ＩＣ設計大廠聯發科再度啟動併購策略，吃下重要競爭對手F-晨星，此舉對於台灣ＩＣ產業將有正面助益，迎合產品整合趨勢發展。聯發科(2454)毫無預警地宣布兩階段併購F-晨星(3697)，為市場丟出一顆震撼彈，幸而是顆讓市場雀躍與振奮的震撼彈。由於聯發科與F-晨星為國內本土ＩＣ設計領導廠商，在國內排名分居一、二位(附表)，因此，雙強合併讓市場充滿期待，也寄望合併後的新聯發科，能率領台灣ＩＣ產業走出目前所面臨的僵局。對於合併案，聯發科董事長蔡明介認為，由於兩家公司在無線通訊與智慧家庭均為領導廠商，隨著市場逐漸走向整合發展，企業透過併購結合雙方長處，更能創造雙贏。而F-晨星董事長梁公偉也認為，ＩＣ設計產業受到市場重疊性愈來愈高的影響，必須以產業淘汰賽讓市場重新建立秩序，而整併自然成為淘汰賽中的一大選項。正因為蔡明介、梁公偉雙雄，對於產業動態與後市有著極為相近的看法，也難怪雙方對於併購案能夠一拍即合。目標多螢一雲 行動裝置先練兵聯發科這幾年運用併購策略，不僅順利解決競爭對手，更取得專利技術擴充研發動能，二○○七年聯發科併購Analog Devices手機晶片部門，有效強化基頻與射頻研發能力，掌握３Ｇ晶片技術。緊接著，於去(二○一一)年併購Wi-Fi廠雷凌，取得ＤＳＬ與Wi-Fi晶片技術，而今年則是連續兩起併購案，先是在三月時以三千五百萬美元買下瑞典數位訊號處理器(ＤＳＰ)廠Coresonic AB(擴芯)，取得４Ｇ ＤＳＰ無線通訊技術，包括數據、語音、影像等特殊功能處理器。而今，再以併購F-晨星擴張版圖。聯發科併購策略也讓公司未來擘畫藍圖愈來愈清晰，工研院產經中心產業分析師蔡金坤表示，由聯發科併購策略可以發現蔡明介終極戰場將是多螢一雲市場，因此，強化公司在基頻、Wi-Fi、ＤＳＰ以及智慧電視晶片的專利布局。由於未來多螢一雲的終端裝置，不論是電視、３Ｃ產品等，功能均與目前最夯的智慧型手機與平板電腦雷同，均需要傳輸、影音等功能，而聯發科握有龐大的中國大陸智慧型手機市場，在行動裝置市場已先行練兵，為了維持公司穩健發展，勢必要朝下世代產業趨勢邁進。蔡金坤直言聯發科面臨最大的問題，是產品價值過低，只能仰賴大陸智慧型手機市場，雖然市場份額夠大，無形中卻也壓低了公司產品價值，造成聯發科整合晶片無法打進國際品牌大廠，高階市場全由高通(Qualcomm)、博通(Broadcom)、德儀(TI)等所把持，而聯發科原先仰賴的大陸市場，也在當地業者海思、展訊快速崛起，分食市場，造成聯發科近年來獲利萎靡。打進國際品牌 跳脫低價聯發科在前有高通、後有大陸廠的兩邊擠壓之下，這幾年毛利率快速下滑(下頁附圖)，毛利受到侵蝕，自然也影響到公司對未來新產品與新技術研發的投入力道，間接拉大與美系業者間的追趕差距，接著，美國與大陸廠商再往中間市場靠攏，壓縮聯發科的市場空間。種種不利因素，讓聯發科必須打破現況。蔡金坤認為，併購只是個開始，聯發科必須往高階應用處理器發展，並且積極切入國際品牌手機廠，提升產品價值，才能突破前有敵人、後有追兵的窘境，而聯發科再透過多次的併購後，相信公司將具備研發設計高階處理器的能力，唯有在行動裝置爭取有利的地位，將來才能搶下多螢一雲市場。