隨著歐債議題不斷延燒，近半個月以來投資人都在觀察各國政府如何因應這樣的變局，市場也隨著政策實際的結果而震盪，所幸就各事件最新進展來看，多朝正面發展；希臘退出歐元區可能性降低，美國聯準會雖未推出ＱＥ，但卻預留伏筆。歐元區、英國央行均透露出第三季降息或是貨幣寬鬆的言論。接下來的關鍵在於六月二十八?二十九日歐盟高峰會是否釋出振興經濟、銀行聯盟等訊息，若上述利多推出，將激勵股市出現反彈行情。柏南克：就業市場若惡化不排除推ＱＥ聯準會在六月十九?二十日會議中宣布將擴大扭轉操作至年底，投資規模增加二六七○億美元，主因為就業市場動能趨緩，且外部風險仍高。消息公布後，S&P 500指數應聲下挫，原先預期推出ＱＥ的資金出現短期失望性賣壓。不過在記者會後的Ｑ＆Ａ中，柏南克表示若就業市場惡化，仍不排除進一步寬鬆，消息一出指數隨即拉高。因此接下來ＱＥ是否會推出，觀察點就在於就業市場的狀況，五月份的非農就業數據為六．九萬人，遠低於市場預期的十五萬人，增加人數創下近年來新低，同時下修前兩個月的數字，累計共減少四．九萬人(圖一)。另外失業率在四月份來到八．一％，創下二○○九年以來的新低後，五月份再度走揚至八．二％，數據顯示就業市場確實不佳。目前預估七月六日將公布的六月份非農數據表現也不會太理想，畢竟短短的一個月內就業市場很難出現大幅度的改變，那聯準會到底在等什麼？聯準會開會的時間在下半年還有四次，分別為七月三十一日?八月一日、九月十二日、十月二十三?二十四日、十二月十一日，不過卡在今(二○一二)年十一月有總統大選，根據過往的統計，聯準會在六月份之後一直到大選前，通常不會有什麼動作，以避免有影響選情之嫌，同時六月中希臘大選未出現系統性風險，此時僅推扭轉性操作也有為儲備後續的糧草做打算，且到了七月份關於如何處理歐債問題已有較明確的架構，因此聯準會若要推出ＱＥ，最有可能的時間點將落在七月三十一日?八月一日。現階段建議分批加碼美股在歐債問題方面，希臘在新民主黨順利組閣後，退出歐元區的風險大幅降低，後續觀察點在於就紓困條件上有無放寬的空間，以及七月中時能否順利取得紓困金。而西班牙十年期公債殖利率在六月十八日來到歷史新高的七．一五八％後，近期已緩步走降，反映的是希臘短期退歐風險趨緩，且各國改革與區域整合意願轉強，因此接下來的重點就在月底的歐盟高峰會。歐債危機一路走來，解決方式從單一國家的紓困，到資金管道的暢通，如降息及ＬＴＲＯ，目前已進展至整個歐元區銀行業與財政的聯盟、整合，預估六月底歐盟峰會將出台提振經濟等整合性相關措施，同時銀行聯盟可望獲得支持，這樣的發展短期內將讓歐債風險暫告一段落，系統性風險帶來的緊繃情緒可望獲得舒緩。在美股的操作上，現階段建議以分批加碼的方式進行操作，而積極型的投資人可以單筆加碼的方式布局，主要的考量在於歐債釀成的系統性風險逐步降溫，這從代表投資人信心的恐慌指數在這段期間並未隨之走高，整體而言仍在歷史均值二十以下可看出(圖二)。儘管聯準會下修今年的經濟預測由二．四?二．九％降至一．九?二．四％，且經濟驚奇指數自四月底轉為負值後，走勢一路向下至目前的負六十附近，但第二季以來美股七?八％的修正實已部分反映基本面不佳的利空，隨著全球景氣於第二季觸底，下半年逐季走高下，股市可望擺脫基本面、消息面不佳等因素，後續漲升走勢可期。
