶一○五~一○八美元高位整理，金價呈現較大的回檔至一六五○美元附近，自二月底一七九二美元的價位起算，已回檔八％。國際行情震盪 油價為觀察指標各國央行的寬鬆政策，牽動到全球金融市場走勢，筆者強調「暫」不提ＱＥ３應是短暫，暫時可以抑制油價高漲，目前稍有效果，預計ＱＥ３真正啟動，可能是在第三季接近總統大選時。油價的議題是重要的，油價高漲將壓抑美國的經濟復甦，也是歐巴馬連任的阻礙，根據ＥＩＡ統計，汽油每加侖上升一美分，美國消費者增加十億美元的汽油帳單，自然也減少了消費力道。除了沙烏地阿拉伯配合增產，美國亦可能在接下來釋出戰備儲油，抑制了油價，再將ＱＥ３用來解決ＭＢＳ及房價的問題，應是最有助於總統大選的戰略方向。受國際股市牽動，台股亦是於八千點大關上下震盪，從三月十四日跳空上漲百點後，連續五日都呈現黑Ｋ，這種技術形態通常是在漲勢的中後段出現，不會直接下殺，但在重啟漲勢後，就有可能在下一波出現較深的回檔或轉折，回檔量縮對盤勢仍屬正面。若搭配這幾日現股的表現，漲多的中小型股熄火回檔，由重量型權值股接棒，指數整理、個股表現也是在財報公布前經常出現的現象，短期可觀察周四台指期結算後這些慣性是否改變。在期貨市場上，本周三為台指結算日，屆臨結算及指數區間整理，台指期與加權指數價差僅呈現些微正價差，代表市場對未來行情亦無太大預期。法人期貨留倉多單，周二稍有增加，台電金加總由上周的二千口稍微增加至五千口，而值得注意的是四月合約的倉位，搭配現貨量縮，新月份期貨合約多單增加，不排除結算後，有重啟漲勢的可能性。回檔量縮 市場持續整理走勢選擇權市場方面，周二(三月二十日)三月買權整體留倉為四十三萬七二五○口，相較前一日減少三○二三口，賣權整體留倉為四十三萬二四七二口，較前一日減少一萬七二二八口，買賣權未平倉最大量分別位於八二○○及七八○○。法人選擇權留倉比例部分，由三月二十日期交所公布的大額交易人法人台指選擇權部位資訊中，法人占Buy Call二三．四％，占Sell Cal九．一○％，賣權未平倉中，占Buy Put二一．六％，占Sell Put一一．七％。相比上周二(三月十三日)，四項比例分別為二二．七％、九．一％、二三％、一一．四％，幾乎沒有變化，也反映持續整理的走勢。不過由於整理時間已長，大盤近兩日成交量也縮至八百億元，建議讀者不妨在周四、周五先行觀察此項指標在台指期結算後是否有較大的變化。整體而言，法人於現貨、期貨、選擇權市場籌碼雖有減少，但仍屬偏多，近期個股輪動差異性較大，財報公布前指數限於區間盤整，不過壓回量縮則屬正面，可留意結算後各項觀察指標是否出現慣性改變的狀況。操作方向上，建議由這幾周低買高賣的策略開始轉為逢低買進，但長線上，指數愈是攻高，時間點步入第二季，則要開始提防轉折。期貨選擇權策略，則建議近日逢回布局多頭價差或者Buy Call。(本文作者為Concord Capital Mangement(HK)董事、前國內期貨信託基金經理人及股票ＥＴＦ基金經理人)
