西班牙大獲全勝！這應該是本周各大報都會出現的斗大標題，剛結束的歐洲盃足球賽，西班牙以四：○擊敗義大利拿下了冠軍，沒想到西班牙在國內銀行業需要紓困、公債殖利率飆高的窘境下，竟然不畏艱難，立刻用旋風腿在國際上揚眉吐氣，氣走了義大利，也一掃歐債危機的陰霾。 西班牙三連霸(二○○八歐洲盃＋二○一○世界盃＋二○一二歐洲盃)，奇蹟般的氣勢也感染到歐盟高峰會的紓困方案上，上周五德國讓步歐洲穩定機制(ＥＳＭ)將建立單一監理機制，協助西班牙銀行業資本重組，放寬歐洲金融穩定基金(ＥＦＳＦ)及ＥＳＭ的限制則是非常重要的，這緩解了市場對於西班牙局勢的短期擔憂。 此外，根據最新協議，陷入困境的銀行有望通過歐洲中央銀行直接從ＥＦＳＦ和ＥＳＭ獲得援助，具體形式即在一級市場及二級市場購買歐元區各國發行的債券。 由於這次歐洲峰會同意ＥＳＭ可在次級市場買進債券，主要是為了降低近期殖利率飆高的幾國融資成本，這也意味著歐洲區各國的債券下檔將會出現明顯買盤，這個措施對近期飆高的歐豬幾國的公債殖利率有明顯的壓抑效果，其中西班牙五年期的ＣＤＳ兩天快速回落近一五％(附圖)，這顯示市場避險性需求大幅降低，西班牙十年期公債殖利率也快速滑落至六．五％以下，歐債危機暫時可以說是告一段落。 雖然此次峰會決議推出一千二百億歐元經濟振興計畫，但仍遭質疑規模不足，效果可能相當有限，因此本周歐洲央行的利率會議中可望進一步降息刺激經濟，或者是再推新一波的ＬＴＲＯ。 綜合上述措施，預防債券殖利率飆高的下檔買盤已成定局，倘若再加上降息或ＬＴＲＯ，歐洲區債券可望出現一波明顯的漲升行情，觀察近期歐洲高收益與美國高收益殖利率利差高達二百bp以上，後續補漲空間仍大，可積極進場布局。
