台股受到證所稅苛政影響低量盤整，然逆勢中好股不孤單，不僅基本面持續有亮麗表現，股價也呈現驚驚漲的走勢，其中則以台積電(2330)為指標。集團、法人發動年底作帳行情時序又到年底，今(二○一二)年僅剩一個多月，是否仍有年底作帳行情，應該是短線投資人最關心的話題，理周投研部特別以近十年十二月上漲次數超過八次，且連續三季獲利成長，以及法人買超、本益比低於十八倍等四大條件挑選強股，符合前述也以台積電居榜首(表一)，顯然選強股邏輯與盤勢契合，值得投資人參考。法人表示，過去年底作帳來自兩股力量，其一是集團交叉持股，藉拉抬股價衝高損益表獲利；其二就是三大法人同樣藉拉抬持股，提升年度績效表現。不過，集團交叉持股母子關係，明年上市櫃公司根據國際會計準則(ＩＦＲＳ)，對於持股處分認列獲利有諸多限制，後年將強制納入實施與國際接軌後，年底集團作帳就會相對弱化，今年肯定還能見到集團年底作帳的影子。投信操作更謹慎 投資風險將降低不過，除了集團年底作帳，激勵個股走強外，三大法人為求年度績效表現，年底作帳行情依舊方興未艾，值得投資人留意。由於受證所稅即將實施影響，台股參與者持續退場，一般投資人現階段想要賺錢，唯有跟著三大法人操作腳步，才有勝出的機會。觀察外資八月及九月大幅搶進台股後，十月起已開始由買轉賣，在沒有新的資金推升下，先前已布局的個股續航力道恐不足。自營商方面，相較十月大賣一三四億元後，十一月賣超已縮小至十一億元左右，但考量其操作模式屬於追高殺低、短線交易的方式，有可能前一天才剛買進，隔天立刻獲利賣出，一般投資人想要搭上順風車的難度非常高。反觀屬於中長線波段操作又幫政府基金代操的投信，卻是三大法人中十一月來唯一站在買方的法人，除了為政府進場護盤外，似乎也為年底的作帳行情提前暖身。或許有人會擔心，目前「盈正案」炒得沸沸揚揚，金管會更大動作全面清查三十八家投信，甚至專案金檢十三家政府基金委外代操的投信，在這種山雨欲來、人人自危的氛圍下，投信的股票還能跟嗎？其實，倒是可以逆向思考，正因被政府監督嚴格，相信投信接下來投資標的選擇會更為謹慎，也等於幫投資人剔除掉高風險個股，尤其在這個緊張的時點還敢積極搶進，勢必就是投信挖到寶的潛力飆股，反而更應該注意。經理人拚績效 搶進潛力飆股投信作帳標的一定會選擇沒有太多其他同業持有的個股，畢竟拉抬多數基金均持有的個股，是無法凸顯出相對績效。首先，就截至十月底績效前十名的國內開放型股票基金持股來觀察，以正達(3149)、志超(8213)、達興(5234)及同欣電(6271)最有可能成為作帳的候選人。其中可留意僅有日盛一家三檔基金(日盛MIT主流、日盛首選、日盛小而美)持有的正達及僅有台新一家兩檔基金(台新主流、台新2000高科技)持有的達興(5234)，因作帳效果較佳，必將成為這兩家投信的首選(表二)。另一方面，投信基金經理人為了搶救年底的考核，也會開始積極布局一些能夠拚績效的潛力股，且因投信建立新持股部位時，僅能先少量試單，之後才會逐漸增加持股。所以，投資人當發現投信剛買進某檔個股，之後又連續好幾天加碼，幾乎就暗示著未來股價將有向上表現的機會。表三的十檔潛力股中，彩富(5489)、聯鈞(3450)、皇田(9951)、長華(8070)、南光(1752)及旭富(4119)等，是投信近兩個月才剛積極布局的個股，除了未來股價仍有不錯的潛在上漲空間外，還因目前價位跟投信成本差不多，投資人可與投信有相同立足點的契機，值得投資人列入買進清單。