本周為美股的超級財報周，牽動著台灣電子股的後勢，首先要面對的是ＰＣ產業龍頭英特爾的財報，緊接著是七月十九日的台積電(2330)法說會。英特爾在七月十七日盤後公布第二季營收，年增三．六％至一三五億美元，符合公司與美國權威財經周刊《霸榮》先前一三一～一四一億美元的財測範圍。第三季ＰＣ出貨關鍵在平板毛利率則自六○．六％擴大至六三．四％，營業費用大增一九％至四十七．二億美元，獲利因營業費用大增，抵銷營收的成長，年減四．三％，獲利二十八．三億美元，較去(二○一一)年同期的二十九．五億美元下滑，獲利持平在每股五十四美分；不含併購相關成本、攤銷和其他一次性項目，每股獲利為五十七美分，盤後下跌○．九一％，報二十五．一五美元。嚴格來說，英特爾的第二季獲利雖然持平，但是營收與毛利率皆成長，算不上利空，但盤後股價依舊下跌(圖一)，顯示市場的焦點不在第二季的情況，而是在下半年的展望，尤其是當下正瀰漫著第三季旺季不旺的氣氛。英特爾執行長Paul Otellini表示：「由於大環境充滿挑戰，第三季也將低於原先預期。」目標營收一三八億美元至一四八億美元，符合市場預期的一四六億美元。英特爾針對今年的營收預期修正為成長三～五％，相較於先前預期的「偏高的個位數成長幅度」有略為保守，主要仍是平板電腦的崛起侵蝕了ＰＣ產業的市占，也間接驗證了先前各方研究機構對於下半年ＰＣ產業的擔憂。市調機構IDC認為，第二季ＰＣ出貨量為八六七○萬台，年減○．一％，未達IDC本就保守的成長二．一％目標，包括美國、歐洲甚至是亞洲的需求緊縮，表示這是ＰＣ產業「多年來最差的表現」。另一個市調機構Gartner的研調指出，第二季ＰＣ出貨滑落至八七五○萬台，表示ＰＣ市場已陷入連續七季持平或個位數成長，Ultrabook第二季對整體出貨的影響仍有限，Gartner認為這與行動裝置(智慧型手機及平板電腦)的崛起有關。而Galaxy SⅢ的熱賣已經成定局，iPhone5的零組件廠雖見拉貨動作，但上市日期卻始終不確定，巴黎證券指稱，iPhone5因包括MDM9615基頻晶片與in-cell觸控面板良率不高等變數，恐拖延推出時程，甚至影響下半年出貨，所以真正影響ＰＣ第三季出貨量的關鍵在平板電腦。下半年的平板電腦大戰激烈，首先告捷的是Google與華碩(2357)合作的首款自有品牌平板電腦Nexus7，在六月二十七日發表之後的兩周開放預購，傳出提供給商店的「預購」份額，目前已接近售完。平板熱賣 ＮＢ不樂觀從價格來看，八ＧＢ版的Nexus7售價一九九美元，十六ＧＢ版售二九九美元，這對於目前市面上Ultrabook每台售價介於八百～一千二百美元來說，相當具有殺傷力，即便英特爾十七日釋出到了今年秋天Ultrabook售價可降至每台七百美元以下，但面對歐美景氣低迷的情況下，消費者很容易往低價商品靠攏。因此，既然Nexus7可以得到消費者的青睞，那麼同樣定位在低價市場的亞馬遜也將推出第二代Kindle Fire，以及傳言中的蘋果iPad Mini恐怕也會熱賣。但是平板電腦的熱賣，意味著消費者的ＮＢ採購支出將被排擠，根據花旗證券估計，下半年蘋果平板出貨量約一千五百～一千八百萬台，Google平板出貨量約六百～八百萬台，亞馬遜出貨量七百～八百萬台，加上微軟Surface也有四百～五百萬台的出貨實力，合計出貨量估計在三千～三千五百萬台之間，對照傳統ＮＢ單季出貨量約為五千～六千萬台，可預見ＮＢ的情況不樂觀，即便有Ultrabook的助陣。反映在股價上，宏碁(2353)破底，華碩破半年線，疑似在二七二元以上作頭(圖二)，廣達(2382)長黑Ｋ破半年線支撐，暗示七十五元以上已成短期頭部，緯創(3231)與仁寶(2324)同屬盤跌探底走勢，重創電子旺季行情預期。半導體最近也令外資擔憂另一個支撐電子行情的智慧型手機，也蒙上陰影。股王宏達電(2498)股價從一千三百元拉回整理了十五個月，連番破底走勢來到二八七元，落實了外資偏空的投資評等。來到二字頭的宏達電，雖然暫時不見外資繼續發表偏空的報告，但是在外資疑慮未除之前，市場也別想外資會因為股價的跌深而翻多，目前宏達電堅持不走低價策略，飽受外資質疑。如果參考聯發科(2454)由２Ｇ山寨機跨入３Ｇ市場，直接對決高通的競爭過程來看，公司派堅持策略的執行與外資偏空態度不變的相互僵持，至少需要一年以上的時間來觀察，換言之，未來宏達電還有一段落底之後的築底期需要等待，那麼，就台股指數與歷任股王的起落呈現正向連動關係來看(圖三)，台股指數後勢並不樂觀。半導體也是最近外資開始擔憂的族群，台積電七月十九日的法說會是個指標，目前觀察的重點在於，法人圈之前的預期是第二季產能已經接近滿載，第三季就算滿載，營收的成長幅度也會縮小，因此只要當天的法說會展望沒有優於這個預期的話，那麼，市場的焦點就會擺在高盛所提出的iPhone5約在十月才會推出，以及中國大陸低價智慧型手機第四季需求修正，導致台積電第四季營收恐下滑六～八％的利空。
