國內高頻微波被動元件廠昇達科，藉由自行開發的調測軟體降低測試時程，以達降低成本及效率生產，成為其核心競爭力，為頗具潛力的黑馬股。近年智慧手機及平板電腦等行動裝置的普及，帶動行動資訊流量需求大增，估計未來五年將再成長二十六倍，以現在的３Ｇ及３．５Ｇ傳輸速度將無法滿足消費者，並拖累電信業者的獲利狀況，唯有設備升級４Ｇ ＬＴＥ，才能有效降低營運成本及提高服務品質。競爭力在頻率調測技術在４Ｇ ＬＴＥ資本支出快速成長的趨勢下，除了替電信基礎建設供應商帶來新商機，為了維持訊號覆蓋及頻寬，微波站的建設也會同步增加，而生產微波被動元件的昇達科(3491)，與國際大廠關係良好又掌握關鍵技術，未來產品需求成長力道不容小覷。昇達科為國內高頻微波被動元件廠，產品線為濾波器、雙工器、耦合器及循環器等。由於產品生產需配合微波系統的需求，產品隨不同頻段，其尺寸及內部設計均需客製化，屬於利基型產業，因此毛利率可維持不錯的水準，加上認證期長，具有一定的進入門檻。昇達科核心競爭力在於頻率調測技術，藉由自行開發的調測軟體降低測試時程，以達降低成本及效率生產。今年營運的亮點就是雙工器產品已掌握到兩重要大客戶，分別是全球最大及第二大微波設備廠易利信及華為。易利信因調整供應商，計畫將原本雙工器的歐洲供應商家數減少為二家，並新增亞洲一家以降低成本，易利信每年雙工器需求為四十五~五十萬套，昇達科產品已於三月上旬認證通過，並進入詢價階段，未來潛在訂單需求上看十五萬套，最快可於第二季出貨。另一客戶華為過去是對外採購整套系統為主，在考量市場商機持續擴大下，開始轉為自製生產而逐步建立供應鏈。昇達科原是華為代工廠的微波被動元件供應商，在華為開始自製後，也順利成為其供應商。估計華為各頻段的微波雙工器年需求量為四十~五十萬套，其中昇達科已通過四十二／~三十八／~十五ＧＨｚ等五~六個頻段認證，未來微波雙工器潛在訂單量約占其總需求量的三○％。今年第一季華為訂單已出貨約三千七百套，平均價格為二千元，主要出貨頻段為三十八ＧＨｚ，為第二供應商，未來隨認證通過的頻段數增加，出貨量將會同步走升。因此，華為及易利信的雙工器產品需求，將是未來營運的重要成長動能，但考量初期訂單將採漸進式釋單，對昇達科營收貢獻度將會是逐步放大的趨勢。併購昆山良特帶來綜效昇達科為維持營運穩定性，去年併購同屬微波通訊產業的昆山良特並取得九五％股權，在合併昆山良特後，可藉助於昇達科現有的客戶基礎，帶動Antenna、RF Cable的出貨規模擴大，為整體營運帶來綜效。去年六月起每月昆山良特約貢獻三千~三千五百萬元的營收，但因產品毛利率僅二五~三○％，拖累去年下半年整體毛利明顯下滑。近期營收表現突出原因，除台灣區營收較去年平均營收成長一○％外，也受惠昆山良特的油桶天線開始出貨及華為雙工器訂單持續挹注營收，帶動三月合併營收九四六七萬元、月增二九．六％、年增一○○．三％，創下單月歷史新高，累計第一季合併營收二．三四億元、年增九六．九％，自結稅後ＥＰＳ○．四五元，呈現淡季不淡。昇達科營運將進入爆發成長期，未來股價表現可期，建議投資人可留意這難得潛力黑馬股。
