市場對於美國推出第三輪量化寬鬆政策(ＱＥ３)仍有預期心理，推測美元將因此走疲，新台幣近期的升值帶動資產股交投轉趨活絡，資產股黑松(1234)、廣豐(1416)、大同(2371)、新紡(1419)、士紙(1903)、南染(1410)、榮運(2607)等個股近期表現相對強勢，電子類股也在ＩＣ設計族群帶動下展開輪動輪漲格局。三項指標看市場投機氣氛而ＩＣ設計族群一向是台股的投機指標，我們用「投信核心持股(認養股)」占投信持股比重及「ＩＣ設計類股占大盤成交比重」來做為衡量台股大盤的投機指標。在二○○七年市場投機氣氛高漲時「投信認養股」占投信持股比重曾高達二八％，如今僅降為一二．七％。而市場大戶的投機指標「ＩＣ設計類股占大盤成交比重」也從二○○七年高點的一六．五％降至目前的七．六％，這說明市場的投機氣氛不高，投信及散戶仍處於操作保守的情境中，也暗示現階段台股仍處於波段低點位置。再依據投信核心持股比重、ＩＣ設計成交量比重及融資餘額占大盤市值比重觀察，這三項指標代表市場的投機氣氛，目前均處於低檔，每當台股融資維持率跌破一四○％以下，多單開始大量停損之際，反而成為台股落底的重要訊號，今(二○一二)年台股融資維持率於六月初來到波段最低一三九％，此後便隨國際盤上漲帶動上揚至九月份的一五六％水準，當股市最恐慌的時點過去，意味指數再重回低檔機率已低，籌碼也轉為安定，一旦下半年台股基本面由新產品如期出貨所帶動，大盤在近期內將逐步吸引人氣回籠，下檔風險極為有限。外資流向影響大盤指數在台股投資氣氛當中，投信資金流向也是一項觀察重點，當投信持有前五十大權值股比重達高點時，通常代表投信投資氣氛保守，股市處於落底階段，投信於二○○六年及二○○九年投資權值股分別高達五五％及六二％，台股指數也達波段低點，目前九月台股投信持有權值股比重已從年初六五％反轉向下，隱含指數將有上升行情可期。投信在二○○七年以前資金配置集中在電子股為主，但在二○○七年以後兩岸政策開放影響，電子資金配置以七○％為上限，金融資金在六~一二％，傳產資金配置在二二~三四％，八月反映第四季電子旺季及題材性加持，投信電子比重略增為六四．三％，相較七月的正二．四％，傳產仍維持較高水位在二七．三％。投信今年來仍以電子為主另外，影響指數程度相對大者就要觀察外資的資金流向變化，自二○○六年以來外資持股占台股市值比重維持在三○~三六％之間，雖今年外資買賣超波動較大，但外資持股占台股市場比重在三三．六％。而自二○○九年後，外資降低前五十大權值股持股比重，由最高八四．九％降至今年八月的七五．七％，同期間外資開始增加持有中小型一○○成分股的比重，投資組合偏好由大型權值股轉向中小型成長股，加碼具有潛力的蘋果概念股以及受惠政策開放的中概及生技股，今年八月以後外資持股變化反映第四季電子旺季及題材性加持，資金重回電子，電子比重略增為六六．六％，相較七月正一％，傳產仍維持較高水位在二四．九％。以上由投信及外資持股變化發現類股的選擇方面，可留意傳產及電子並重的投資組合。再由法人高持股個股來觀察，投信今年以來仍以電子股為主，今年前十大高持股多以蘋果概念股及ＬＥＤ概念股為重心，八月以來新增白牌低價手機驅動ＩＣ設計公司奕力(3598)及旭曜(3545)。八月投信加碼前五大個股，多為面板相關ＩＣ設計公司，且股價表現優於大盤指數，減碼的前五大個股為電子零組件及自行車，股價表現也落後大盤，由投信動向來看轉進ＩＣ設計族群，會不會隱含著台股投機氣氛再起，也可以持續追蹤觀察。
