儘管聚酯粒受上游原料ＥＧ、ＰＴＡ報價大幅走跌，棉花亦大幅回檔，但隨著下游成衣需求旺盛，間接帶動中、上游產品需求增溫，紡織業前景看好。台灣紡織產業的發展過程，自民國四十年代發展至今逾六十年，在發展初期主要以棉紡紗及織布為主。隨著整體經濟建設計畫發展，台灣紡織產業配合政府政策，開始鼓勵進口機器設備與原料來增加生產，以滿足台灣紡織之內需市場，並於六十年代出口擴張時期開始發展人造纖維，以滿足紡織業增加的原料需求，紡織製品也由棉製品擴展到人造纖維製品。衣著飾品多屬勞力密集產業紡織產業上中下游可以區分為：人造纖維、紡織、染整成衣、服飾，其中人造纖維製程屬上游產業，是來自石油化工業的產品，如ＣＰＬ(己內醯胺)為尼龍上游原料，ＥＧ及ＰＴＡ是聚酯纖維(Polyester)的原料；中游為天然纖維與人造纖維石化之紡紗、織布與染整業，下游則為成衣及民生相關產品。近年全球及台灣紡織產業整體發展，依然以衣服用紡織品為主要重點，衣著飾品業大都屬於勞力密集產業，製造工廠從台灣大舉移到中國大陸，但隨著大陸工資地價高漲，此勞力密集產業已慢慢遷出大陸，再度遷徙往東南亞及摩洛哥等工資偏低的國家。國內成衣代工大廠聚陽(1477)營運模式為「台灣接單，全球生產」，整體產能逾九成在東南亞地區，這使得聚陽的營運成本比設立在大陸地區大幅降低，且美國前十大成衣零售商，有九家是聚陽的客戶。聚陽、儒鴻(1476)股價從今(二○一二)年初開始起漲，近期皆創下波段高點，聚陽漲到九十元，儒鴻更創下歷史新高七十四元，在在都反映下游成衣需求旺盛，這從各大服飾零售店ZARA、UNIQLO人潮洶湧，可以觀察到全球經濟的不景氣並未實質影響到流行服飾的買氣，這也給代工業者強而有利的支撐。紡織業將從下游帶動上游增溫台南企業(1473)一九九三年在大陸創辦品牌，行銷店鋪遍布大陸各地，去年在大陸店數逾八百家，大陸從二○○八年政策轉向擴內需保增長，工資增幅大舉調升，使得民生消費「食、衣、行」持續熱絡，連帶地，台南企業長線看好。聚酯粒受上游原料ＥＧ、ＰＴＡ報價大幅走跌，近一季修正幅度逾二○％，加上棉花大幅回檔，聚酯產業整體需求低迷，但隨著下游成衣需求旺盛，將間接帶動中、上游等產品需求增溫。再來，中國大陸降息及密集推出刺激經濟政策，預估整體經濟數據可望在第三季回升，屆時原物料會慢慢走出空頭走勢，上游業者遠東新(1402)、新纖(1409)營運將獲得支撐。理周投研部對紡織產業的前景抱持樂觀態度，認為相關類股可望複製二○一○年初的多頭走勢，先由下游成衣個股領漲，再帶動中上游相關族群。本周我們精選未來展望不錯的四檔紡織個股：遠東新、台南、聚陽、東隆興(4401)，此四家公司營收、每股ＥＰＳ及股息配發率皆長期穩定，投資人在股市七○○○點上下起伏之際，做好資金分配，分批建立基本持股。
