專家認為，QE3資金行情在年底前將助漲全球股債市，積極型投資人介入新興歐洲、黃金，穩健型投資人則可買信用債及高殖利率股。在三國演義當中，諸葛亮成功借來東風，引火燒毀曹操的船隻，這「孔明借東風」的故事正好可以套用在目前的投資市場上，只是對象換成了美國政府，利用第三次寬鬆貨幣政策(ＱＥ３)做為東風，點燃全球股債市的熱火。包括原物料、油價、金價還有新興股市等都有一波不小的漲幅，「ＱＥ３來了」的題材推升股市行情，但有不少人認為ＱＥ３「實質效果有限」，真的是如此嗎？ＱＥ３行情 年底前發酵「ＱＥ３絕對不是只有表面題材而已，而是真的有實質效應，不過短時間創造的績效會比較明顯，所以如果投資人想要追進ＱＥ３的資金行情，動作就要快，年底前都還會有一波行情。」新光投信投資管理處協理謝學雲說。謝學雲認為，ＱＥ１撒一．二五兆美元買公債及ＭＢＳ(不動產抵押債券)，ＱＥ２則花六千億美元買公債加上扭轉資金政策，ＱＥ３則不限時間及規模(至少一兆美元)買進ＭＢＳ，做為拯救美國經濟及房市的藥方，儘管ＱＥ實施的效果一次比一次弱，但以美國政府宣誓「二○一四年失業率要從八．一％降到七％」的決心來看，ＱＥ３絕對不會只是喊喊而已，也不是短短數個月的特效藥而已。ＱＥ３效益 年底前最強但因為利多題材會鈍化，而且寬鬆的貨幣政策之後將帶來全球性的物價上漲隱憂，因此在通貨膨脹還沒有上漲之前，趕緊進場布局，才有機會充分享受ＱＥ３所帶來的甜美果實。依據前兩次ＱＥ經驗來看，台股方面，大型權值股因為受外資青睞，所以行情最先啟動，接著是原物料及金融股，最後一波則是太陽能族群。保德信亞太基金經理人羅暐程表示，依據過去兩次美國聯準會施行ＱＥ後一、三、六個月中，韓國、台灣股市均呈現上漲局面。ＱＥ３宣布實施一周後，香港恆生、印度、韓國、台灣股市至少都有二％的漲幅(表一)。在海外投資方面，謝學雲認為，美國政府有心要救經濟，最先有起色的當然就是美國企業的股市。此外，寬鬆的美元政策將有助於資金流向新興市場等具備成長潛力的國家，或是美國企業債、投資等級債、新興市場債等具備「利息收益」的標的。搭順風車 加重股票投資部位德盛安聯產品首席陳柏基則建議，短期布局上建議要「挑三揀四」，必須要有所選擇，只挑三種好標的，1.基本面好的股票，如中國大陸、東協；2.有「出息」的標的，如帶收益的，像是新興市場債；3.有政策做為靠山的政策利多受惠概念標的，主要為軟、硬商品，如農金、油礦金。陳柏基強調，歐債風暴以來，建議投資人應以「債優於股」的投資配置，也就是債市的投資部位要比股票部位要高。但ＱＥ３之後，則建議投資人可以增加風險性資產，也就是股票與債券等收益型資產的比重可以調整為一比一，積極型投資人更可藉由這一波資金行情，加重股票部位的投資。ＱＥ題材三大必買標的專家都說ＱＥ３行情絕對不是只有短期，也絕對會有實質效益，但茫茫股債市，一大堆投資標的，該怎麼選擇，才能搭上ＱＥ３的順風車，並且坐的是ＶＩＰ包廂而不是普通車廂？專家建議，天然資源、新興市場(包含台股)以及收益型債券，都是值得現在就進場搶利基的標的。1.金價目標一九二○美元黃金一向有抗通膨題材，在美元資金寬鬆的情況下，將會進一步推升原物料的行情，原物料一旦上漲，就會帶動消費終端的物價，使得全球面臨通貨膨脹的壓力。換句話說，只要是寬鬆貨幣的環境，金價就沒有理由大跌，即使走勢震盪，也有一定的支撐點。美國銀行美林全球投資分析師Francisco Blanch表示，美國聯準會(Ｆｅｄ)沒有明示ＱＥ３會延續多久，外加今(二○一二)年十二月可能有額外的國債購買動作，未來兩年將持續拉高黃金價格，只要量化寬鬆存在，金價就屹立不搖。「在二○一四年底之前，金價還有三六％的成長空間，目標價每盎司二千四百美元。」分析師說。金價一千七百美元以下可買短線操作上，寶來黃金期信基金經理人方立寬認為，黃金提前反映ＱＥ３的效益，從八月初就開始一路上漲，單單九月十三日宣布實施ＱＥ３當天，金價就上漲二％，從現在到明年初，金價還會有一波漲勢。「根據過去十年的經驗，金價在七到九月平均上漲一五％，今年七到九月金價只上漲一三％，再加上有ＱＥ３題材，所以絕對還會再漲，明年要突破歷史高點一九二○美元的機會相當高。」方立寬提醒，就技術面來看，短期金價面臨高檔震盪，當金價拉回到一千七百美元附近時，就可以進場布局；待明年初漲到一個段落，就可獲利了結。至於油價，布蘭特原油近期位置在每桶一一○美元，寶來商品指數期信基金經理人曾士育分析，短期內有機會挑戰一二○到一三○美元區間，下檔支撐應可望上移至每桶一一○美元。如果不知道該怎麼布局油、金或未來價格會持續上漲的原物料等族群，建議可以選擇天然資源基金，讓專業的經理人幫你篩選產業、投資配置。