F-慧洋大手筆斥資二十五億元向日三大造船廠訂造，新船加入營運增加運率，估今年營收成長三○％。專注散裝貨運F-慧洋(2637)去(二○一一)年稅後ＥＰＳ五．九二元，成為類股中獲利王，今年第一季再受惠日圓匯率波動挹注，自結ＥＰＳ 二．四五元。趁著四月日本賞櫻花季時節，董事長藍俊昇前往日本，一口氣斥資二十五億元，除為一艘一．六五萬噸的新船舉行下水典禮外，分別與日本大造船廠村上秀(Murakami Hide)、今治(Imabari)以及常石(Tsuneishi)，簽訂五艘新船投資意向書。藍俊昇為達二○一五年百艘船隊目標，以及維持高獲利目的，將採買期貨賣現貨與穩定運率雙重策略下手。以下是專訪概要：首季獲利新高 受惠日圓貶值《理財周刊》問(以下簡稱問)：第一季獲利續創新高的原因為何？可談一下委託村上秀製造的新船隊對業績挹注情形？另外，簽訂其他五艘船情形如何？藍俊昇答(以下簡稱答)：第一季獲利八．七八億元，較去年同期成長六．九％，主要是受惠日圓貶值，估挹注每股一元回沖利益。此次委託村上秀製造的一．六五萬噸輕便型散裝船，舉行下水典禮後加入營運，以日租金八四七五美元租予第一中央公司，日成本以六七一五美元計，預計在第二季開始就會有不錯的利益產生。其他五艘則向日本前兩大造船廠簽訂，分別是向今治訂購的八．四萬噸環保型Eco-Ship共二艘，以及向常石訂購四．五四萬噸環保型Eco-Ship共三艘，陸續會在未來幾年下水運作。其目標就是在二○一五年時能達百艘船隊的目標。問：日圓貶值對公司影響情形如何？日圓走勢是否續貶，還是會有升值壓力？答：日圓升值對日本經濟有很大的壓力，日政府才會在今年推出十兆元的貨幣量化寬鬆措施，也確定達到讓日圓貶值的效果。不過，依個人看必須貶至九十元才能讓日本企業有獲利，否則多數日本企業受匯率影響而失去競爭獲利機會。慧洋船隻大都是向日造船廠訂造，且融資貸款約八成是日圓，日圓每貶一元，公司約可有二二五萬美元的匯兌與評價利益，以去年底至今的匯率價差達四．六日圓計，已有超過一千萬美元的日圓回沖利益，這也是第一季獲利表現不錯的原因之一。買期貨賣現貨 維持高獲利問：目前散裝船運大環境並沒有特別好，公司如何維持高獲利水準？今年股利預計派發多少？答：波羅的海散裝型指數(ＢＤＩ)僅是一個參考數據，很多法人研究機構喜歡以它為投資判斷，其實是有很大落差的，主要還是需看公司營運能力，以慧洋的工程師團隊與一個人能夠管理二十艘船的能力就是最好的競爭利器，加上穩定的運率都是讓公司維持高獲利的重要因素，當然買期貨、賣現貨也是公司高獲利的營運操作策略。慧洋現今有七十七艘船，自有六十二艘、合資一艘、代管四艘、光船租賃十艘，目前訂造中的新船達二十八艘，公司預計今年會處分六艘舊船，估可獲利一千萬美元，採這樣的操作模式，一方面汰舊換新維持船齡(平均船齡六年)，另一方面每年會有不錯的獲利挹注。儘管去年稅後賺五．九二元，但為持續大量訂造船隊，需保留部分現金，因此將派發一．五元現金股利與一元股票股利。問：今年產業景氣看法如何？估業績成長幅度為何？目前股價是否委屈？答：大環境確實還是相當辛苦，但公司今年因有新交船增加運率，估合併營收會有三○％成長幅度，但獲利因有匯率問題以及償還銀行貸款等不確定因素，保守估仍有一五~二○％。股價是由市場決定，不過，應該是落在基本面上才對，慧洋去年ＥＰＳ五．九二元，現今股價僅四十三元，本益比不到八倍，確實偏低，或許公司過去不善於行銷公司基本面，未來會在這方面多努力。
