由於中國已發展成全球最大太陽能模組生產基地，而台虹主要客戶亦為中國境內模組廠，目前訂單能見度已看到第三季，營收可望逐季提升。台虹科技(8039)為國內軟性銅箔基板(ＦＣＣＬ)及太陽能背板的生產大廠，以去(二○一一)年整體產品營收占比來看，ＦＣＣＬ約占五七％、太陽能背板則占四三％比重。今年第一季營收實績，ＦＣＣＬ占比達六四％、太陽能背板則占三六％比重。ＦＣＣＬ是ＰＣＢ廠在生產軟板(ＦＰＣ)時所用的主要原料，因此台虹ＦＣＣＬ目前最主要的出貨客戶包括台郡(6269)、F-臻鼎(4958)、嘉聯益(6153)、鴻勝及杜邦等。大陸太陽能背板占營收逾九成目前台虹在全球ＦＣＣＬ市場市占率達二成左右，同業競爭對手群則包括有澤(日商)、新日鐵(日商)、旗勝(日商)以及杜邦(美商)等。太陽能背板方面，台虹最主要客戶為中國境內的太陽能各模組廠，目前合計占台虹太陽能背板營收比重已超過九成，手中客戶包括寧波太陽能、天威英利及中電等。如今中國已經發展成為全球最大的太陽能模組生產基地，隨著太陽能模組廠對太陽能背板需求量的增加，因而造就了目前在中國市場上，幾家主要同業競爭對手的出線，其中包括Toppan(日商)、KREMPEL(德商)、MADICO(美商)及IsoVolta(奧商)等。太陽能背板銷售方面，由於德國政府即將於第三季開始減少安裝補助款項，預期第二季系統安裝銷售熱潮即將大舉湧現，使得客戶端自三月份起的拉貨力道明顯轉強許多，太陽能背板三月份營收因此超過二億元水準。總計台虹今年第一季太陽能背板營收為五．五億元，季增率達二○％。第二季營收上看二十億元另外，在ＦＣＣＬ產品的銷售方面，由於第一季受惠於下游客戶端的回補庫存熱絡因素，促成台虹的產能利用率回升至八○～八五％，也使得營收跟著增加，季增率達到二○％。因此，台虹第一季營收總計為十五．二二億元，季增率達二○．三三％；第一季毛利率回升達二一．七二％，稅後淨利為一．三四億元，單季ＥＰＳ為○．六六元，獲利達成率達一四七％。 ＦＣＣＬ出貨方面，由於智慧型手機大廠蘋果對新產品下一階段的拉貨時間出現遞延，因而造成下游軟板廠商最近對今年第二季的營運展望開始轉趨保守看待，台虹因而下修第二季ＦＣＣＬ營收表現，預估為持平水準(原本預估可成長五～一○％季增率)。綜觀以上分析，由於太陽能背板訂單的大幅增加，台虹第二季的營收金額可上看近二十億元，季增率達到二七％左右；同時，也因為毛利率較低的太陽能背板出貨增加，占公司整體營收比例也因而提升，因此，預期台虹第二季的毛利率水準為二○．六三％，較第一季下滑一．一％，單季ＥＰＳ約為○．九一元。因為三月份起，台虹接到的太陽能背板訂單量大增，預估此一系列訂單需求可望向後延續至第三季；在ＦＣＣＬ接單方面，儘管第二季因受到下游客戶的下單狀況保守影響，營收前景展望呈現略微下修情形，但由於蘋果仍預定將於九或十月份推出新世代智慧型手機，因而預期今年下半年的ＦＣＣＬ需求數量將可順利回升。綜合前述分析，預估今年台虹的ＦＣＣＬ出貨量可有一五％年增率，太陽能背板的出貨量也有機會較去年增加一五％。第三季訂單回溫台虹第一季財報獲利表現優於原先預期水準，而太陽能背板第二季的訂單掌握度也超乎公司原先預期，加上第三季下游軟板廠客戶訂單需求量也有機會見到回溫下，台虹後市營收獲利可望持續走強。預估台虹今年全年營收可達七十五億元左右，年增率約一四．二％，毛利率為二一．一八％左右，稅後淨利預估為六．九二億元，年增率為二一．二％，ＥＰＳ三．三八元。參考台虹過去的歷史本益比區間為十～十八倍，如給予其十五倍的本益比來計算，波段漲勢目標價上看五十元。建議投資朋友可於四十元附近布局買進，買進操作停損價位為三十五．七元，停利價在四十八元。