蔡金坤也為聯發科抱屈，他表示，與聯發科相同效能整合晶片，美系大廠可以賣到三十美元的高價，但聯發科賣給大陸業者售價僅十二美元左右，大陸低價市場讓相關供應商無法創造更高的技術價值，以智慧型手機零件材料為例，國際品牌高階手機零件成本為一六八．八美元，而大陸低價品零件成本為六十六．一美元，因此，聯發科已經無法藉著大陸低價市場茁壯，必須跨入國際品牌高階手機才能轉型跳出低價泥淖！智慧型手機未來勢必重演功能型手機的演變，隨著市場與產品周期邁入成熟期，終端售價將愈走愈低，這時刻來臨也就是聯發科轉型關鍵期，屆時，國際品牌廠為了壓低售價，勢必控制成本以維持獲利，聯發科高性價比的優勢地位就會逐漸展露，而在此之前，聯發科務必得積極研發高階應用處理器等系統整合晶片。則聯發科將有機會扮演整合台灣ＩＣ產業的角色，建構一系列解決發方案的平台。聯發科併購F-晨星 具四綜效理周投研部認為，聯發科併購F-晨星可達到四項綜效，1.減少價格競爭壓力；2.降低研發重複投入金額；3.強化零組件採購議價能力；4.享有F-晨星產品客製化優勢以及電視晶片市場。由於聯發科與F-晨星市場重疊性高，合併後將有效化解彼此間的價格競爭，另外，聯發科目前占有大陸３Ｇ手機晶片市場約三成，領先F-晨星，而早前F-晨星為了擴張手機晶片市占，積極投入３Ｇ與４Ｇ技術研發，雙方均有心朝下世代基頻技術研發，併購後，雙方可共同研發，減少投入資源且研發技術共享，此外，F-晨星擁有許多ＩＰ專利，對聯發科開拓新一代產品絕對有極大的助益。另外，F-晨星在電視晶片領域領先聯發科，市占率高達四成，而聯發科市占一九％，兩強合併後將能穩定電視晶片市場的秩序，並使得電視廠商的議價能力降低，減緩電視晶片價格的下滑速度，進而提升雙方在電視晶片業務的利潤空間。理周投研部表示，尤其在Google、Apple積極發展智慧電視，使得電視晶片將來很可能會整合Wi-Fi技術，聯發科可借重F-晨星電視晶片技術，搭配雷凌Wi-Fi技術，推出更具競爭力的產品。聯發科排名 晉身全球第四強據IC Insights統計數據顯示，去年聯發科營業額達二十九．六九億美元，在全球ＩＣ設計業排名第六，僅次於高通、博通、超微、NVIDIA與Marvell，而F-晨星營收為十二．二億美元，排名第十一名，兩家公司合併後，營收規模直接擠下NVIDIA，成為全球第四大。從財務併購的角度來看，去年聯發科稅後淨利約為一三六．二億元，F-晨星則約為六十二．二億元，聯發科第一階段併購後取得F-晨星四八％股權，可依權益法認列F-晨星稅後盈餘的四八％，折合二十九．九億元，粗估合併後新聯發科稅後淨利約為一六五．四億元，ＥＰＳ為十二．三元，與聯發科去年ＥＰＳ十二．三五元相當，理周投研部表示，由於聯發科與F-晨星獲利能力表現相當，但聯發科股價一直高於F-晨星，所以從財務觀點剖析，併購F-晨星遠比買進庫藏股來得划算。理周投研部認為，兩強合併後最大受惠者將是矽格(6257)，因矽格同時掌握聯發科與F-晨星兩大客戶，且聯發科占矽格營收比重高達三成，合併後供應鏈勢必由聯發科所主導，因此聯發科供應鏈將受惠。而F-晨星供應鏈則大受其害，包含台星科(3265)及Wi-Fi廠瑞昱(2379)，恐因晨星被併後訂單流失。