不過要提醒投資人，因政府基金將限制投信未來的買進範圍，包含股本小於五億元或十億元的小型股、「Ｆ」開頭國外回台掛牌股及新掛牌股均只准出不准進，預期短線相關個股將會受市場恐慌氣氛影響而湧現賣壓，建議暫時先避開，待風頭過後再來逢低承接。相對的，原先投信認養且又符合政府基金買進規範的個股，有可能在這些抽離資金轉進下，將對股價有助漲的效果。 營建股短線逆勢突圍根據理周投研部四大條件挑選出的二十二檔符合個股，營建類股檔數最多，上榜的有基泰(2538)、力麒(5512)、京城(2524)等(表四)，其中，基泰受惠台北雙子星ＢＯＴ案重新運作，預計明年正式開工，屆時將帶動台北西區地位翻轉，讓過去房市價位東區優於西區的局面再次翻轉，台北車站周邊不動產勢必會水漲船高。基泰在台北車站握有大筆土地資產，距離雙子星案最近的「基泰忠孝」都更案，即位於忠孝西路與重慶南路口，都更坪數達四八一坪，由於地處台北車站商圈，基泰規劃將四樓以下作為商場，五?十二樓為小坪數商辦事務所，十三樓以上則為大坪數商辦，預估每坪銷售單價上看八十萬元，總銷金額可達六十億元，銷售案最快明年底推出。除了為實現建案利益的想像題材加持外，基泰第四季營收與獲利可望較第三季大幅成長，主要因「微風」案交屋有較大規模的銷售金額入帳，再加上「御峰」案工程進度穩定，推升年底前營收規模可望大增。雙子星ＢＯＴ案完成招標，基泰股價重新展開多頭格局，不畏台股疲弱，走勢完全與大盤脫鉤，股價強勢領漲成為盤面指標股。向來營建股在作夢題材實現之前，都會有一大波走勢，待題材進入落實階段後，股價就會大幅回檔修正，因此，介入基泰這類強勢股，股價需嚴守下檔支撐價位，一旦趨勢反轉就立即出場，以保住獲利果實。力麒、京城也搶都更大餅倫元投顧總顧問柯建維表示，基泰技術線型維持長多與中多格局，短線漲多回檔，投資人可在十九元介入，停損價為九月底帶量長紅棒低點十六．八元，下檔風險有限，而向上空間則受惠明年大額入帳金額，機構估明年ＥＰＳ最高可到五元，因此，股價能逆勢維持多頭格局，月Ｋ線將收出四連紅。力麒、京城雖然欠缺台北市精華土地開發案，但各擁都更案，如力麒以二十億元交易金額，取得母集團力麗(1444)握有的北投與天母西路土地，其中天母都更案整合其他地主後，總土地面積約有七百多坪，預計於明年底或後年初推出豪宅建案。而京城建設為南台灣大型建商，正積極協商希望拿下高雄市第一件都更案，該案位於高雄捷運五塊厝站旁，經過與住戶達成協商後預計年底前獲市政府核定，成為高雄市都更案首例。永豐餘綠色創新 迎合十八大符合三大選股條件的永豐餘(1907)，公司轉型為控股公司，十月合併營收增加華紙(1905)、廣東鼎豐紙業以及肇慶鼎豐林業，受公司轉型效益，累計前十月合併營收沖銷後為四四四．八億元，較去年同期小幅成長○．七％。永豐餘揚州廠設有生物製漿廠，生物紙漿以麥桿、節桿為原料，不僅成本低於樹材且生產過程採生物分解，提煉過程更迅速且不需高溫處理，成本可降低三成左右。永豐餘這項生物紙漿技術或大陸商務部肯定，符合大陸十八大後所強調重視的環保永續政策。綠色創新產品將有利於永豐餘大陸發展，而揚州廠三號機明年第四季將完工投產，推升營運力道再上一層。華信投顧分析師李永年就永豐餘技術線型觀察，股價已經過長時間整理，尚缺攻擊啟動量推升股價向上突破，投資務必觀察單日量能是否出現四千張以上的大量，伴隨日線拉出長紅棒，則為啟動訊號，股價長線有機會挑戰前高十三．六元，若啟動量遲遲不見，則短線滿足點為十二．七元，停損價設在十一．七元。
