北宋神宗年間，王安石針對北宋建國以來的積弊發動一場改革，史稱「熙寧變法」或「王安石變法」。新法以理財方面為重點改革，立意雖好，但因未處理好具體實行上的問題以及與反對者的溝通關係，結果實行上反落得成效一般般，飽受輿論抨擊，造成長期間的政治爭鬥與批評，最終以失敗收場，甚至有後世史學家認為王安石變法反倒加速了北宋的滅亡。後世歸納出王安石變法的政策本身的缺點以及未能對症下藥、剛愎自用、任用非人、托古改制等五項失敗的原因。但也有梁啟超的平反，稱「青苗法」與「市易法」為近代文明國家的銀行雛形，「免役法」等同當今世界各國的所得稅法。平心而論，以北宋的積弱，不求變，則坐以待斃；變，則尚存一線希望，所以熙寧變法實為宋神宗不得不的政治選擇。改革的戲碼 古今皆有潮來潮去，歷史不斷地重演，看看二○○八年金融海嘯之後，全球經濟秩序重建中，適逢今(二○一二)年全球大選年，政治板塊改組、暗潮洶湧，法國總統大選落幕，支持德國緊縮財政政策的薩克吉下台，主張刺激經濟成長的歐蘭德勝選，歐債的改革實為不得不的政治選擇，但如今危機未解，卻惹出一團民怨。無獨有偶的，台灣長年以來稅制上的漏洞，給了富人加速累積財富的機會，卻無形間墊高了一般民眾購房上的成本，間接地犧牲了生活品質。馬總統挾高人氣、捨我其誰的俠義精神，主動推行財政改革，初期社會輿論不僅支持，甚至有所期待台灣會更好。未料，執行者過於急就章，加上欠缺充分的溝通與更有創意性的配套措施，以至於政院版的證所稅復徵案，竟然遭到立法院執政黨團的程序性封殺行政院提案，黨籍立委聲稱：「無疑是對財政部長投下不信任票」，在野黨與媒體齊口：「這是公然造反，執政黨組織崩解鬆散。」企業主甚至用實際行動表達對政策粗糙的不滿，台玻(1802)五月七日表示，集團轉投資的純鹼廠實聯化工原定在台掛牌，但考量最近市場有證所稅因素，因此掛牌地點將重新評估。甚至遠東集團不滿經濟部商業司未待法院判決，就指派太流擔任臨時管理人，大動作召開記者會宣布暫停一切在台投資。政策推動缺乏同理心改革，乃必經之路。以古鑑今的主要目的是避免重蹈前人的覆轍，但又有幾人可以做到「廣納建言」與「立場堅定」之間的平衡。政策決定經濟發展，經濟發展結果又影響政治板塊，如今歐債與證所稅雙雙考驗梅克爾與馬總統的政治智慧，其結果勢必影響未來數年的政治影響力，也將牽動歐盟與台灣的經濟發展，不可不慎行。台灣先有美牛瘦肉精爭議，又有油電雙漲風暴，證所稅復徵效應發酵，民怨升溫，導致反撲勢力抬頭，股市大戶出走，企業家槓上政府。所有的議題出發點都是對台灣好的，只可惜「同理心」不夠，做事的人輕忽了民眾的感受，導致民眾反對政府做「對」的事。所幸，目前的局面還在「對事不對人」的階段，還有機會力挽狂瀾，一旦演變成針對事情「對錯」的意氣之爭時，則可預見將來府院的政策恐怕會有過不了立院這關，如此黃金十年的政見只怕又流於口號，台灣恐怕又陷入另一次的空轉。為了避免最壞的情況發生，此刻馬總統必須要有政治智慧，適時地以退為進，表面上的「輸」，或許還可以重新凝聚各界共識，將來伺機再推動改革，如此可避免提前政治跛腳；但萬一硬要改革、一步到位，只怕反作用力之強，會搞到未來四年又是亂局一場，甚至最壞的情況又回到立院獨大的搓湯圓式政治，如此對台灣並非好事。希臘退出歐盟機率不大或許歐債危機下的德法關係，就是個參考借鏡。傾左的歐蘭德勝選成為下一任法國總統，由於選前的政見之一就是反對德國主導的緊縮財政政策，主張刺激成長為重，在希臘國會改選由在野黨拿下勝選的民怨高漲背景下，一般估計歐盟恐怕會打破原先已經談妥的緊縮財政方向，轉為緊縮與刺激成長並重的方針。其實就「事」的角度，緊縮財政與刺激經濟成長都對，問題在「人的感受」。梅克爾先前會強硬地堅持緊縮財政，無非也是必須迎合德國主流民意，設身處地站在努力工作、安分守己繳稅的德國民眾來說，眼看著德國政府把人民辛苦工作換來的稅金，無條件地拿去給享樂主義至上的南歐國家紓困，這民怨之強，導致了梅克爾日後必須用強硬的態度來跟希臘談判。可想而知，到最後八九不離十，德法各讓一步，緊縮與刺激成長並重，歐債危機的後遺症影響時間延長。所以用時間換取空間，才是改革成功的必備條件之一。