受到ＱＥ３題材的激勵，三十一檔天然資源基金一個月的報酬率達五．四五％，近三個月則突破一○％，在股票型基金當中，表現搶眼(表二)。2.收益型債券寬鬆的貨幣政策將維持到二○一五年，要是ＱＥ３的效果沒有顯現，則可能延長再延長，因此可以預見，全球的低利環境將持續好長一段時間。在這樣的氛圍之下，資金就會往有收益型的產品流去。根據EPFR統計八月三十日到九月五日的資金流向，資金已經連續十三周流入信用型債券，包括新興市場債、高收益債，創下今年最長周數紀錄。根據資料顯示，八月份風險性資產持續表現良好，高收益債與新興市場債券表現持續優於其他高評級債券資產。從高盛在七月針對握有八．三兆美元資金等全球一五○家大型壽險公司所做的調查結果顯示，未來一年，保險投資長加碼的重點在高收益債、美國投資級企業債以及新興市場債。積極者可聚焦高收益債摩根投信投資策略部副總謝瑞妍表示，投資人買債券型基金看中的就是穩定收益，儘管現在部分債券價格已高，未來利差收斂空間有限，但仍可賺固定的殖利率，建議聚焦美國企業債、投資等級債或是新興市場債，收益率穩定又具備成長性。投資屬性較為積極的投資人則可以加碼高收益債，S&P公布最近十二個月高收益債券違約率在二％歷史低檔區域，遠低於自一九八五年以來平均違約率的四．四二％。目前全球高收益債券市場以美國為主，但若以個別地區高收益債券指數過去漲幅來看，亞洲高收益債券指數的漲幅相對較高。3.新興市場股票ＱＥ３之後資金到處流竄，新興市場股市成為主要的儲金槽，統計今年以來，漲幅最高，的就屬跌深的新興歐洲，另外，新興亞洲、新興市場也都有一三％以上的漲幅(表三)。中長期留意通膨壓力華頓投信總代理的CI資本國際新興市場股票基金研究團隊表示，新興股市自五月低點以來陸續反彈，幅度約落在一成到二成左右，再加上ＱＥ３資金出籠，瞄準具備「企業股利成長率穩定增長」、「獲利動能逐步改善」、「長期總報酬率優於歐美」等三大優勢，隨著利多政策出籠，新興股市有機會隨著這波資金行情跌深跳高。謝瑞妍表示：「以評價面來看，新興亞洲的本益比約十到十一倍，拉丁美洲約十一到十二倍，新興歐洲則約九倍，短期來看，跌深的新興歐洲較具備投資潛力。」不過，若是從基本面來看，則以東協市場最具魅力。國際貨幣基金(ＩＭＦ)調降全球經濟成長預期，下修主要經濟體經濟成長率(ＧＤＰ)，卻維持東協今年ＧＤＰ成長率五．四％的預測(去年是四．五％)，富達東協基金經理人郭玉蘭(Gillian Kwek)表示，東協國家總計擁有五億多人口，龐大內需市場以及中產階級人口急速成長，有助消費產業興起。此外，東協國家廣納外資，去年海外資金流入東協國家進行實際經濟的投資金額，已經連續第二年創下歷史新高，前景持續看好。合庫巴黎新興亞洲藍海基金協管經理人張繼文表示，這波資金行情將有利於亞洲出口類股，例如電子股的表現，以及帶動受雙率(利率及匯率)影響較高的金融類股，特別是金融股走勢可望與資產價格連動而攀升，未來亞洲各國如果進一步採取降息動作，則對資產、營建等類股形成更大利多。如果資金部位不大，建議可以加碼新興亞洲基金，這樣就可以同時投資中國大陸、韓國、台灣、印度、菲律賓、印尼等亞洲經濟成長率強勁的國家。目前國內投資人可以買到的新興亞洲基金多達六十幾檔，其中，安本投顧操盤績效最佳，前五名當中就占了兩名，今年以來的報酬率超過一三％，排名第一的安本環球─新興市場小型公司基金，報酬率有一九％，排名第二，由國泰投顧代理的首域全球新興市場領先基金今年以來賺一六％，表現亮眼(表四)。此外，這兩支基金一年的報酬率也分別達到二五％、二四％，績效同樣令人激賞。最後，聯博投顧也提醒，儘管ＱＥ３帶來資金行情，但中長期要留意寬鬆貨幣政策之後所帶來的物價上漲壓力，將不利於經濟成長。此外，市場過多的美元，也將使得美元再度走軟，促使亞洲當地貨幣升值，將衝擊亞洲國家的出口成長力道。專家看法新光投信投資管理處協理謝學雲如果投資人想要追進QE3的資金行情，動作就要快，年底前都還會有一波行情。德盛安聯產品首席陳柏基 QE3之後，投資人應增加風險性資產，也就是股票與債券等收益型資產的比重可以調整為1：1，積極型投資人更要股多於債。寶來黃金期信基金經理人方立寬根據過去經驗，金價在7到9月平均上漲15％，今年7到9月金價只上漲13％，再加上有QE3題材，所以絕對還會再漲。摩根投信投資策略部副總經理謝瑞妍投資人買債券型基金看中的就是穩定收益，建議聚焦美國企業債、投資等級債或是新興市場債，其收益率穩定又具備成長性。合庫巴黎新興亞洲藍海基金協管經理人張繼文這波資金行情將有利於亞洲出口類股，例如電子股的表現，另外對於金融、資產及營建等類股更形成大利多。