市場擔心希臘執政黨失去國會主導權後，恐怕會有退出歐盟的疑慮，這點看似有道理，但經過去年底的類似利空測試之後，其實這議題比較接近假議題，也就是希臘退出歐盟的機率不大。簡單說，ＥＣＢ既然推出歐版ＱＥ的ＬＴＲＯ，就不可能頭洗了一半就抽手，而民粹政治無非是「會吵的小孩有糖吃」的手段，有點像台灣以前的立法院諸公的搶媒體版面一樣，到最後的結果往往就是協商妥協收場。所以說政治就是這麼一回事，只不過鐘擺效應現在搖擺到民眾這端，對金融市場而言，巴菲特說過：「只要股票比傻瓜多，那麼股價就會跌。」目前的局面就是股票多，願意進場的傻瓜少，所以歐股成為國際盤的弱勢指標(圖一、圖二)，短期內還看不到有扭轉的機會。而擔心希臘退出歐盟恐懼的心理促使資金的移動，也造成了歐元貶破一．三美元關卡，儘管是連七貶，但如果拿去年希債危機最高峰時利空匯集的貶值走勢相比的話，可發現這波歐元貶勢緩得多，屬盤跌走勢，因此一．二八八美元是最近的下檔支撐區，萬一再不守，才把支撐進一步下移至一．二六二美元(圖三)。投資人面對股市相對無感全球政治板塊的重組，是否會牽動產業的變化，這一直是ＮＢ產業的話題。先有中國大陸政治明星薄熙來的倒台，唱紅打黑的重慶模式不再，對於早先因應沿海地區工資連續上揚的廠房西移的ＮＢ產業的大量投資會不會產生變數，是近期媒體的焦點之一，儘管ＮＢ大老在新的重慶書記上任之後皆親自跑了一趟，了解政策方向球，在胡溫體制年底交棒前、穩定壓倒一切的前提下，預期短期內中國大陸官方政策變化不大。而法國政壇變天，歐債危機疑慮再起，再次讓以歐盟市場為重點之一的ＮＢ產業遭到投資人的質疑，雖然ＮＢ大老們再次出面滅火，但這說明今年的外部環境詭譎多變，增添企業經營的風險，也讓投資人在面對股市時相對無感。台股自去年聖誕節前從六六○九低點起漲，展開一波總統大選前的造勢行情，指數攻上七千點後壓縮十八個交易日，才在馬總統確定連任的情況下展開慶祝行情，指數攻上八一七○高點。當時月均量仍可維持在一千四百億元以上，但自二月釋出資本利得稅的風向球之後，台股的單日量快速地萎縮到千億元以下，等到三月財政部召開財政健全小組討論會之後，六百~七百億元已算是近期的單日大量。不可諱言地，稅改的確造成了台股交易上的流動性問題。四月底首季季報公布，業績成長股的上漲行情鮮少維持三天以上，恰巧外資也自五月二日起開始大動作的賣股，截至五月九日為止，共賣超三六一．五六億元，這在無量格局相當具有殺傷力，新台幣也應聲走貶至二十九．四元，往二十九．五元的壓力區靠攏(圖四)。就過去歷史經驗來看，除非是國際盤出現金融危機，否則以外資這種單日百億元賣股來看，幾近於撤資地步。問題是行政院版的證所稅復徵案不是已經排除了境外法人了嗎，那麼外資何以急忙賣股？或許遠百SOGO案是壓垮外資信心的最後一根稻草。稅改不推動 貧富差距難縮就在立法院凍結所有證所稅復徵案版本之際，遠東集團董事長徐旭東親上火線，宣布暫停一切在台投資，淚灑記者會。會場上徐旭東用遺憾的語氣請教馬總統、馬政府：「一個奉公守法的公司卻遭煽動性的廣告不公平對待，政府可以不問是非嗎？」這顆震撼彈的威力或許一般投資人感受不明顯，但相信對於企業主或外資而言，投資保障這個議題優先於獲利之上，這也是兩岸江陳會把投保協議納入議題之一的重要性，相信這個議題該是打中了外資的要害，才會短短六個交易日之內，出現三次單日百億元賣超的動作。誠如徐旭東所言：「民不與官鬥。」但是從瘦肉精限制國內、准許進口，然後油電雙漲，爆出台電高價跟民營電廠購電的爭議，再到證所稅復徵，大戶出走，證券從業人員串聯走上街頭，如今連遠東集團也主動要上街請命，原先選民選擇九二共識就是圖個安穩的環境發展，如今一句「大刀闊斧、脫胎換骨」搞到「官逼民反」上街遊行，這情景跟希臘人民反對德國梅克爾的財政協定有著異曲同工之處。台灣會變成下一個希臘嗎？當然不希望，但是希臘人不省吃儉用點，歐盟的金援就不可能持續；台灣的稅改不推動，官方所謂的貧富差距以及社會公平正義就無法實現，理想與現實的平衡，考驗著政治領導人的智慧。面對這麼多不確定因素，台股正值繳稅的五月，自然陷入無量盤整格局(圖五)，相較於歐股而言，台股若能夠以拖待變，也已經稱得上不容易了。
